Праздничные вихри бушуют: цены на золото и нефть взлетают! Стабилизировались ли внутренние фьючерсы на драгоценные металлы? Какие виды станут «темной лошадкой»?

Во время новогодних каникул глобальная макроэкономическая ситуация оставалась нестабильной: внезапные изменения тарифной политики США, обострение геополитических конфликтов и другие важные события вызвали резкие колебания цен на основные активы, что добавило неопределенности при открытии внутреннего рынка после праздников.

Как крупные события на международных рынках и рост или падение иностранных активов во время новогодних каникул влияют на внутренний рынок? Какие инструменты могут получить возможность для догоняющего роста? Как трейдерам следует реагировать? Разберемся с мнением профессионалов.

Источник данных: Xinhu Futures

**　Усиление внутренней разногласий в ФРС и изменение ожиданий по снижению ставок**

Во второй выпуск программы «Фьючерсная теория» — глубокой дискуссии, созданной 23 февраля, эксперт по торговле индексами и специалист по инвестициям в золото из компании US Gold Rate, Цзэн Синь, отметил, что два недавних события на американском рынке могут существенно повлиять на дальнейшую политику ФРС и глобальные рынки. Первое — протокол январского заседания по денежно-кредитной политике, где видно, что у членов ФРС есть явные разногласия по поводу будущих ставок: обсуждаются варианты снижения, паузы или повышения ставок. Второе — свежие данные Бюро экономического анализа США (BEA), показывающие, что ключевой показатель инфляции — индекс цен на базовые товары PCE — в декабре 2025 года вырос на 3.0% в годовом выражении и на 0.4% по сравнению с предыдущим месяцем, что превышает ожидания. В результате рынок снизил ожидания по снижению ставок, а некоторые трейдеры даже предполагают возможное повышение.

Обсуждая разногласия внутри ФРС, Цзэн Синь отметил, что это отражает как приверженность независимости регулятора, так и недовольство некоторых членов назначением нового председателя ФРС, выдвинутого Трампом. Это может усилить разрыв между ФРС и правительством США и в будущем оказать сильное влияние на глобальные рынки.

Что касается ключевых данных по инфляции, Цзэн Синь считает, что реакция рынка несколько преувеличена. Он объяснил, что официальные показатели CPI имеют задержку, а данные в реальном времени — Trueflation — показывают, что уровень инфляции в США все еще снижается.

«Инструмент Fed Watch на Чикагской товарной бирже показывает, что в краткосрочной перспективе вероятность того, что ФРС не снизит ставки в июне, выросла, а вероятность снижения на 50 базисных пунктов — снизилась. Это говорит о том, что ожидания по снижению ставок в июне снизились. Однако в целом за год рынок незначительно изменил свои ожидания: возможно, ставки снизят три раза, но чуть позже запланированного», — отметил Цзэн Синь.

**　Тренд на американском рынке остается неизменным, драгоценные металлы имеют потенциал для роста**

По мнению Цзэн Синь, несмотря на краткосрочные колебания, в целом американский рынок продолжает находиться в фазе экономического расширения и цикла снижения ставок. Важным фактором является существенный рост производительности благодаря искусственному интеллекту, что поддерживает восходящую тенденцию.

Что касается драгоценных металлов, Цзэн Синь считает, что цена на золото еще не достигла пика и в будущем может продолжить рост, при этом инвесторам стоит внимательно следить за тем, не появятся ли на месячном графике признаки двойного пробоя и разворота, аналогичные 1980 и 2011 годам. Во время новогодних каникул серебро начало восстанавливаться, и после праздников его рост может продолжиться, однако необходимо учитывать геополитические риски и возможные проблемы с физической доставкой серебра.

«В феврале наблюдались сильные колебания на рынке драгоценных металлов, что связано с чрезмерной перекупленностью по золоту и серебру, краткосрочным снижением настроений на защиту активов, а также опасениями по поводу возможных изменений в денежно-кредитной политике ФРС после назначения нового председателя. На самом деле, долгосрочный тренд роста золота и серебра не изменился. Более того, после решения Верховного суда США о незаконности тарифов, связанных с Трампом, рынок начал опасаться проблем с долговой нагрузкой США, что вызвало массовые распродажи государственных облигаций и рост цен на золото и серебро. Также продолжение покупок золота и серебра центральными банками и частным сектором будет способствовать их долгосрочному росту», — заявил заместитель директора исследовательского института и менеджер по развитию компании Huawen Futures, Чэн Сяoyong, в программе «Фьючерсная теория».

Об обсуждении восстановления серебра во время новогодних каникул Чэн Сяoyong отметил, что это обусловлено как финансовыми, так и товарными факторами. С одной стороны, драгоценные металлы как активы-убежища пользуются спросом у финансовых институтов, и короткие позиции по серебру значительно сократились: по данным CFTC, на 17 февраля их объем снизился с 19 000 контрактов в конце января до 13 000. С другой стороны, серебро — важный сырьевой материал для солнечной энергетики, и некоторые солнечные компании пополнили запасы во время падения цен в феврале. В будущем, при росте цен на серебро, его промышленный спрос останется устойчивым, что может привести к возобновлению восходящего тренда.

**　Геополитические конфликты «взрывают» рынок, нефть идет по волнам**

Об обсуждении нестабильной ситуации на международных рынках нефти во время новогодних каникул Чэн Сяoyong отметил, что основным драйвером резкого роста цен является геополитическая напряженность. В краткосрочной перспективе изменения в спросе и предложении нефти незначительны.

Он рассказал, что 19 февраля появились сообщения о том, что Трамп рассматривает возможность нанесения ограниченного военного удара по Ирану, чтобы заставить его принять условия ядерной сделки. Учитывая, что через пролив Хормуз ежедневно проходит более 21 миллиона баррелей нефти, что составляет около 40% мировой торговли, блокировка этого пролива Ираном может привести к частичным перебоям в глобальной торговле нефтью, вынудить судоходные компании обходить пролив, что значительно увеличит транспортные издержки и поднимет цены.

«Кроме того, краткосрочные факторы также усиливают рост цен», — отметил Чэн Сяoyong. Он добавил, что зимние штормы, обрушившиеся на восточные регионы США, нарушили работу нефтеперерабатывающих заводов в Мексиканском заливе и снизили добычу нефти. Также, контроль над продажами нефти Венесуэлы со стороны правительства Трампа стал фактором, вызвавшим рост фрахтовых ставок судов, что увеличило транспортные издержки по ключевым маршрутам в Америке и привлекло дополнительные судна из региона Ближнего Востока, усилив нагрузку на судоходство. Продолжающиеся санкции против России и Ирана вынуждают хранить нефть на морских платформах, что замедляет оборот судов и сокращает доступную мощность.

Чэн Сяoyong отметил, что с точки зрения спроса и предложения, глобальный рынок нефти, скорее всего, переизбыток. Согласно последнему месячному отчету Международного энергетического агентства, запасы нефти в мире к 2025 году увеличатся на 477 миллионов баррелей — самый быстрый рост с 2020 года, а запасы в странах ОЭСР впервые за четыре года превысили средние показатели за пять лет. Снятие ограничений на добычу ОПЕК+ и рост производства в странах, не входящих в ОПЕК, а также продолжающийся энергетический переход влияют на баланс спроса и предложения.

На перспективу Чэн Сяoyong отметил, что приближение «последнего ультиматума» Трампа по Ирану — 10–15 дней — может привести к трем сценариям: первый — ограниченный военный удар США, после которого цены сначала вырастут, а затем снизятся; второй — Иран вынужден будет согласиться на условия, и цены останутся стабильными, но под давлением; третий — США сохранят санкции, и цены, скорее всего, останутся на текущем уровне.

«В целом, маловероятно, что на рынке нефти снова возникнет ситуация с очень высокими ценами. Энергетический переход, снижение спроса, конкуренция внутри ОПЕК+ и ослабление доллара — все эти факторы будут удерживать цены вблизи себестоимости. В 2026 году, чтобы цена прорвалась за пределы диапазона, потребуется изменение политики ОПЕК+ или усиление геополитической напряженности», — заключил Чэн Сяoyong.

**　Промышленные и сельскохозяйственные рынки могут показать разную динамику, а «темная лошадка» — сельхозпродукты?**

Об обсуждении предстоящего открытия внутреннего рынка фьючерсов Чэн Сяoyong отметил, что сектор драгоценных металлов, вероятно, переживет значительный рост. «Во время новогодних каникул цены на драгоценные металлы за рубежом заметно выросли, что создаст хорошую основу для роста соответствующих российских фьючерсов. Однако стоит учитывать, что возможны новые меры регулирования со стороны бирж, что сохранит высокую волатильность. Инвесторам, планирующим вложения в золото и серебро, рекомендуется использовать более стабильные инструменты, такие как опционы, чтобы снизить риски резких колебаний», — советует он.

«Также ожидается рост в секторе энергоносителей после открытия рынка, причем рост цен на энергетические фьючерсы может превзойти рост в химической промышленности», — добавил Чэн Сяoyong. Он подчеркнул, что внутренние энергетические фьючерсы напрямую связаны с ценами на нефть, и их динамика более чувствительна. В то же время, химические фьючерсы, такие как PTA, полиэстер и пластмассы, сталкиваются с проблемами несбалансированности спроса и предложения, высоким уровнем запасов и трудностями с их снижением в краткосрочной перспективе.

Он также отметил, что сельскохозяйственный сектор заслуживает внимания. «Во время новогодних каникул на международных рынках заметен значительный рост цен на соевое масло, пальмовое масло и пшеницу. Важно учитывать, что запасы пшеницы снижаются уже четвертый год подряд. Несмотря на отсутствие ясных признаков масштабных сокращений производства, текущие соотношения запасов и продаж, а также структурные изменения рынка могут привести к возможной волне ценовой коррекции по пшенице. Эти факторы требуют внимания инвесторов», — подчеркнул он.

**　На первый день после праздников — три ключевых риска**

Что касается внешних рынков после новогодних каникул, главный аналитик компании Green Dahua Futures Ван Цзюнь охарактеризовал ситуацию как «общий рост, дифференциация и усиление волатильности». Он считает, что рост цен на большинство товаров обусловлен макроэкономическими факторами, такими как конфликт между Ираном и США, а также заметный рост энергетического сектора и драгоценных металлов.

Говоря о 24 февраля, Ван Цзюнь ожидает «всеобъемлющий рост и структурную дифференциацию», при этом основное движение — догоняющий рост, а некоторые инструменты — снижение. В числе лидеров роста — драгоценные металлы, особенно серебро, а также нефть, движущаяся под влиянием внешних скачков цен и разницы между внутренними и внешними ценами. Среди падающих — олово, которое может скорректироваться.

В плане конкретных стратегий он советует обращать внимание на три риска: первый — риск пробелов (gap). Цены на драгоценные металлы и нефть могут резко открыться с высоким разрывом, что требует осторожности и недопокупки на пике; второй — риск изменения позиций. В первый день после праздников важно следить за увеличением или сокращением основных контрактов, чтобы избежать сильных колебаний из-за массовых выходов участников; третий — риск ликвидности. Предпочтение следует отдавать основным контрактам, а мелкие и дальние сроки — использовать с осторожностью, строго контролируя проскальзывание.

Общий принцип торговли — небольшие позиции, стоп-лоссы и избегание покупки на росте и продажи на падении.