Крива дохідності Європи стає все крутішою, сигнал компенсації ризику повертається

Ринок облігацій Європи зазнає значної трансформації з гострішою кривою доходності, що ознаменовує глибокі зміни у порівнянні з десятирічним періодом раніше. За аналізом портфельного менеджера Neuberger Berman Патріка Барбе, опублікованим Jin10, розширення різниці між довгостроковими та короткостроковими облігаціями відображає зовсім іншу динаміку ринку, ніж у період тривалого низького рівня доходності.

Трансформація ринку облігацій після десятиліття застою

Ця більш гостра крива тепер надає значну компенсацію за ризик дюрації та період утримання, чого практично не було протягом останнього десятиліття. Це явище свідчить про повернення інвесторів до оцінки готовності тримати облігації з довгим терміном погашення. Ця структурна зміна відображає нормалізацію ринку облігацій після періоду, що характеризувався дуже низькими рівнями доходності та відносно пласкою кривою.

Останні доходності відображають більш привабливу структуру кривої

Поточний стан ринку показує, що доходність двохрічних облігацій у зоні євро трохи перевищує 2%, тоді як 10-річні облігації Німеччини досягають 2,837%, а Франції — 3,424%. Що стосується дуже довгострокових облігацій (30 років), Німеччина має доходність 3,485%, а Франція — 4,364%. Ці дані свідчать про все більш круту криву доходності, що чітко розмежовує різні сегменти термінів на ринку облігацій Європи.

Ці зміни вказують на те, що більш вигідна структура кривої тепер доступна для інвесторів, готових брати на себе ризик довгострокових термінів, що раніше було недоступним. Текуча крива відображає переоцінку ринку облігацій Європи у напрямку до більш здорових і конкурентоспроможних умов.