CITIC Securities: Optimistic on real estate enterprises and intermediary companies with competitiveness in core tracks, moderate leverage ratios and scale, as well as brand effects

Ціньсінь Цзянту: Оцінка даних про нерухомість за січень-лютий 2026 року від Державного статистичного управління

З початку року показники продажу нових квартир та введення в експлуатацію залишаються під тиском. За січень-лютий площа продажів, сума продажів, площа початку будівництва та площа завершених об’єктів зменшилися порівняно з минулим роком, причому темпи зниження продажів та введення в експлуатацію зросли, а інвестиції у розвиток зменшилися меншою мірою. Від початку року спостерігається різниця у динаміці між вторинним та первинним ринком: у лютому ціни на вторинному ринку в Пекіні та Шанхаї зросли порівняно з попереднім місяцем, а з березня ефект політики “Сім правил Шанхаю” продовжує проявлятися. Ринок нерухомості в Шанхаї демонструє ознаки стабілізації, активність на вторинному ринку зростає: за останній тиждень кількість угод склала 7233, що є найвищим показником з 2021 року.

Державне статистичне управління опублікувало дані про стан ринку нерухомості за січень-лютий 2026 року: загальна площа продажів нерухомості склала 92,93 млн кв. м, інвестиції — 961,2 млрд юанів, площа нових будівель — 50,84 млн кв. м, площа завершених об’єктів — 63,2 млн кв. м. Темпи зростання порівняно з минулим роком становили відповідно -13,5%, -11,1%, -23,1%, -27,9%, що менше за показники 2025 року на 6,7 пункти відсотка, +6,1 пункти, -2,7 пункти та -9,8 пункти відповідно.

Загалом продажі залишаються під тиском, ціни на вторинному ринку в Пекіні та Шанхаї зросли порівняно з попереднім місяцем. За січень-лютий обсяг продажів товарної нерухомості зменшився на 13,5% порівняно з минулим роком, що є більшим за річний показник 2025 року на 6,7 пункти відсотка. Водночас, ціни на нові та вторинні житлові об’єкти у 70 великих містах зросли або зменшилися меншою мірою: у лютому ціни на вторинну нерухомість у Пекіні та Шанхаї зросли відповідно на 0,3% та 0,2%. Політика “Сім правил Шанхаю” продовжує давати результати, у березні активність на вторинному ринку в Шанхаї знову зросла: кількість угод за тиждень склала 7233, що є найвищим показником з 2021 року.

Ринок землі у ключових містах знову активізується, хоча нове будівництво та завершення об’єктів ще потребують відновлення. Інвестиції у нерухомість у січні-лютому зменшилися на 11,1% порівняно з минулим роком, що менше за показник 2025 року на 6,1 пункти відсотка. Завдяки значущим земельним ділянкам у Гуанчжоу активність у придбанні землі зросла, а рівень надбавки до ціни земельних ділянок досяг 19%. Площа нових будівель зменшилася на 23,1%, а площа завершених об’єктів — на 27,9%, що створює значний тиск на ринок.

Ми позитивно оцінюємо компанії, що мають конкурентні переваги у ключових сегментах, помірний рівень кредитного навантаження, масштаб та брендову репутацію, а також агентські компанії. У короткостроковій перспективі активізація вторинного ринку в Шанхаї під впливом політики сприяє стабілізації обсягів і цін на нерухомість. У довгостроковій перспективі українські забудовники продовжать орієнтуватися на операційний бізнес, а нерівномірність у структурі житла в ключових містах залишатиметься сприятливим фактором для розвитку девелоперських проектів.

(Джерело: Народний фінансовий інформаційний центр)