Шантай Технологии — это CATL десять лет назад!

（Источник:浪哥财经）

Данные показывают противоречие!

Согласно данным China Association of Automobile Manufacturers, в феврале 2026 года наблюдается снижение производства новых энергетических автомобилей. Когда проникновение новых энергетических автомобилей достигнет 40%, снижение производства и продаж кажется логичным.

На удивление, спрос на литий-ионные аккумуляторы не уменьшился. За тот же период внутреннее производство аккумуляторов для动力和储能 достигло 141,6 ГВтч, рост по сравнению с прошлым годом более 40%, и не только не снизился, но и продолжает быстро расти.

Особую роль в этом играет аккумулятор для хранения энергии.

По данным февраля, общий объем новых установок для хранения энергии составил 10,06 ГВтч, что на 242% больше по сравнению с прошлым годом. Если рассматривать более длительный период, разница между фактическим спросом на动力 и储能 аккумуляторы в 2024 году составляет 742 ГВтч, а после 2027 года эта цифра стабилизируется около 600 ГВтч.

Ожидается, что к 2030 году объем использования аккумуляторов для хранения энергии достигнет 2351 ГВтч, и этот показатель продолжит расти.

Спрос на动力 не снижается, а спрос на储能 значительно увеличивается.

Верхнеуровневые компании, такие как Tianqi Lithium, Huayou Cobalt, Ganfeng Lithium, а также производители материалов для литий-ионных аккумуляторов, такие как Rongbai Technology, Tianci Materials, Shantai Technology, и компании по производству структурных компонентов, такие как Kedali, ожидают выгоды.

Среди множества производителей сырья, Shantai Technology и Tianci Materials, хотя и работают в разных сегментах, демонстрируют высокое сходство. Tianci Materials — крупнейший в мире поставщик электролитных растворов, а Shantai Technology — одна из компаний с конкурентным преимуществом в области отрицательных электродов.

Где проявляются их сходства?

В основном в области затрат и спроса.

С точки зрения затрат.

Обе компании владеют технологиями производства ключевых сырьевых материалов и процессов, что позволяет им иметь одни из самых низких производственных затрат в отрасли.

Shantai Technology изначально сосредоточилась на производстве углерода, особенно в области графитизации, обладая глубокими технологическими знаниями. Технология графитизации очень важна: при высокой температуре углеродная структура превращается в кристаллическую структуру графита, что является ключевым процессом для отрицательных электродов.

Благодаря мощной графитизации, Shantai Technology успешно вышла за рамки своей основной деятельности.

На сегодняшний день компания — одна из немногих, обладающих интегрированным производством, включающим измельчение, гранулирование, графитизацию, карбонизацию и обработку готовой продукции, что обеспечивает высокий уровень собственного производства графита и позволяет снизить затраты на электроэнергию, укрепляя позиции на рынке.

Это также видно из показателей валовой прибыли. При высокой доле собственного сырья в 2025 году за три квартала Shantai Technology показала валовую маржу в 22,47%, что, хотя и ниже Putailai, превышает показатели BTR, Zhongke Electric и Sanyuan Shares.

С 2022 года расширение отрасли привело к сжатию ценовых разниц между продуктами низкого и среднего уровня, конкуренция сместилась в сторону снижения затрат, и Shantai Technology занимает выгодную позицию. Помимо этого, компания также занимается продуктами для твердо-оксидных батарей, такими как углеродно-силиконовые отрицательные электроды.

С другой стороны, ситуация у Tianci Materials схожа.

Tianci владеет ключевыми технологиями производства жидкого литийфторфосфата, который составляет более 40% стоимости электролитных растворов, и полностью обеспечивает собственное производство этого сырья.

Цена литийфторфосфата с начала августа 2025 года выросла с 51 000 юаней/тонна до 167 000 юаней/тонна в середине декабря, что значительно повысило прибыльность Tianci. В этом году при росте выручки на 33% чистая прибыль выросла на впечатляющие 181,43%, что свидетельствует о значительном увеличении доходов и прибыли.

Контроль над ключевыми технологиями сырья стал важнейшим конкурентным преимуществом компаний по производству литий-ионных материалов, и Shantai Technology, и Tianci хорошо это понимают.

А как обстоят дела со спросом?

Рассмотрим два показателя.

Первый — наличие клиентских ресурсов, второй — конкретные объемы продаж.

Shantai Technology уже входит в цепочки поставок таких известных производителей литий-ионных аккумуляторов, как CATL, CATL New Energy, Guoxuan High-tech, Sunwoda, Hoshine Energy, Ruipu LanJun. В 2024 году CATL обеспечила компании 73,44% продаж.

В первой половине 2025 года Shantai завершила строительство второго этапа в Северной Суши, новая база позволила обновить технологические процессы и оборудование, значительно увеличив собственные мощности и стимулируя рост продаж. За тот же период продажи отрицательных материалов достигли 141 200 тонн, рост более 65%, что значительно превышает средний отраслевой показатель.

В феврале 2026 года компания выпустила облигации на сумму 1,734 миллиарда юаней, привлеченные средства планируется полностью инвестировать в проект по производству отрицательных материалов для литий-ионных аккумуляторов в Цзиньчжоу, провинция Шаньси, с годовой мощностью 200 000 тонн, что является крупным проектом.

Конечно, рост продаж напрямую отражается на финансовых результатах.

В третьем квартале 2025 года выручка Shantai достигла 5,506 миллиарда юаней, что на 52,09% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. За период с 2021 по 2024 год выручка компании выросла с 2,336 миллиарда до 5,229 миллиарда юаней, за три года удвоившись, что сравнимо с ростом CATL 10 лет назад.

Аналогично и Tianci.

По отчетности за 2025 год, объем продаж электролитных растворов превысил 720 000 тонн, рост более 44%. Ведутся расширения мощностей, ранее запланированное увеличение на 35 000 тонн электролитных растворов идет по графику, запуск ожидается во второй половине 2026 года.

Кроме того, с второй половины 2025 года компания заключила долгосрочные контракты с такими предприятиями, как Chene New Energy, Ruipu LanJun, Guoxuan High-tech, Zhongchuang Hang, с сроками поставки до 2030 года, что обеспечивает стабильность доходов. Производственные мощности в Северной Америке и Европе успешно реализованы, получены заказы от местных клиентов, что стало важным шагом в развитии.

В целом, у обеих компаний высокий уровень перекрытия клиентской базы.

Конечно, есть и различия: Tianci обладает более широким ассортиментом бизнеса, помимо электролитных растворов, компания занимается бытовыми материалами, переработкой батарей и циклическими решениями, успешно реализуя масштабные проекты по переработке литий-ионных батарей и глубокой переработке литийсодержащих материалов.

Shantai Technology более сфокусирована: ее продукты — отрицательные материалы, графитизация и алмазный углерод — все связаны с отрицательными электродами.

Несмотря на общие черты интеграции, Shantai специализируется на «интеграции отрицательных материалов», а Tianci, помимо «интеграции электролитных растворов», пытается расширить бизнес в области переработки батарей и циклического использования материалов.

В заключение.

Отличные компании имеют много общего, и перекрытие характеристик Shantai Technology и Tianci подтверждает это.

Китайская литий-ионная промышленность занимает ведущие позиции в мире. В настоящее время спрос на аккумуляторы для хранения энергии быстро растет, а после массового внедрения твердо-оксидных батарей появятся новые возможности для применения в робототехнике, экономике низкого полета и других сферах. Внутренние производители аккумуляторов и материалов для аккумуляторов могут ожидать нового витка роста прибыли.