صفقة بريكس من كابيتال وان: الآن يأتي الجزء الصعب

أعلنت شركة كابيتال وان أمس تقريبًا عن استحواذها على شركة فينتيك المدفوعات التجارية وإدارة النفقات بريكس بقيمة 5.15 مليار دولار، نصفها نقدًا والنصف الآخر أسهمًا. لاحظ المحللون أن السعر يمثل خصمًا حادًا من تقييم بريكس الأقصى الذي بلغ حوالي 12 مليار دولار، مما قد يعكس إعادة تقييم أوسع في تقييمات شركات التكنولوجيا المالية منذ عام 2021، بالإضافة إلى تباطؤ النمو الأخير لبريكس.

للحصول على نظرة تاريخية، حققت كابيتال وان تقدمًا كبيرًا منذ إطلاق أعمال بطاقاتها التجارية في العقد الأول من الألفية، بشكل رئيسي من خلال استغلال قدراتها في إدارة المخاطر ومعالجة البيانات لتكرار اقتصاديات برامج السوق الكبيرة لمحفظة يُفهم أنها تتكون في الغالب من عملاء السوق المتوسط.

تم إطلاق بريكس في 2018، ويبدو أن محفظة بطاقاتها التجارية قد نمت بسرعة أو أسرع من كابيتال وان، معتمدًا بشكل كبير على نفس الأسلوب المتمثل في تقديم عروض برامج المؤسسات إلى السوق الأدنى، مع جاذبية إدارة النفقات والتحكم على مستوى المؤسسات، بالإضافة إلى نهج رقمي أولي. تتيح هذه الاستحواذات، إلى جانب استحواذها على شبكة ديسكفر، فرصًا هائلة لكابيتال وان في مجال المدفوعات التجارية.

العالم هو محارتك، إذا رغبت في ذلك

مع استحواذ بريكس، يبدو أن كابيتال وان تمتلك جميع العناصر اللازمة لآلة رأس مال عامل موسعة: تركيز مؤسسي طويل الأمد على التقييم الرائد في الصناعة، وشبكة يمكنها تشكيل كل من اقتصاديات التفويض والتسوية، والآن منصة مزودة بأحدث أدوات التحكم في الإنفاق وسير العمل، مصممة لجذب العملاء المهتمين بأحدث التقنيات. الأجزاء الثلاثة، إذا تم دمجها بشكل صحيح، تقدم إمكانيات لمنصة متميزة فريدة من نوعها للبطاقات التجارية والمدفوعات التجارية الأوسع.

نأمل أن ترى كابيتال وان الإمكانات التآزرية في هذين الاستحواذين، لأنها ستحتاج إلى أن تكون واضحة بشأن الجهد المطلوب للدمج لتحقيق ذلك. إن استحواذها على بريكس مع استمرار عملية انضمامها إلى شبكة ديسكفر يزيد من خطر اتخاذ قرارات أبطأ، وتكرار العمل، وتشويش المسؤوليات. المكونات موجودة، لكن تحقيق آلة رأس مال عامل كاملة سيتطلب تنفيذًا كبيرًا.

تاريخيًا، كانت ديسكفر موجهة نحو التجزئة، مما يشير إلى خبرة أقل في تطوير منتجات رأس مال عامل تجارية، خاصة الخبرة اللازمة لوضع استراتيجية لاستغلال شبكتها الموجهة للتجزئة وذراع المبيعات لتحويلها إلى شيء مناسب للمحادثات مع المدفوعين من الشركات.

الآن، للتركيب

نجاح بريكس هو إلى حد كبير نتاج لموهبتها في التكنولوجيا المالية وسرعة عملياتها. غالبًا ما يبيع الأفراد الرئيسيون في عمليات الاستحواذ حصصهم، وعلى الرغم من أن قادة بريكس قد التزموا بالبقاء، إلا أن الخطر دائمًا أن أعضاء الفريق الموهوبين المعتادين على بيئات التكنولوجيا المالية قد يكونون أقل رغبة في العمل لبنك. عامل مخفف محتمل هو أن كابيتال وان ليست بنكًا تقليديًا: لديها سجل طويل في التصرف كمُعطل، مع نموذج تشغيل يعتمد على المنتج والبيانات، وقاعدة مواهب تبدو غالبًا مزيجًا من التكنولوجيا المالية والبنوك.

لذا، فإن بريكس تقدم منصات حديثة وقاعدة مثبتة كبيرة، وتوفر ديسكفر فرصة لإدارة تسعير الشبكة عبر المشترين والبائعين، وتقدم كابيتال وان خبرة تقييم رائدة وحجمًا كبيرًا. مزيج قوي من العوامل، ولكن كما هو الحال مع معظم عمليات الاستحواذ من هذا النوع، فإن النجاح سيعتمد أقل على الأجزاء وأكثر على مدى سرعة ونظافة تجميعها.