3.8 мільярди великий відхід! ETF на біткоїн зазнає найтривалішого «кровотечі» в історії

У фінансових ринках гроші завжди є найчеснішим голосом. Коли протягом п’яти тижнів поспіль з американського спотового Bitcoin ETF виводилися кошти, ринок змушений був усвідомити реальність: колись шалено захоплені криптоактивами інституційні гравці колективно натискають кнопку «паузи».

За останніми даними SoSoValue станом на тиждень, що закінчився 20 лютого, американський спотовий Bitcoin ETF знову зазнав чистого відтоку коштів у розмірі 316 мільйонів доларів, що вже п’ятий тиждень поспіль фіксує відтік, а загальний обсяг виведених коштів сягнув 3,8 мільярда доларів. Цей тривалий місяць «відтоку коштів» не лише встановив новий рекорд за часом існування продукту, але й викликав переосмислення короткострокових перспектив криптоактивів.

1. Рекордний «п’ятизнак»: шлях відтоку за даними

Якщо подовжити часову шкалу, стає очевидним ступінь серйозності цього відтоку.

1. Швидкість втрати активів прискорюється, новий максимум за тиждень

● За останні п’ять тижнів спостерігається «шаговий» зростання відтоку. Особливо в тиждень, що закінчився 30 січня, чистий відтік склав 1,49 мільярда доларів — це найбільший за весь час відтоку коштів з моменту запуску спотового Bitcoin ETF.

● Хоча в окремі дні спостерігалися короткочасні відскоки — наприклад, минулої п’ятниці було зафіксовано чистий приплив близько 88 мільйонів доларів, — у контексті масового викупу ці окремі повернення виглядають як крапля в морі і не здатні змінити загальну тенденцію.

2. Лідери ринку «ведуть» у списку відтоку

● З точки зору структури продукту, цей відтік — не випадковий продаж роздрібних інвесторів, а системна переорієнтація інституційних гравців. Дані показують, що лідер галузі BlackRock через свій продукт IBIT став найбільшим «постраждалим» — за один тиждень чистий відтік склав 303 мільйони доларів, майже весь обсяг відтоку за цей період.

● Наступним за масштабами був продукт Fidelity — FBTC, з відтоком у 19,59 мільйонів доларів за тиждень. Це дає чіткий сигнал: навіть найпотужніші гравці наразі зменшують свої ризикові позиції.

3. Mini ETF Grayscale — єдина «зірочка»

● У цьому похмурому контексті Grayscale Bitcoin Trust (BTC) навпаки зафіксував чистий приплив у розмірі 35,97 мільйонів доларів, ставши єдиним продуктом, що привернув увагу минулого тижня. Це, можливо, свідчить про пошук інвесторами більш дешевих захисних активів, але однаковий «героїзм» окремого продукту не здатний змінити загальну картину.

2. Спільний тиск: Ethereum ETF також не залишився осторонь

Похмура ситуація з Bitcoin ETF не є ізольованою, весь сегмент цифрових активів переживає холодну зиму.

● Разом із Bitcoin ETF, американський спотовий Ethereum ETF також демонструє «п’ять знизу». За останній тиждень чистий відтік з Ethereum ETF склав близько 123 мільйонів доларів. З них продукт BlackRock ETHA втратив 102 мільйони доларів за тиждень, що робить його головним «винуватцем» відтоку.

● Це явище синхронного тиску на продукти Bitcoin і Ethereum інтерпретують аналітики як ознаку загального скорочення інвестицій у цифрові активи. Аналіз BlockBeats показує, що відтік коштів не пов’язаний із фундаментальними проблемами окремих активів, а є стратегічним зменшенням ризикового портфеля інвесторів у контексті глобальних макроекономічних змін. Коли припливи зменшуються, незалежно від лідерів ринку, вони не можуть залишатися осторонь.

3. Глибокий аналіз: хто саме відступає?

Щоб зрозуміти цю хвилю відтоку, недостатньо дивитися лише на крипторинок — потрібно підняти голову і подивитися на макроекономічну картину: «небо» вже змінилося.

1. Макроекономічні «обмеження»: від очікувань зниження ставок до тіньової твердості

● Основною рушійною силою цього відтоку є різкі коливання очікувань щодо монетарної політики Федеральної резервної системи США. У 2026 році, хоча раніше ринок дуже сподівався на зниження ставок, через повторювані дані інфляції та можливу жорстку позицію нового голови ФРС (наприклад, Кевіна Воша), ринок почав переоцінювати очікування щодо ліквідності.

● Аналіз статті Nasdaq вказує, що Вош має історичну схильність до жорсткої політики, і може через скорочення балансових активів посилити фінансові умови, що безпосередньо впливає на крипторинок, залежний від ліквідності. Коли «дешеві гроші» зникають, ризикові активи першими зазнають удару.

2. Другий раунд торговельної війни: нові тарифні непорозуміння знову підсилюють страхи

● Окрім монетарної політики, нові торгові конфлікти та введення тарифів знову підсилюють паніку на ринку. Аналітик Linh Tran зазначає, що після відхилення судом тарифних заходів Трампа, уряд оголосив нову глобальну систему оподаткування, що значно підвищує невизначеність у світовій торгівлі. У такій ситуації інвестори віддають перевагу готівці та облігаціям, а не високоволатильним активам, як Bitcoin.

3. Інституційні «розумні гроші»: зменшення ризиків, а не структурне відмовлення

● Важливою деталлю є те, що, незважаючи на постійний відтік, з моменту запуску продукту загальний чистий приплив у спотовий Bitcoin ETF склав 54,01 мільярда доларів, а загальний обсяг активів — близько 85,31 мільярда доларів, що становить 6,3% від загальної ринкової капіталізації Bitcoin. Це свідчить, що довгострокові інвестиції залишаються в ринку.

● Фахівці вважають, що цей відтік — швидше етапне зниження ризиків і балансування портфеля інституційних інвесторів. У контексті зростання геополітичних ризиків, торгових конфліктів і макроекономічної невизначеності, ризик-менеджери першими починають зменшувати ризикові позиції — це стандартна практика управління активами, а не «вирок» для криптоактивів.

4. Перспективи: де знайти перший промінь змін?

Зараз найактуальніше питання для інвесторів — скільки ще триватиме цей відтік?

● У короткостроковій перспективі тиск зберігатиметься. Ринкова емоція і макроекономічні дані тісно пов’язані, і до прояснення політики ФРС інституційні кошти ймовірно залишатимуться в режимі «обережності», контролюючи ризики.

● Однак, у глибинах песимізму може народитися новий оптимізм. Експерти вважають, що якщо макроекономічні дані США послабшають, це може стати позитивним сигналом — слабкі дані підсилять очікування зниження ставок. Як тільки «торгівля зниження ставок» знову стане головною темою, криптоактиви можуть отримати потік нових інвестицій.

● Крім того, тривалий інтерес до AI може стати «реанімаційним» фактором для ризикових активів. Аналіз показує, що якщо гіганти AI, такі як Palantir, продовжать демонструвати перевищення очікувань у фінансових результатах і піднімуть технологічний сектор, це може позитивно вплинути і на крипторинок.

● В підсумку, цей відтік у 3,8 мільярда доларів — це не лише тест на стійкість, а й перевірка якості криптоактивів. Для довгострокових прихильників це — лише чергова пауза на довгому шляху; для короткострокових трейдерів — час найбільших хвиль.

● Бурі ще не вщухли, і гроші досі в режимі очікування. Наступний поворот у Bitcoin ETF може приховуватися у завтрашніх даних по безробіттю або у наступних заявавах голови ФРС.