Greg Abel assume a liderança da Berkshire Hathaway num momento crítico para o investimento

A nomeação de Greg Abel como novo CEO da Berkshire Hathaway marca um marco transcendental na história corporativa dos Estados Unidos. Com aproximadamente 358 mil milhões de dólares em liquidez disponível, a empresa encontra-se numa posição única: dispõe de capital sem precedentes, mas enfrenta um ambiente de avaliações elevadas que limita as oportunidades de investimento atrativas. Esta mudança de liderança ocorre num contexto em que as decisões de capital se tornaram extraordinariamente complexas, e onde a paciência estratégica se perfilha como o maior ativo da companhia.

A herança complexa que recebe Greg Abel

A Berkshire Hathaway tem experimentado uma mudança de paradigma na sua estratégia de capital nos últimos anos. A empresa tem realizado desinvestimentos líquidos nas suas próprias ações durante doze trimestres consecutivos, uma situação sem precedentes na história do conglomerado. As recompras de ações da Berkshire têm-se paralizado em cinco trimestres consecutivos, o que reflete a posição estratégica de Warren Buffett: quando as oportunidades não são suficientemente atrativas, é melhor acumular liquidez.

As avaliações de mercado reforçam esta cautela. O índice S&P 500 registou um desempenho de 16% interanual em 2025, estendendo uma sequência de alta de três anos iniciada em 2022. No entanto, os múltiplos de avaliação encontram-se muito acima das médias históricas, com empresas a negociarem a mais de cinco vezes os seus ativos líquidos, comparado com uma média de dez anos de 3,9 vezes. As ações de Classe B da Berkshire cotam a um múltiplo preço-livro de 1,6, segundo dados da FactSet, o que explica o silêncio estratégico dos últimos trimestres.

Warren Buffett caracterizou esta acumulação de caixa como “um enorme ativo” durante a reunião anual de 2025, salientando que proporciona proteção perante potenciais quedas de mercado. Em declarações ao Wall Street Journal, Warren expressou confiança no seu sucessor: “Greg superou as minhas expectativas em todos os aspetos, e espero que tenha uma carreira de 20 anos ou mais.” Esta afirmação sublinha a envergadura dos desafios que o novo liderazgo enfrenta.

Trajetória e preparação executiva de Greg Abel

Greg Abel chega a esta posição após mais de duas décadas a trabalhar na Berkshire Hathaway, período durante o qual desenvolveu uma compreensão profunda dos negócios operacionais do conglomerado. A sua carreira na companhia começou quando a Berkshire adquiriu 75% da MidAmerican Energy há mais de duas décadas, com Greg a desempenhar funções de presidente. Sob a sua liderança, o negócio expandiu-se significativamente através dos territórios centrais e ocidentais dos Estados Unidos, transformando-se eventualmente na Berkshire Hathaway Energy, através de um crescimento sustentado baseado em aquisições e investimentos a longo prazo em ativos energéticos.

Em 2018, Greg assumiu o controlo de todas as divisões não seguradoras da Berkshire, responsabilizando-se por um vasto portefólio que abrange desde marcas de confeitaria até fabricantes de calçado e materiais de construção. Durante estes anos, manteve um perfil estrategicamente discreto, evitando aparecer na comunicação social, recusando participações televisivas e rejeitando colunas de opinião. O seu foco manteve-se invariavelmente nos resultados operacionais, não na projeção pública.

O percurso de Greg Abel revela um executivo formado em valores de trabalho e disciplina. Nasceu nas Pradarias Canadianas e, desde criança, envolvia-se em atividades geradoras de rendimento: distribuía folhetos publicitários, reciclava garrafas por dinheiro e enchia extintores de incêndio. O hóquei profissional teve um papel importante na sua formação, desporto que continua a ensinar treinando as equipas dos seus filhos atualmente. Na assembleia de acionistas de 2025, Greg manifestou a sua escala de valores pessoais: “Se tivesse que ser lembrado por algo neste momento, obviamente gostaria de ser lembrado como um grande pai, mas igualmente, como treinador.” Estas palavras refletem as prioridades que moldarão a sua liderança corporativa.

Expectativas sobre a alocação de capital sob a nova liderança

A questão central que agora enfrentam os acionistas e investidores é fundamental: como irá Greg Abel desplegar esta imensa reserva de capital num ambiente de avaliações elevadas? Warren Buffett expressou confiança nas capacidades do seu sucessor para tomar decisões de capital: “Se entendes os negócios, entendes as ações ordinárias,” afirmou durante a assembleia de 2024. Esta observação sugere que Buffett espera que Greg desenvolva o seu próprio critério independente em matéria de investimentos.

A Berkshire Hathaway atingiu um valor de mercado de 1 bilião de dólares durante 2024, uma conquista partilhada apenas por mais uma empresa americana fora do setor tecnológico na história comercial do país. A escala de operações—com aproximadamente 400.000 empregados e negócios que incluem a BNSF Railway, Dairy Queen, Duracell, Fruit of the Loom e Geico—apresenta desafios específicos para a alocação de capital. As aquisições pequenas têm impacto insignificante numa empresa desta dimensão, enquanto que aquisições de grande escala requerem tempo considerável e avaliação meticulosa.

As perspetivas do mercado sobre as próximas ações de Greg Abel variam consideravelmente. Alguns analistas antecipam que a nova liderança aguardará uma correção ou recessão significativa para desplegar capital de forma agressiva, especialmente considerando que a Berkshire tem como precedente o pagamento de apenas um dividendo em 1967, equivalente a 10 cêntimos por ação. Os impostos continuam a ser um fator crítico na decisão do que fazer com estes recursos, e a Berkshire tem demonstrado historicamente disciplina na otimização de considerações fiscais.

O que permanece inalterável é a filosofia fundamental. Greg Abel reafirmou: “Continuaremos a ser a Berkshire. Como Warren e a equipa têm alocado capital durante os últimos 60 anos, isso não mudará.” Esta declaração sublinha que a mudança é de pessoas, não de princípios. Warren Buffett continua a trabalhar nas sedes em Omaha, permanecendo disponível como conselheiro estratégico, enquanto Greg Abel agora controla formalmente o talonário de cheques de uma das empresas mais importantes do mundo.