【823大行報告】領展財年第三季續租租金調整率惡化至負9.7%　券商：出售非核心資產已成戰略重點、回購可能性增

Лендзет (00823)
Перші 9 місяців фінансового року орендна ставка за продовження оренди роздрібних приміщень у Гонконзі знизилася з -6.4% у першій половині року до -7.5%, що означає, що у третьому кварталі вона склала -9.7%. Брокери цитують керівництво Лендзет, яке заявляє, що річна орендна ставка залишиться на високому рівні з негативним зростанням у двозначних числах.
Брокери оцінюють, що через те, що продаж неключових активів став більш чітким стратегічним пріоритетом групи, а також через підвищення порогів для нових покупок, ймовірність викупу акцій Лендзет у майбутньому зростає.

Morgan Stanley зазначає, що продажі у супермаркетах та ресторанах під орендою у Лендзет демонструють ознаки покращення, хоча загальні продажі знизилися на 1.5%, що перевищує ринковий приріст у 3.7%. Очікується, що усього за рік дивіденд на одиницю зменшиться на 7.3% до 2.52 гонконгських доларів.

Мо: “Час пошуку нового CEO у Лендзет довший за очікуваний”

Лендзет досі шукає нового генерального директора. Мо зазначає, що керівництво Лендзет не має конкретного графіка пошуку нового CEO і оцінює, що цей процес займе більше часу, ніж очікувалося. Через повільне відновлення роздрібного сектору, зростання проникнення електронної комерції в материковому Китаї та постійне негативне зростання орендних ставок, Мо зберігає рейтинг “у ногу з ринком” для Лендзет із цільовою ціною 37 гонконгських доларів.

UBS зазначає, що рівень оренди у роздрібних об’єктах у Гонконзі знизився незначно на 0.6 процентних пункту до 97%, але очікує, що недавнє відновлення роздрібного ринку забезпечить певний буфер. Крім того, дивідендна дохідність Лендзет зросла до приблизно 7%, а коефіцієнт ціна/прибуток становить близько 0.6, що, за оцінками, вже врахувало слабкість фундаментальних показників роздрібної галузі.

“Якщо у майбутньому Лендзет успішно продасть неключові активи на суму 21 мільярд юанів, включаючи офісні та логістичні активи, а також здійснить викуп акцій, це може стати каталізатором зростання ціни.”

UBS: “Раніше конкуренція за три роздрібні центри в Австралії, ймовірно, не здійсниться”

UBS зазначає, що керівництво Лендзет підтвердило, що основний бізнес — це роздрібні центри та паркувальні майданчики в Азії, тоді як офісні та логістичні активи вважаються неключовими. За відкритими даними, Лендзет продає об’єкт у Сіднеї за адресою 100 Market Street. Щодо трьох австралійських роздрібних центрів, на які раніше подавали заявки, очікується, що їх придбання не буде реалізовано. Тому UBS оцінює, що ймовірність продажу активів або викупу акцій Лендзет є більшою. UBS дає рекомендацію “Купувати” з цільовою ціною 42 гонконгські долари.

Daiwa Securities зазначає, що перші 9 місяців роботи Лендзет відповідали очікуванням. Орендна ставка у портфелі роздрібної нерухомості у Гонконзі трохи погіршилася, але ознаки початкового відновлення продажів у орендарів вже з’явилися. Можливо, що керівництво раніше почне відчужувати неключові активи, що є активною та стратегічною мірою, яка допоможе підвищити стійкість компанії, знизити рівень заборгованості та витрати на фінансування. Daiwa підвищила цільову ціну на Лендзет на 6.6% до 42.6 гонконгських доларів і зберігає рекомендацію “Купувати”.