هل لا تزال أسهم مفهوم الطاقة الشمسية لعام 2026 لديها فرصة؟ تفسير آفاق استثمار الشركات الرائدة

تستمر موجة التحول الطاقي العالمية في الدفع، وتتغير جاذبية استثمار الأسهم ذات المفهوم الشمسي. من الدعم السياسي إلى التحديات السوقية، يُعد قطاع الطاقة الشمسية في عام 2026 عند نقطة تحول مهمة. هل لا زال الوقت مناسبًا للدخول؟ سنبدأ من خلال تحليل الشركات الرائدة في السوقين الأمريكي والتايواني، لفهم المنطق الحقيقي للاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الشمسي.

وفقًا لتوقعات إدارة معلومات الطاقة الأمريكية (EIA)، من المتوقع أن تصل سعة التركيب الكلية للطاقة الشمسية في الولايات المتحدة إلى 182 جيجاوات بحلول عام 2026، مع تفوق تكساس على باقي الولايات، حيث يتجاوز الزيادة السنوية في السعة 11 جيجاوات. يوفر قانون خفض التضخم (IRA) الفيدرالي خصومات ضريبية كبيرة للشركات والأسر، وتلك الحوافز السياسية تجذب تدفقات رأس مال ضخمة إلى قطاع الطاقة الشمسية.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الانتباه إلى بيئة الصناعة المعقدة: تزايد المنافسة من الصين، ارتفاع أسعار الفائدة، وتعديلات سلاسل التوريد، كلها تعيد تشكيل أرباح قطاع الألواح الشمسية. في ظل هذه الخلفية، يصبح اختيار الشركات ذات القدرة التنافسية الأساسية في قطاع الطاقة الشمسية أمرًا حاسمًا.

سوق الطاقة الشمسية في أمريكا يشتعل، فرص الأسهم الرائدة مخفية

يستمد نمو سوق الطاقة الشمسية في أمريكا من عدة عوامل. يظل تركيب الطاقة الشمسية على مستوى المرافق قويًا، مع إطلاق مشاريع محطات فلطائية ضخمة لطلبات مستمرة. في الوقت نفسه، يدعم الحكومة التصنيع المحلي ويحمي الرسوم الجمركية على المكونات المستوردة، مما يغير من مشهد المنافسة السوقية.

First Solar: تقنية عالية وأوامر طويلة الأمد كحماية

تأسست في 1999، تركز شركة First Solar على تقنية الألواح الرقيقة، التي تميزت بأداء متفوق في ظروف الإضاءة الضعيفة ودرجات الحرارة العالية مقارنة بالمكونات السيليكونية التقليدية. مدرجة في ناسداك برمز FSLR.

تعتمد ميزة First Solar التنافسية على جانبين: أولاً، التفوق التقني، حيث أن مكوناتها الرقيقة ذات الحجم الأكبر تقلل من تكلفة كل واط، مما يجعلها الخيار المفضل للمشاريع على مستوى المرافق. ثانيًا، العقود طويلة الأمد، حيث وقعت الشركة اتفاقيات توريد طويلة مع عدة شركات مرافق أمريكية، مما يضمن قاعدة دخل ثابتة، ويستفيد مباشرة من حوافز IRA الضريبية.

وفقًا لتحليل الصناعة، في سيناريو مرجعي، مع نمو الإيرادات حوالي 5% سنويًا واستقرار هامش الربح، يمكن أن يتوقع أن يكون الربح السهمي حوالي 8 دولارات. بناءً على مضاعفات سعر-ربح بين 22-25 مرة، يكون التقييم العادل بين 175 و200 دولار. في سيناريو متفائل، مع إعادة تفعيل دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لمشاريع الطاقة الشمسية الكبرى، وارتفاع الطلب على الطاقة الشمسية المنزلية، قد يصل الربح السهمي إلى 10 دولارات بحلول 2026، مما قد يدفع سعر السهم إلى 250 دولار.

وقد أشار المحللون إلى أن السعر المستهدف المتوسط هو 210.12 دولار، مع أعلى تقدير 275 دولار وأدنى 157 دولار.

Nextracker: أنظمة التتبع تدعم النمو

شركة Nextracker، كمورد لأنظمة التتبع الذكية لمحطات الطاقة الشمسية على مستوى المرافق، تقدم حلولًا تزيد من كفاءة توليد الكهرباء عبر ضبط اتجاه الألواح الفلطائية بشكل لحظي. حققت الشركة أداءً قويًا في منتصف 2025، حيث فاقت نتائج الربع التوقعات بشكل كبير، وارتفع سعر السهم على الفور.

يعزو الشركة أدائها الممتاز إلى الطلب العالمي القوي على حلول الطاقة الشمسية. قال المدير التنفيذي والمؤسس خلال مؤتمر الأرباح إن الأداء الحالي يضع أساسًا لنمو مستمر طوال العام، ويوفر دعمًا للاستثمارات الاستراتيجية المهمة. مع قوة موازناتها المالية وتدفقاتها النقدية الحرة، فإن تقييم الشركة أعلى من نظيراتها بشكل مبرر.

وفقًا لمتابعة المحللين، السعر المستهدف المتوسط حوالي 64 دولارًا، مع أعلى تقدير 71 دولارًا وأدنى 52 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع حوالي 12%.

Enphase Energy: تحديات سلاسل التوريد وتكاليفها

تأسست شركة Enphase Energy في 2006، ويقع مقرها في كاليفورنيا، وتركز على أنظمة العاكسات الصغيرة لزيادة كفاءة تحويل الطاقة الشمسية. مدرجة في ناسداك برمز ENPH. توسعت مؤخرًا إلى تخزين الطاقة وبرمجيات الإدارة، بهدف بناء حلول طاقة سكنية متكاملة.

تواجه الشركة تحدي تعديل سلاسل التوريد، حيث تعتمد بشكل كبير على الصين، حيث تأتي 95% من خلايا البطاريات من الصين. في ظل تغيرات البيئة التجارية الدولية، تتوقع الشركة أن تتحمل معظم تأثيرات الرسوم الجمركية. وفقًا لتوقعاتها، ستتأثر هوامش الربح الإجمالية في الربع الثاني من 2025 بمقدار 200 نقطة أساس، وستتوسع إلى 600-800 نقطة أساس في الربع الثالث.

لكن توقيت هذا التأثير مهم، حيث تعمل Enphase على تنويع مصادر خلايا البطاريات، ومن المتوقع أن تتغير غالبية إمدادات البطاريات إلى مصادر غير صينية بحلول الربع الثاني من 2026. رغم أن هذا التوجه يضغط على الأداء على المدى القصير، إلا أنه يخفف من المخاطر السياسية على المدى الطويل.

متوسط السعر المستهدف من قبل المحللين حوالي 50.82 دولار، مع أعلى تقدير 84 دولار وأدنى 31.11 دولار.

أساسيات الأسهم ذات المفهوم الشمسي في تايوان

تمتلك الشركات المدرجة في تايوان حضورًا قويًا في مختلف حلقات سلسلة صناعة الطاقة الشمسية. بالمقارنة مع تقلبات السوق الأمريكية، تظهر الأسهم التايوانية ذات المفهوم الشمسي دعمًا أساسيًا أكثر استقرارًا.

Delta Electronics: متعدد المواهب في حلول الطاقة

بلغت إيرادات Delta Electronics لعام 2024 حوالي 421.1 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة سنوية قدرها 5%. تظهر الشركة قدرة ربحية عالية، مع هامش مجمل 32.4%، وصافي ربح بعد الضرائب 35.2 مليار، وهو هامش صافي 8.4%، وربح السهم 13.56 دولار. معدل العائد على حقوق المساهمين (ROE) ثابت عند 16.4%، وتظهر المؤشرات المالية استقرارًا جيدًا.

أصدرت Morgan Stanley تقريرًا حديثًا رفع فيه السعر المستهدف لـ Delta من 440 إلى 485 دولار نيو تايواني، مع تصنيف زيادة الوزن. يركز التقرير على تفوق الشركة في حلول الطاقة عالية الجهد 800V لمراكز البيانات والقطاعات الصناعية، مع توقع استمرار النمو حتى 2027 مع ازدياد الطلب العالمي على مصادر الطاقة عالية الجودة.

جدير بالذكر أن Delta لا تقتصر على المشاركة في تحويل الطاقة الشمسية فحسب، بل تلعب دورًا مهمًا في منظومة الطاقة الخضراء، مع تطبيقات متنوعة توفر آفاق نمو أوسع.

ZTE Electric: الطلبات الهندسية وهامش الربح

تُتابع نتائج ZTE Electric لعام 2024 باهتمام، حيث سجلت صافي ربح بعد الضرائب 3.623 مليار دولار نيو تايواني، بزيادة 128% عن العام السابق، محققة رقمًا قياسيًا. بلغ ربح السهم 7.33 دولار.

في 2025، واصلت ZTE Electric الاستفادة من مشاريع شبكة الكهرباء القوية التي تنفذها Taipower، حيث سجلت إيرادات الربع الأول 6.448 مليار، وهو أعلى مستوى لنفس الفترة. ومع ذلك، مع ارتفاع نسبة الأعمال الهندسية ذات الهوامش المنخفضة، تراجع ربح السهم إلى 1.78 دولار في الربع الأول، مقارنة بـ 1.93 دولار في العام السابق.

يعكس ذلك أن منطق النمو الحالي للشركة يعتمد على زيادة الطلبات، مع تحديات في تحسين هيكل الأعمال. رغم أن الهوامش تتعرض لضغوط قصيرة الأمد، فإن الطلبات القوية توفر أساسًا للنمو. أظهر استطلاع حديث للمحللين أن السعر المستهدف الوسيط ارتفع إلى 195.5 دولار، بزيادة حوالي 7% عن التوقعات السابقة.

China Rental-KY: لاعب في التحول الطاقي

شركة China Rental-KY تلعب دورًا مهمًا في الأسهم ذات المفهوم الشمسي، حيث تتمتع بتقييمات جذابة مقارنة بنظيراتها، مع نسب PE وPB منخفضة. والأهم، أن عائدات التوزيعات النقدية تصل إلى 5.04%، مما يتفوق على السوق بشكل عام. كما أن عمليات الشراء الأخيرة من قبل كبار المساهمين تعكس ثقة الإدارة في مستقبل الشركة.

دروس تاريخية وبيئة حالية لصناعة الطاقة الشمسية

لفهم مخاطر الأسهم ذات المفهوم الشمسي، من الضروري مراجعة تطور الصناعة. بدأت تطبيقات تكنولوجيا الطاقة الشمسية منذ القرن 19: اكتشاف تأثير فوتو فولتا في 1839 من قبل عالم فرنسي، وتطوير أول خلية فلطائية سيليكونية عملية في 1954 من قبل Bell Labs، مما وضع التكنولوجيا في مسارها التجاري.

في الستينيات، أدت برامج الفضاء الأمريكية إلى دفع تطور تكنولوجيا الطاقة الشمسية. وفي السبعينيات، أدت أزمة الطاقة إلى زيادة الطلب على مصادر الطاقة البديلة. مع دخول القرن 21، استثمرت الصين بكثافة ودعمت سياساتها، مما أدى إلى انخفاض حاد في تكاليف الطاقة الشمسية. وفقًا لوكالة الطاقة الدولية (IEA)، بحلول 2021، أصبحت الطاقة الشمسية أرخص مصدر للكهرباء في العديد من المناطق.

لكن الصناعة شهدت تقلبات متعددة، منها أزمة 2008 المالية، التي أدت إلى فقاعة في الأسهم ذات المفهوم الشمسي، وتقلبات في 2010ات بسبب السياسات المغيرة وتجاوز قدرات الإنتاج الصينية. في بداية 2020، أثرت جائحة كوفيد-19 على الاقتصاد العالمي، لكن التحفيز الحكومي والاستثمارات في الطاقة الخضراء سرعان ما عزز الطلب على الطاقة الشمسية.

وفي 2024، يواجه قطاع الطاقة الشمسية الأمريكي تحديات متعددة: نمو قوي على مستوى المرافق، مع تراجع 32% في سوق الطاقة الشمسية المنزلية؛ ضغوط من ارتفاع أسعار الفائدة والمنافسة الصينية؛ وعدم اليقين بشأن سياسات الدعم مثل IRA. أدت هذه العوامل إلى تباين أداء الأسهم، حيث انخفض صندوق Invesco Solar ETF (TAN) بأكثر من 37% خلال العام، وواجهت بعض الشركات إفلاسًا.

منطق الاستثمار في الأسهم ذات المفهوم الشمسي ومخاطرها

الاستثمار الحالي يتطلب فهمًا دقيقًا للمنطق الأساسي. أولاً، استدامة الدعم السياسي، حيث تعتبر سياسات IRA الفيدرالية أساسًا لنمو العديد من الشركات، لكن مخاطر التغيرات السياسية قائمة. ثانيًا، استقرار سلاسل التوريد، مع تزايد المنافسة من الصين وتوجه الصناعة نحو التنويع. ثالثًا، بيئة التمويل، حيث تؤثر أسعار الفائدة على جدوى المشاريع الكبرى وتوجهات المستهلكين.

بالنسبة للأسهم الأمريكية، فإن First Solar تعتبر أكثر استقرارًا بفضل أوامرها طويلة الأمد وتفوقها التقني، لكن يجب مراقبة المخاطر السياسية. Nextracker تقدم تكنولوجيا تميزها وتحقق أداءً جيدًا مؤخرًا. Enphase Energy تواجه تكاليف تعديل سلاسل التوريد على المدى القصير، لكن استراتيجيتها للتنويع طويلة الأمد تستحق المتابعة.

أما الأسهم التايوانية، فهي أكثر استقرارًا من ناحية الأساسيات وتقييماتها معقولة. Delta Electronics تستفيد من توجهات التحول الطاقي، مع تنويعات في الأعمال تفتح آفاقًا أوسع. ZTE Electric مدعومة بالطلبات، وChina Rental-KY تساهم من خلال التمويل في التحول الطاقي.

بحلول 2026، يواجه قطاع الطاقة الشمسية فرصًا طويلة الأمد من التحول الطاقي العالمي، لكنه أيضًا يواجه تحديات من عدم اليقين السياسي، والمنافسة، وظروف التمويل. على المستثمرين فهم المخاطر جيدًا، واختيار الشركات ذات القدرة التنافسية الأساسية والبيانات المالية المستقرة.