Перспектива Мурада: Як токени, підтримані венчурним капіталом, змінюють розподіл криптовалютного багатства

Поточний цикл ринку криптовалют виявив структурний напруження, яке все важче ігнорувати. Мурад, видатний голос у спільноті криптоінвестицій та колишній співзасновник Adaptive Capital, нещодавно звернув увагу на те, як проекти, підтримувані венчурним капіталом, кардинально змінюють схеми розподілу багатства у секторі. Замість того, щоб демократизувати фінанси, як це спочатку передбачалося, багато з цих ініціатив фактично розширюють фінансову нерівність між різними класами інвесторів.

Структурна проблема з ранніми оцінками венчурних інвестицій

Корінь проблеми полягає у тому, як архітектура криптовалютних проектів, підтримуваних венчурним капіталом, створюється з самого початку. Ці проекти зазвичай запускаються з завищеними оцінками, що надає перевагу раннім інституційним інвесторам, створюючи негайний недолік для роздрібних учасників, які входять на пізніших етапах. Аналіз Мурада вказує на токеноміку та механізми розподілу, закладені в ці проекти, як на основну причину. Поєднання високих початкових оцінок і тривалих графіків розблокування токенів створює ускладнення для звичайних інвесторів, фактично блокуючи їх у невигідних точках входу.

Графіки розблокування токенів: постійний перешкода для роздрібної участі

Поступові механізми випуску токенів, характерні для більшості проектів, підтримуваних венчурним капіталом, створюють тонкий, але суттєвий виклик. Оскільки токени постійно потрапляють у обіг відповідно до визначених графіків, ціновий тиск часто зростає саме тоді, коли роздрібні інвестори нарощують свої позиції. Це створює систематичні умови, за яких менші інвестори несуть непропорційні втрати порівняно з тими, хто отримав розподіл на ранніх раундах венчурного фінансування. Наслідки виходять за межі простої волатильності цін — це структурна нерівність, закладена у ДНК проекту.

Фрагментація ринку та розкол спільноти

Можливо, найтурбуючим є зростаючий розрив між різними групами інвесторів. Спостереження Мурада узгоджуються з ширшими тенденціями ринку, що показують, як ця динаміка концентрації багатства розколює цілі спільноти навколо криптопроектів. Коли ранні інституційні інвестори отримують суттєво кращі економічні умови, ніж широка спільнота, зникає спільне відчуття цілі та колективної місії, яке колись визначало криптоспільноти. Це розкол послаблює ефекти мережі, на яких базуються ці проекти, і ставить під загрозу їх довгострокову життєздатність та прийняття.