Semitech يسعى للإدراج في بورصة هونج كونج: انسحاب عدة شركات وساطة من الرعاية، وبيع هواوي للأسهم بقيمة 1.45 مليار يوان قبل الاكتتاب العام

مؤخرًا، أعلنت مجموعة سيميترت للمعلومات (المشار إليها فيما بعد بـ"سيميترت") في بيان على بورصة هونغ كونغ أنها أنهت اتفاقيتها مع شركة سيتي ليون كابيتال المحدودة وشركة سيتي جينتيوك إنترناشونال للتمويل المحدودة، بشأن تعيين كل منهما كمنسق عام للشركة، وسيصبح هذا الإنهاء ساري المفعول اعتبارًا من 6 مارس 2026 و8 مارس 2026 على التوالي.

حتى تاريخ الإعلان، لا تزال شركة هوتون إنترناشونال، وسين وان هونغ يوان للأوراق المالية، وفوتشو للأوراق المالية، تُعيّن من قبل سيميترت كمنسقين عامين. ومن الجدير بالذكر أن سين وان هونغ يوان وفوتشو للأوراق المالية تم تعيينهما كمنسقين عامين في 30 سبتمبر 2025، بينما هوتون إنترناشونال هي الراعي والمُنَسِق العام لها.

هل يمكن أن تكون شركة سيميترت جاهزة للطرح العام؟

أولاً: تقلبات ملكية الأسهم، وبيع هابور للاستثمار وغيرها من المبيعات لتحقيق السيولة

وفقًا لمعلومات من بيودو للأعمال وبيودو المالية، قدمت سيميترت في 19 سبتمبر 2025 طلبًا للاكتتاب العام على بورصة هونغ كونغ. وفي نوفمبر من نفس العام، أصدرت لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية إشعارًا يتطلب من سيميترت تقديم مواد إضافية تتعلق بتعديلات على هيكل الملكية، وحالة المساهمين، والأعمال التشغيلية، والامتثال التنظيمي.

وفيما يخص تغييرات الملكية، طلبت اللجنة توضيح أسباب تحديد أسعار الزيادات في رأس المال، وعمليات نقل الأسهم، وما إذا كانت المدفوعات قد تم دفعها بالكامل، وما إذا كانت هناك حالات عدم تنفيذ الالتزامات المالية، أو سحب رأس المال، أو وجود عيوب في طرق الدفع. كما طلبت توضيح ما إذا كانت برامج حوافز الأسهم للموظفين تشمل موظفي الشركة فعلاً، وما إذا كانت هناك أطراف خارجية مشاركة.

وفيما يخص المساهمين، طلبت اللجنة توضيح ما إذا كانت الكيانات الداخلية التي تتجاوز حدود التملك بعد التوغل عبر المساهمين في شركة ووكسي تشونغوي، ممنوع قانونيًا من حيازة الأسهم. كما طلبت توضيح مدى معقولية أسعار دخول المساهمين الجدد خلال الـ12 شهرًا الماضية، والأسباب وراء وجود فروقات بين تلك الأسعار، وما إذا كانت هناك حالات غير طبيعية في مقابل الأسهم، مع إصدار رأي واضح بشأن وجود أي تحويل للمصالح.

وتُظهر بيانات تطبيق تيان يان تشا أن شركة سيميترت تأسست في أكتوبر 2017، وكانت سابقًا تعرف باسم شركة تيه مو سوي للبرمجيات والتكنولوجيا (شنغهاي). حاليًا، رأس مالها المسجل حوالي 430 مليون يوان، ويمثل لي غانغ جيانج الممثل القانوني لها، ويشمل كبار المساهمين مركز نانجينغ جيا شي لين للاستثمار الرأسمالي (شريك محدود)، وشركة سيميترت الثانية لإدارة الشركات (شريك محدود)، وغيرهما.

وفقًا للإفصاح في نشرة الاكتتاب، تُعرف سيميترت بأنها مزود لحلول برمجيات الصناعة الذكية. منذ تأسيسها، حصلت على عدة جولات تمويل، منها 50 مليون يوان في جولة التمويل الأولى عام 2021، و200 مليون يوان في جولة التمويل A+، و340 مليون يوان في جولة التمويل B عام 2022، و233 مليون يوان في جولة التمويل C، و150 مليون يوان في جولة التمويل C+ عام 2023.

وفي مايو 2023، كانت تكلفة السهم في جولة التمويل C وC+ حوالي 8.5 يوان، بزيادة قدرها 81.6% مقارنةً مع 4.68 يوان في جولة التمويل B في يونيو 2022. ووفقًا لنشرة الاكتتاب، فإن تقييم الشركة بعد التمويل في جولة C+ يُقدر بحوالي 638 مليون يوان.

وفي مايو 2024، قامت شركة هونيوان هوي فو بنقل 0.31% من أسهم سيميترت إلى شركة شين هونغ زهاي مقابل 20 مليون يوان، بتكلفة للسهم تبلغ 8.5 يوان. وفي نوفمبر من نفس العام، نقلت شركة شنغهاي سيميترت رقم 4 حصتها من الأسهم إلى شركتي جون شي وشجيانغ جون ين، مقابل 10 ملايين و7.5 ملايين يوان على التوالي، بتكلفة للسهم تبلغ 7.99 يوان.

وفي ديسمبر 2024، نقلت شركة شنغهاي سيميترت رقم 3 حصتها من الأسهم إلى شركة يان شي زهاو مقابل 15 مليون يوان، بتكلفة للسهم 7.99 يوان. وفي يناير 2025، نقلت شركة هاينان سيميترت رقم 6 حصتها إلى شركتي سي يوان غوان يي وسي يوان فن فان، مقابل حوالي 10.5 مليون يوان، بتكلفة للسهم 4.68 يوان.

وفي فبراير 2025، نقلت شركتا هاينان سيميترت رقم 3 ورقم 4 حصتهما من الأسهم إلى شركة هواشي جين زهي، مقابل 16.77 مليون و12.12 مليون يوان على التوالي، بتكلفة للسهم تتراوح بين 7.455 و7.460 يوان. وفي يونيو 2025، نقلت شركة دينكسين هواشي 0.25% من الأسهم مقابل 15 مليون يوان، بتكلفة للسهم 7.99 يوان، ونقلت شركة هاينان سيميترت رقم 5 حصتها بنسبة 0.16% مقابل 8 ملايين يوان، بتكلفة للسهم 6.66 يوان.

وفي يونيو 2025، قامت شركة هابور للاستثمار بنقل 3.30% من أسهم سيميترت إلى شركة يانغتشو جوجي مقابل حوالي 145 مليون يوان، بتكلفة للسهم 5.86 يوان. كما نقلت شركة شنغهاي سيميترت رقم 3 حصتها إلى شركتي آنهوي هاي هينغ وآنهاي جون أن، مقابل 30 و50 مليون يوان على التوالي، بتكلفة للسهم بين 7.46 و7.59 يوان.

من الواضح أن قبل تقديم طلب الإدراج، كانت تغييرات الملكية في سيميترت كثيرة، مع بيع أسهم من قبل مساهمين مثل هابور للاستثمار. ويُذكر أن هابور للاستثمار هو أحد المستثمرين في هواوي، وقد باع جزءًا من أسهمه في يونيو 2025 لتحقيق سيولة بقيمة حوالي 145 مليون يوان، مع تكلفة للسهم تبلغ 5.86 يوان فقط.

وبالمقارنة، كانت تكلفة السهم في جولة التمويل C+ في ديسمبر 2023 حوالي 8.5 يوان، بينما كانت تكلفة الأسهم التي نقلتها شركة هاينان سيميترت رقم 6 في يناير 2025 حوالي 4.68 يوان، وهاينان سيميترت رقم 5 حوالي 6.66 يوان، مما يعكس تباينًا كبيرًا في الأسعار.

وفي يونيو 2025، كانت هناك عدة أسعار مختلفة للسهم الواحد، وهو ما يوضح أن هناك أسبابًا رئيسية لطلب لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية من سيميترت توضيح “أساس تحديد أسعار الزيادات في رأس المال، وما إذا كانت المدفوعات قد تم دفعها بالكامل، وما إذا كانت هناك حالات عدم تنفيذ الالتزامات، أو سحب رأس المال، أو عيوب في طرق الدفع”.

ومع ذلك، لا تزال هابور للاستثمار، ودينكسين هوي شي، ودينكسين كابيتال، من المساهمين في سيميترت، حيث لا تزال هابور تمتلك 4.96% من الأسهم، بالإضافة إلى مساهمين آخرين مثل BYD وشنشون تيو. وعلى النقيض، يسيطر لي غانغ جيانج، المدير التنفيذي، ورئيس مجلس الإدارة، والرئيس التنفيذي، وزوجته ني تشيون، على 55.64% من حقوق التصويت.

ثانيًا: نمو سريع في الأداء، لكن القوة الدافعة تتراجع قليلاً

من ناحية الأداء، خلال أعوام 2022، 2023، 2024 والنصف الأول من 2025، بلغ إجمالي إيرادات سيميترت حوالي 181 مليون يوان، و287 مليون يوان، و500 مليون يوان، و283 مليون يوان على التوالي. أما الأرباح الصافية فكانت تقريبًا -80.91 مليون يوان، و24.57 مليون يوان، و73.83 مليون يوان، و33.63 مليون يوان على التوالي.

وفقًا لمعلومات من بيودو للأعمال وبيودو المالية، فإن إيرادات سيميترت تأتي بشكل رئيسي من تقديم حلول برمجيات التصنيع الذكي، وحلول إدارة الأعمال. حيث شكلت إيرادات حلول برمجيات التصنيع الذكي 1.80 مليار، و2.54 مليار، و3.73 مليار، و2.02 مليار يوان، على التوالي، بنسبة 99.5%، 88.6%، 74.6%، و71.4% من إجمالي الإيرادات.

خلال فترة التقرير، كان لدى سيميترت 193، 296، 367، و402 عميلًا لحلول برمجيات التصنيع الذكي، بينما كان لديها 30، 55، 304، و349 عميلًا لحلول إدارة الأعمال، مع إيرادات بلغت 86.2 ألف يوان، 29.21 مليون يوان، 101 مليون يوان، و80.90 مليون يوان على التوالي، بنسبة 0.5%، 10.2%، 20.2%، و28.6% من إجمالي الإيرادات.

ومن الجدير بالذكر أن نمو أداء سيميترت بدأ يتباطأ، حيث كانت معدلات النمو في الإيرادات لعامي 2022، 2023، 2024 حوالي 211.8%، 58.4%، و74.2% على التوالي. وفي النصف الأول من 2025، كانت نسبة النمو 9.7%، مما يشير إلى تباطؤ ملحوظ في وتيرة النمو.

كما حققت الشركة تحولًا من خسارة إلى ربح في 2023، واستمرت أرباحها في النمو خلال 2024، مع هامش ربح صافي بلغ 8.6% و14.8% على التوالي. لكن في النصف الأول من 2025، بلغ صافي الربح حوالي 33.62 مليون يوان، بانخفاض نسبته 4.0% مقارنةً مع نفس الفترة من العام السابق، وانخفض هامش الربح إلى 11.9% من حوالي 13.6% في 2024.

وفي المقابل، سجلت سيميترت في النصف الأول من 2025 أعلى هامش ربح إجمالي خلال سجلها، حيث بلغ 46.7%، مقابل 36.2% في نفس الفترة من 2024، بزيادة قدرها 10.5 نقطة مئوية. أما في أعوام 2022، 2023، و2024، فكان هامش الربح الإجمالي للشركة 42.4%، 44.0%، و39.6% على التوالي.

المصدر: بيودو للأعمال وبيودو المالية

الكاتب: زانغ جون

إشعار: هذا المقال يُقدم فقط كمشاركة معرفية، ويهدف إلى نقل المزيد من المعلومات! ولا يُعد استشارة استثمارية، وأي شخص يتخذ قرارات استثمارية بناءً عليه يتحمل المخاطر.