النداء العلني: من نجم على مسرح التمويل إلى شاهد على التاريخ

في الأسواق المالية التي تهيمن عليها اليوم الشاشات الإلكترونية والخوارزميات، من الصعب تصور وجود طريقة تداول كانت تعتمد على صراخ المتداولين في قاعات التداول ورفع أيديهم لإنهاء الصفقات. هذه هي المزاد العلني (open outcry) — نظام كان يوصف بأنه المهيمن على التداولات المالية العالمية، لكنه اليوم أصبح رمزًا للتقاليد الراسخة في سوق معين.

ثورة التداول التي استمرت لأكثر من ثلاثة قرون

بدأت قصة المزاد العلني في سوق السلع في القرن السابع عشر. حينها، كان المتداولون يجتمعون في أسواق مفتوحة أو بورصات بسيطة، ويعبرون عن نواياهم الشرائية والبيعية بصراخ وإشارات يدوية. وعلى الرغم من أن هذه الطريقة بدائية، إلا أنها كانت فعالة جدًا — ففي زمن لم تكن فيه الهواتف أو الحواسيب، كانت التواصل وجهًا لوجه والإشارات السريعة من أفضل الطرق لإتمام الصفقات الكبيرة.

مع مرور الوقت، تطورت هذه النظام إلى فن. حيث كان المتداولون يرتدون سترات ملونة ويشتركون في حفر التداول (trading pit)، وينقلون معلومات معقدة عبر إشارات ونداءات محددة. اعتمدت بورصات مثل بورصة نيويورك (NYSE) وبورصة شيكاغو للعقود الآجلة (CBOT) هذا النظام، واستخدمته كطريقة أساسية لتشغيل أسواق رأس المال، واستمر ذلك لعقود طويلة.

قدوم العصر الإلكتروني وتراجع التقاليد

في أواخر القرن العشرين، غيرت أنظمة التداول الإلكترونية كل شيء. حيث جعلت الحواسيب والشبكات التداول أسرع وأرخص وأكثر شفافية. لم يعد المتداولون بحاجة للتجمع في قاعات التداول، بل يمكنهم إتمام عملياتهم من مكاتبهم عبر لوحة المفاتيح والفأرة. هذا التحول زاد من كفاءة السوق وخفض تكاليف التداول بشكل كبير.

قرار CBOT في عام 2015 كان رمزًا لنهاية تلك الحقبة — حيث أغلقوا قاعة التداول الشهيرة، وأعلنوا الانتقال الكامل إلى منصات التداول الإلكترونية. وفي الوقت نفسه، قلل NYSE بشكل كبير من اعتمادها على المزاد العلني، مع الاحتفاظ بشكل رمزي ببعض المتداولين في الموقع، لكن الغالبية العظمى من التداولات انتقلت إلى الفضاء الافتراضي. العديد من البورصات الأخرى تبعت هذا النهج، مما أدى إلى اختفاء حفر التداول التقليدية تدريجيًا من التاريخ.

المدافعون عن النظام: أماكن لا تزال تحتفظ بالمزاد العلني

لكن المزاد العلني لم يختف تمامًا. بورصة المعادن في لندن (LME) تعتبر مثالًا على من يواصلون التمسك به. هنا، لا يزال المتداولون يجرون عمليات تداول للمعادن الثمينة مثل النحاس والألمنيوم في قاعات التداول. لماذا، في عصر أصبحت فيه التداولات الإلكترونية ناضجة، لا تزال LME تحتفظ بهذه الطريقة القديمة؟

الجواب يكمن في التعقيد والمرونة. ففي تداول المشتقات والخيارات، غالبًا ما تتعلق الصفقة بعدة متغيرات وشروط شخصية يتم التفاوض عليها. في مثل هذه الحالات، يكون التواصل المباشر، والتفاوض الفوري، والحدس البشري ضروريًا جدًا. على الرغم من سرعة الأنظمة الإلكترونية، إلا أنها غالبًا ما تكون أقل مرونة عند التعامل مع اتفاقيات معقدة وتغييرات مؤقتة. في هذه الأسواق المتخصصة، يعتقد المتداولون أن المزاد العلني لا يزال يوفر مزايا لا يمكن للأنظمة الإلكترونية تكرارها.

العصر المختلط: التكنولوجيا تدعم التقاليد

المثير للاهتمام أن البورصات التي لا تزال تستخدم المزاد العلني لا ترفض التكنولوجيا. على العكس، فهي تدمج الشاشات الإلكترونية، وتدفقات البيانات الحية، والأدوات الرقمية الأخرى في قاعات التداول التقليدية. يمكن للمتداولين مشاهدة الأسعار الحية على الشاشات، والتواصل صوتيًا وإشاريًا في آن واحد، مما يخلق نمط تداول مختلط جديد. هذا الدمج يحافظ على قوة الحدس البشري، ويستفيد من مزايا التكنولوجيا الحديثة.

شهادة التاريخ ودروس المستقبل

اليوم، لم يعد المزاد العلني هو السائد في التداولات المالية، لكنه يظل ذا أهمية كبيرة. فهو يذكرنا بأنه، مع السعي وراء السرعة والأتمتة، لا ينبغي أن نغفل تمامًا عن حكم الإنسان وقيمة التواصل المباشر. بالنسبة للمستثمرين الذين يشاركون في تداول المشتقات المعقدة أو يرغبون في فهم نفسيات السوق بشكل أعمق، فإن دراسة وتحليل حركة المزاد العلني يمكن أن يكشف عن مشاعر السوق وخطوطه التداولية التي تختبئ وراء الأسعار الإلكترونية.

من سوق السلع في القرن السابع عشر إلى بورصات المعادن الحديثة، فإن تطور المزاد العلني ليس مجرد تاريخ لتقنيات التداول، بل هو قصة تكيف الإنسان مع التغيرات، وسعيه لتحقيق توازن بين التقاليد والابتكار. على الرغم من أن العديد من البورصات استبدلت المزاد العلني بأنظمة إلكترونية، إلا أن تأثيره وتراثه الثقافي يظل خالدًا في عالم الأسواق المالية.