Лідер у галузі здійснює важливу покупку! Цей суперсектор, хвиля злиттів і поглинань стикається з хвилею зростання цін! Попит і пропозиція, ймовірно, наблизяться до рівноваги

Цінна газета мережа Юлія Ліньчжень

Останнім часом у галузі літієвих електролітичних мембран спостерігається бум злиттів і поглинань, компанія Enjie Shares планує придбати Zhongke Hualian, розпочинаючи інтеграцію промислового ланцюга; компанія Fosun Technology отримала схвалення від Шеньчженьської фондової біржі щодо поглинання Jinli Shares, і капітальний ринок готується до нової хвилі розширення.

За прискоренням консолідації галузі слідує активізація підвищення цін кількома виробниками мембран, що сприяє зростанню ділової активності галузі. Більшість опитаних вважають, що попит на нижньому рівні ринку постійно зростає, але мотивація розширення виробництва мембран недостатня, тому в майбутньому баланс попиту і пропозиції має поступово покращитися, що сприятиме підвищенню цін на продукцію та відновленню прибутковості компаній.

На тлі “протидії внутрішній конкуренції” фокус конкуренції в галузі мембран зміщується з масштабного розширення до структурного оновлення. Компанії, що мають здатність до досліджень і масового виробництва ультратонких високопрочних мембран і здатні до глобальних поставок, завдяки диференційованій конкурентній перевазі, зможуть зайняти провідні позиції під час перетрушування галузі.

Хвилі злиттів і підвищення цін чергуються

Останнім часом у секторі літієвих мембран спостерігається чергування “хвилі злиттів” і “хвилі підвищення цін”, що значно активізує ринок.

У середині грудня лідер у виробництві мембран Enjie Shares оприлюднив план реструктуризації, згідно з яким планується придбати 100% акцій Zhongke Hualian шляхом випуску акцій і залучення додаткових коштів. Згідно з даними, Zhongke Hualian є провідним виробником обладнання для виробництва літієвих мембран у країні, а також володіє брендом високопродуктивних мокрих мембран “Lanketuo”. У 2024 році внутрішня частка ринку мокрих мембран Zhongke Hualian становитиме приблизно 4,5%, посідаючи шосте місце в галузі.

Enjie Shares заявила, що ця угода сприятиме синергії в ланцюзі виробництва, знизить витрати на виробництво, скоротить час закупівлі обладнання, а також поповнить асортимент продукції та зміцнить технологічний “фундамент”.

Не менш важливо, що 9 грудня Fosun Technology отримала схвалення від Комітету з поглинань і злиттів Шеньчженьської біржі щодо придбання Jinli Shares за 5,08 мільярдів юанів. Відомо, що Jinli Shares спеціалізується на мокрих мембранах, і у 2024 році його частка на внутрішньому ринку мокрих мембран становитиме близько 18%, посідаючи друге місце в галузі.

Завдяки цим угодам Jinli Shares зможе реалізувати “криву виходу на ринок”, а Fosun Technology — розширити ланцюг доданої вартості, увійшовши до ринку літієвих мембран і підвищивши прибутковість.

“Вибір провідних компаній для злиття саме зараз зумовлений тим, що галузь знаходиться на нижній межі циклу, і є можливість придбати якісні активи за низькою ціною; крім того, останнім часом спостерігається стабілізація у всіх сегментах літієвої промисловості, і злиття та поглинання можуть швидко принести дивіденди від інтеграції,” — повідомив головний аналітик досліджень у компанії MoKe, Моку, журналістам Цінної газети.

Представник у східному регіоні Китаю, що працює у галузі мембран, зазначив, що злиття і поглинання є важливим інструментом “протидії внутрішній конкуренції”. “Порівняно з новим будівництвом потужностей, злиття дозволяє оптимізувати структуру існуючих виробничих потужностей і сприяє сталому покращенню співвідношення попиту і пропозиції,” — сказав він.

За його словами, за цим стоїть реальна потреба у підтримці попиту.

“Ще наприкінці жовтня у галузі вже спостерігалася напруженість у постачанні мембран. На сьогодні всі провідні компанії працюють на повну потужність і збут, замовлення поступово поширюються на другорядних виробників, і рівень використання виробничих потужностей у галузі зростає. Деякі виробники мембран навіть стикаються з ситуацією, коли клієнти наполегливо вимагають швидкої поставки,” — зазначив той самий фахівець.

Старший дослідник компанії Xinluo Information, Чен Лейюй, повідомив, що у цій хвилі підвищення цін клієнти досить охоче приймають нові ціни. “Зараз, крім кількох провідних виробників батарей, інші клієнти вже підвищили ціни на різний рівень.”

Очікується баланс попиту і пропозиції

Під час інтерв’ю журналіст Цінної газети дізнався, що попит на нижньому рівні ринку акумуляторів і систем зберігання енергії постійно зростає, тоді як бажання галузі розширювати виробництво мембран залишається низьким. Це призведе до поступового зростання цінності існуючих високоякісних виробничих потужностей і, ймовірно, до балансування ринкової ситуації.

З точки зору попиту, аналітики з Dongwu Securities прогнозують, що до 2026 року світовий попит на акумуляторні батареї для електромобілів досягне 1704 ГВт·год, що на 19,5% більше за попередній рік; попит на системи зберігання енергії зросте до майже 1000 ГВт·год, зростаючи приблизно на 64% у порівнянні з попереднім роком. В цілому, очікується, що до 2026 року світовий попит на акумуляторні системи для зберігання енергії перевищить 30% зростання, а у 2027 році зростання збережеться на рівні понад 20%.

На тлі прискореного розширення нижнього ринку, пропозиція мембран демонструє тенденцію до скорочення.

“Мембрани — це важка капіталоємна галузь, з великими початковими інвестиціями у основні засоби, і період окупності досить тривалий,” — зазначив той самий фахівець. “Зараз інвестиції у одну лінію мокрих мембран становлять близько 200 мільйонів юанів. Навіть за врахуванням прибутковості після підвищення цін, більшість виробників повернуть інвестиції лише через понад десять років.”

Крім високих початкових витрат, довгий цикл запуску виробничих ліній також стримує ентузіазм щодо розширення. “Зазвичай, для запуску виробничої лінії мембран потрібно від півтора до двох років, враховуючи будівництво, закупівлю обладнання, налагодження та вихід продукції відповідної якості,” — додав він. “Якщо не з’являться дуже чіткі сигнали або якщо потужності вже будуть заздалегідь заброньовані, виробники мембран зазвичай не поспішають розширювати виробництво.”

У серпні цього року компанії, що виробляють сухі і мокрі літієві мембрани, провели окремі наради, досягнувши спільного розуміння щодо “протидії внутрішній конкуренції”. Виробники сухих мембран заявили, що будуть раціонально використовувати потужності, орієнтуючись на співвідношення попиту і пропозиції у межах 60%, і тимчасово призупинять розширення, зосередившись на поглинанні існуючих потужностей протягом наступних двох років; виробники мокрих мембран планують регулювати виробництво, щоб уникнути повторного розгортання низькоякісних і малоефективних потужностей.

Зараз “протидія внутрішній конкуренції” активно впроваджується у галузі. 26 серпня компанія Changyang Technology оголосила про скорочення запланованих потужностей у проекті мембран, зменшивши заплановану виробничу потужність для проекту літієвих мембран для зберігання енергії та електромобілів з 650 мільйонів квадратних метрів до 350 мільйонів, а потужність для проекту мембран для зберігання енергії та електромобілів з 400 мільйонів до 200 мільйонів квадратних метрів. Крім того, аналізуючи оголошення компаній, що публікують звіти, з 2025 року дуже мало компаній планують розширювати виробництво, що свідчить про обмеженість нових потужностей у найближчі 1-2 роки.

“Очікується, що у наступному році баланс попиту і пропозиції мембран значно покращиться, і ціни на продукцію поступово повернуться до розумних рівнів, можливо, з’явиться дефіцит високоякісних мокрих мембран,” — зазначив той самий фахівець.

Зі зміною підходів до розширення виробництва, конкуренція у галузі мембран також поступово змінюється. Enjie Shares заявила, що малий і середній бізнес не має достатньої впевненості та можливостей для розширення, і у майбутньому додаткові обсяги пропозиції будуть здебільшого зосереджені у провідних компаній, що сприятиме подальшій концентрації галузі.

Диференційована стратегія для прориву

Крім відновлення балансу попиту і пропозиції, у цій хвилі консолідації та підвищення цін у галузі мембран відбувається також оновлення структури продукції. Конкуренція вже не зводиться до масштабів і цін, а переходить до технологічних інновацій, характеристик продукції та ресурсів клієнтів.

На рівні продукту галузь рухається у напрямку “надтонких високопрочних” мембран, зокрема, 5μm (мікрометрів) ультратонких мембран, що стають обов’язковим полем боротьби.

Згідно з інформацією, при фіксованому об’ємі батареї, чим тонша мембрана і чим вищий її пористий рівень, тим більше ефективного простору між катодом і анодом, менший внутрішній опір батареї, що означає вищу енергетичну щільність і кращу швидкодію заряджання і розряджання. На технологічному рівні, головним викликом є зменшення товщини мембрани при одночасному підвищенні її міцності та забезпеченні безпеки.

“Останні роки у нових енергетичних автомобілях з’явилися чіткі тенденції до довгої дальності ходу і швидкого заряджання, а також прискорення впровадження технології великих акумуляторів для систем зберігання енергії, що стимулює перехід до ультратонких мембран,” — зазначив той самий фахівець. “Зараз галузь активно просуває стандарти продукції з товщиною 9μm і 7μm до 5μm, але через високий рівень технологічних складностей лише кілька виробників здатні масово виробляти такі мембрани.”

Журналіст Цінної газети зауважив, що у цій хвилі злиттів і поглинань Enjie Shares і Fosun Technology одночасно звернули увагу на сегмент 5μm. Основні продукти Zhongke Hualian і Jinli Shares — це ультратонкі високопрочні літієві мембрани товщиною 5μm, які вже входять до ланцюга постачання CATL, а Jinli Shares у 2024 році займе перше місце за часткою ринку у цьому сегменті. Крім того, виробнича лінія ультратонких високопрочних мембран 5μm компанії Enjie у Юньнані вже запущена.

Щодо прибутковості, мембрани товщиною 5μm мають високий технологічний преміум. За даними Shanghai Nonferrous Metals Network, середня ціна мокрої базової мембрани 5μm становить 1,39 юаня за квадратний метр, що на 70% вище за середню ціну продукції товщиною 7μm.

Чен Лейюй повідомив, що наразі CATL вже масово використовує мембрани товщиною 5μm, і до 2026 року частка закупівель цієї продукції у загальному обсязі закупівель мембран може перевищити 50%, що стимулює і інших виробників до їхнього виробництва.

На ринку, здатність виходу на міжнародний рівень стала ще одним ключовим фактором диференціації. “Зовнішні ринки мають вищу маржу і більший потенціал зростання, тому компанії, здатні швидко налагодити локальні поставки за кордоном, зможуть зайняти більшу частку ринку,” — зазначив Моку.

Щодо стратегій провідних виробників, їхні закордонні виробничі майданчики активно розвиваються. Enjie вже запустила перший етап виробництва мембран у Угорщині з річною потужністю 400 мільйонів квадратних метрів; у США триває реалізація проекту з виробництва 700 мільйонів квадратних метрів покритих мембран, і вже проводяться зразкові випробування для клієнтів. Також компанія планує побудувати у Малайзії завод із виробництва 1 мільярда квадратних метрів мембран на рік.

Star Source Materials має виробничі бази у Швеції, США та Малайзії, причому після завершення будівництва у Малайзії цей завод стане “суперфабрикою” з виробництва 2 мільярдів квадратних метрів мокрих і покритих мембран щороку. China National Materials також оголосила у квітні, що збудує у Угорщині завод із виробництва 640 мільйонів квадратних метрів мокрих і покритих мембран, інвестиції становитимуть 114 мільйонів євро.