Зниження на 23% цього року, чи настав нарешті час купувати акції Snowflake?

Акції спеціаліста з обробки даних Snowflake (SNOW 4.13%) розпочали 2026 рік з розчаруванням. На момент написання цього тексту, акції зростаючих компаній знизилися приблизно на 23% за рік.

Однак цей різкий спад відбувається на тлі вражаючого імпульсу основного бізнесу — принаймні щодо його доходів. Крім того, темпи зростання доходів компанії прискорюються, що вигідно для штучного інтелекту (ШІ).

Для інвесторів, які спостерігали з боку, таке зниження у швидкозростаючому бізнесі може здаватися привабливою можливістю. Чи є недавня слабкість акцій шансом?

Зображення джерело: Getty Images.

ШІ прискорює зростання доходів

Snowflake, який реєструє доходи на основі використання платформи, зафіксував у четвертому кварталі свого фіскального року зростання продуктового доходу на 30% у порівнянні з минулим роком до 1,23 мільярда доларів — це прискорення з 29% зростання у попередньому кварталі.

Одним із драйверів цього прискорення є ШІ. Клієнти все більше покладаються на хмару даних Snowflake для організації та обробки величезних обсягів даних, необхідних для навчання та роботи моделей ШІ. Насправді, керівництво компанії зазначило під час звіту про прибутки, що понад 9 100 акаунтів вже використовують пропозиції компанії у сфері ШІ.

“Рік тому ми говорили про обіцянки ШІ,” пояснив генеральний директор Snowflake Sridhar Ramaswamy під час звіту про четвертий квартал. “Сьогодні обіцянки реальні, і Snowflake знаходиться у центрі революції підприємницького ШІ.”

Цей зростаючий попит очевидний у залишкових зобов’язаннях компанії. Залишкові зобов’язання (RPO), або контрактні доходи, які ще не були визнані, становили 9,77 мільярда доларів у четвертому кварталі фіскального року. Це на 42% більше порівняно з минулим роком — другий поспіль квартал з прискоренням зростання RPO. А чистий рівень збереження доходів компанії залишився дуже високим — 125%, що свідчить про стабільне збільшення витрат існуючих клієнтів на платформу.

Де стає складніше

З прискоренням доходів і зростанням беклогу, оптимістична перспектива для Snowflake є зрозумілою. Але, на жаль, і песимістична перспектива також досить очевидна.

Перша проблема для інвесторів — прибутковість. Незважаючи на вражаюче зростання доходів, Snowflake залишається збитковою за стандартами загальноприйнятих принципів бухгалтерського обліку (GAAP). У четвертому кварталі компанія зафіксувала операційний збиток у розмірі 318,2 мільйона доларів. Хоча її скоригована операційна маржа досягла більш здорових 11%, значні витрати на компенсацію у вигляді акцій, що впливають на чистий прибуток без коригувань, залишаються високими для акціонерів.

Але найбільша проблема для інвесторів — ціна акцій.

Навіть після зниження на 23% цього року, оцінка Snowflake залишається дуже високою. З ринковою капіталізацією понад 57 мільярдів доларів станом на цей час, ринок вже закладає у ціну роки швидкого зростання доходів і перехід до значної прибутковості за GAAP. Хоча інвестори не можуть виключити можливість того, що Snowflake виправдає такі високі очікування, ризики слід враховувати обережно. Наприклад, якщо конкуренція посилиться і зростання Snowflake сповільниться, а маркетингові витрати зростуть для підтримки конкурентоспроможності, значний прибуток може бути відкладений ще довше.

Розгорнути

NYSE: SNOW

Snowflake

Сьогоднішня зміна

(-4.13%) $-7.25

Поточна ціна

$168.16

Основні дані

Ринкова капіталізація

$57Млрд

Діапазон за день

$166.64 - $174.69

52-тижневий діапазон

$120.10 - $280.67

Обсяг торгів

168К

Середній обсяг

5.7М

Валовий прибуток

66.30%

Час купувати?

Очевидно, платформа Snowflake резонує з її клієнтами. І її позиція в екосистемі ШІ є надзвичайно цінною. Крім того, керівництво прогнозує зростання продуктового доходу на 27% у фіскальному 2027 році, що свідчить про достатньо запасу для подальшого розширення бізнесу.

Але оптимістична перспектива вже закладена у ціну, з малою увагою до ризиків.

Тому я не вважаю акції придатними для купівлі. Однак, враховуючи сильні результати компанії, я, ймовірно, не продав би ці акції за цю ціну, якщо вже їх маю.