الخمس كبار الاقتصاديين يقدمون نصائح لسنة الحصان في سوق رأس المال: جهود متعددة لتعزيز أساسات استقرار وتطور سوق رأس المال بشكل مستدام

مع بداية سنة الحصان، أصبح تعزيز الزخم المستقر والمتنامي للسوق المالية محور اهتمام السوق. وفي إطار هذا الموضوع، أجرى مراسل صحيفة “تقرير الأوراق المالية” مقابلات مع خمسة خبراء مخضرمين هم: مينغ مينغ، كبير الاقتصاديين في شركة CITIC للأوراق المالية؛ وي فنجشون، كبير الاقتصاديين في شركة جينجين هيسين للاستثمار؛ ولو تشي هينغ، كبير الاقتصاديين في شركة Yuekai Securities؛ وتشين لي، كبير الاقتصاديين في شركة Chuan Cai Securities؛ ولو زيه، كبير الاقتصاديين في شركة Dongwu Securities، لتقديم المشورة والمبادرات لتحقيق تنمية عالية الجودة للسوق المالية في سنة الحصان.

ورأى الخبراء الذين تم مقابلتهم بشكل عام أن مواجهة البيئة الاقتصادية والمالية المعقدة داخليًا وخارجيًا، يتطلب تعزيز جهود السوق بشكل متعدد الأبعاد وتنفيذ سياسات شاملة، بحيث يتم استخدام “الاستقرار” لاحتواء المخاطر الداخلية والخارجية، و"التغيير" لتحفيز حيوية السوق، مع استمرار جذب الأموال طويلة الأجل إلى السوق وتقليل تقلباته غير العقلانية، بالإضافة إلى تحسين قدرات العائد السوقي وتعزيز ثقة المستثمرين، من خلال سياسات منهجية، لترسيخ أساس التنمية الصحية طويلة الأمد للسوق، ودعم التنمية الاقتصادية عالية الجودة بشكل أفضل.

السعي نحو التقدم مع الاستقرار:

تعزيز الدورة الإيجابية للسوق

في عام 2025، أظهر السوق المالي أداءً لافتًا، حيث حققت مؤشرات الأسهم الرئيسية ارتفاعًا، وارتفعت نشاطات التداول بشكل ملحوظ، مع استمرار تعزيز مرونة واستقرار السوق.

ويُعد عام 2026 بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”. حيث وضعت لجنة تنظيم الأوراق المالية في اجتماعها السنوي لعام 2026 مهمة “التمسك بالاستقرار، وتعزيز الزخم الإيجابي للسوق” في مقدمة الأولويات؛ كما أكد رئيس اللجنة ووه تشينغ في منتدى الشركات المدرجة ضمن خطة الخمس سنوات على ضرورة “التركيز على الوقاية من المخاطر، وتعزيز الرقابة، وتحقيق التنمية عالية الجودة، بهدف ترسيخ الزخم الإيجابي للسوق المالي”.

إن ترسيخ الزخم الإيجابي للسوق المالي يهدف إلى تعزيز الوظيفة المركزية للسوق كمحور رئيسي، وتوفير دفعة أقوى للتنمية عالية الجودة للاقتصاد.

وقال لو تشي هينغ: “في عام 2025، شهد السوق المالي الصيني تطورًا مزدهرًا، مع زيادة مرونته واستقراره، وتنسيق أكبر بين التمويل والاستثمار.” وأضاف أن عام 2026 يجب أن يواصل تعزيز الاتجاه الإيجابي للسوق، بحيث يلعب السوق دورًا مهمًا في دعم الابتكار التكنولوجي من جانب العرض، وتحقيق الرفاهية المشتركة وتحفيز الاستهلاك من جانب الطلب.

وأشار تشين لي إلى أن دفع توقعات السوق نحو الاستقرار، وضمان استقرار التشغيل والوظائف، واستمرار تعزيز الاتجاه الإيجابي، هي إجراءات حاسمة لخدمة التنمية عالية الجودة. ويجب التمسك بمبدأ “الاستقرار أولاً”، والتوازن بين التنمية والأمان، وتعزيز التنسيق السياساتي والضمانات النظامية، لترسيخ أساس استقرار السوق.

وفي رأي لو زيه، فإن الحفاظ على الزخم الإيجابي للسوق يتوقف على استقرار التوقعات، وتحسين البيئة، وجذب المياه الحية، والسيطرة على المخاطر، وتعزيز الإصلاحات، لدفع السوق نحو دورة إيجابية تجمع بين “الاستقرار” و"التقدم".

التمسك بالخطوط الحمراء:

موازنة الوقاية من المخاطر والتوقعات المستقرة

حاليًا، البيئة الداخلية والخارجية معقدة ومتغيرة، ويعد التنسيق بين التنمية والأمان، والوقاية الفعالة من المخاطر المختلفة، ضمانًا هامًا لاستقرار السوق المالي وصحته.

ويرى مينغ مينغ أن الانتعاش الاقتصادي الداخلي لا يزال بحاجة إلى تعزيز، وأن المخاطر الخارجية لا تزال تتطلب الحذر، وأن السياسات ذات الصلة يجب أن تُستخدم بشكل مبكر وفعال لمنع المخاطر الاقتصادية والمالية المحتملة.

ويعتقد تشين لي أنه من الضروري الاستمرار في تحسين آليات الوقاية من مخاطر السوق، وتطوير أنظمة الرصد والتحذير، والتعديل العكسي للدورات، والتمسك بالخطوط الحمراء للمخاطر، لمنع حدوث تقلبات كبيرة في السوق.

ويجب على الجهات المعنية أيضًا الحفاظ على استمرارية السياسات، وزيادة دقتها، وتوجيه السوق لتشكيل توقعات مستقرة. ويؤكد وي فنجشون على ضرورة الحفاظ على استمرارية السياسات، وشفافيتها، وتوقعيتها، واستقرار منطق تسعير الأصول الكبرى، وتوجيه السوق للعودة إلى مسار القيمة. ويرى لو زيه أن من المهم الحفاظ على استمرارية التوجيه التنظيمي، وشفافيته، وتوقعه، وفي ظل تقلبات السوق الخارجية، نقل إشارات واضحة لتعزيز ثقة السوق.

ويُعد تعزيز الرقابة أيضًا وسيلة رئيسية للوقاية من المخاطر. ويؤكد لو زيه على ضرورة تطبيق رقابة صارمة، ومكافحة الاحتيال المالي، والتلاعب بالسوق، وكل الأنشطة غير القانونية، لتخفيف المخاطر في المجالات الحيوية. ويشدد تشين لي على ضرورة الالتزام بالرقابة القانونية الصارمة، ومكافحة الأنشطة غير القانونية، وتعزيز حماية حقوق المستثمرين القانونية. ويؤكد وي فنجشون على أهمية الاعتماد على التقنيات مثل الرقابة الرقمية، ورصد المخاطر، وتحسين كفاءة التسعير، لزيادة دقة الرقابة وكفاءة تشغيل السوق، والوقاية من المخاطر النظامية.

العمليات الإصلاحية العميقة:

تعزيز الأسس النظامية وزيادة الجاذبية

يُعد الإصلاح هو القوة الدافعة الأساسية لتنمية السوق المالي عالية الجودة. وفي ديسمبر 2025، اقترحت اللجنة المركزية للاقتصاد الوطني خلال اجتماعها، مواصلة تعميق الإصلاحات الشاملة للتمويل والاستثمار في السوق المالي.

حاليًا، دخلت إصلاحات التمويل والاستثمار في السوق المالي مرحلة متقدمة. ويؤكد الخبراء أنه من الضروري الاستمرار في تعميق الإصلاحات، وزيادة قدرة السوق على التكيف، وجذب المزيد من الشركات ذات الجودة العالية للاكتتاب، مع تعزيز نمو قيمة الشركات المدرجة وتحسين حوكمتها، وتحفيز دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل، لتحقيق تنسيق بين التمويل والاستثمار، وإضفاء مزيد من الاستدامة والحيوية على السوق.

ويقول وي فنجشون إن جوهر إصلاح السوق المالي يكمن في بناء الأسس النظامية، مع التركيز على تعميق إصلاح نظام التسجيل، وتعزيز حوكمة الشركات المدرجة وشفافيتها، وتطوير أنظمة دخول وخروج الأموال على المدى المتوسط والطويل، وحماية حقوق المستثمرين، بحيث يمكن استخدام الاستقرار النظامي لمواجهة عدم اليقين في البيئة الخارجية.

ويرى لو تشي هينغ أنه من الضروري مواصلة تعميق الإصلاحات، ودخول المزيد من الشركات ذات الجودة العالية، وتعزيز رقابة الخروج، ومكافحة الاحتيال المالي، وحماية حقوق المستثمرين، لتحسين جودة الشركات المدرجة، وزيادة ثقة المستثمرين؛ بالإضافة إلى ذلك، يجب رفع نسبة الأرباح الموزعة وتطبيقها، وتعزيز جاذبية السوق، والاستمرار في تنفيذ دخول الأموال على المدى المتوسط والطويل، وزيادة تدفق المياه الحية إلى السوق؛ كما أنه من الضروري إنشاء صندوق استقرار السوق أكثر تنظيمًا، وتحسين آليات استقرار السوق.

وتؤكد تشين لي على ضرورة التركيز على تحسين الجودة، وإجراء إصلاحات عميقة، وزيادة الحافز الداخلي للسوق وقيمته الاستثمارية. ويجب وضع ضوابط صارمة على دخول الشركات المدرجة، وتحسين أنظمة الخروج، والتوزيع، وإعادة الشراء، لتعزيز جودة الشركات المدرجة؛ وتطوير أنظمة الإصدار، والتداول، وإعادة الهيكلة، مع إدخال صناديق التقاعد، وصناديق التأمين، والأموال طويلة الأجل، وتوجيه المؤسسات للاستثمار طويل الأجل، والاستثمار القيمي، لتعزيز مرونة السوق، وتحقيق توازن بين طرفي التمويل والاستثمار، وزيادة قدرة السوق على خدمة الاقتصاد الحقيقي.

واقترح لو زيه من ثلاثة جوانب أن تتجه الإصلاحات: أولاً، تنظيم وتوازن إيقاع العرض والطلب، مع مراعاة احتياجات التمويل الحقيقي وقدرة السوق على التحمل، لتحقيق توازن ديناميكي؛ ثانيًا، تحسين هيكل الأموال طويلة الأجل، من خلال توجيه مستمر لصناديق التأمين، والتقاعد، والتخطيط المالي، لتحسين هيكل المستثمرين، وتحقيق استثمار طويل الأجل يخفف من تقلبات السوق القصيرة الأجل؛ ثالثًا، تعزيز الحيوية من خلال إصلاح نظام التسجيل، وتحسين الأنظمة الأساسية، وزيادة مرونة السوق وجاذبيته في ظل الانفتاح العالي، لدعم استقرار السوق ونموه المستدام.

كما أن استقرار السوق المالي لا يمكن أن يتحقق بدون دعم قوي من الاقتصاد الكلي. ويؤكد مينغ مينغ على ضرورة تعزيز جهود النمو الاقتصادي، من خلال سياسات مالية ونقدية أكثر نشاطًا، والتنسيق مع حزمة سياسات لتعزيز النمو، لضمان استقرار الاقتصاد، وتوفير أساس قوي لعمل السوق المالي بشكل مستقر.