بيانات التوظيف الأمريكية تضرب توقعات خفض الفائدة: لماذا يتصدر البيتكوين القائمة؟

اتجاه الرياح الاقتصادية الكلية كان دائما مقياس حرارة أصول المخاطر. بالنسبة للبيتكوين، لا شيء يثير قلق الأسعار أكثر من توقعات السيولة.

فقط بالأمس، أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات مفاجئة لرواتب غير الزراعيين في يناير: تم خلق 130,000 وظيفة جديدة، أي ما يقارب ضعف توقعات السوق (حوالي 70,000); وفي الوقت نفسه، انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.3٪. يثبت هذا النموذج الطبي أن الاقتصاد الأمريكي بعيد عن أن يكون منخفضا للحرارة، لكنه يغلق أيضا نافذة توقعات السوق بخفض أسعار الفائدة قصير الأجل من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

إنه اختبار ضغط واضح للبيتكوين، الذي يكافح في مستنقع السيولة. ستفكك هذه المقالة بالكامل كيفية نقل بيانات التوظيف إلى سوق العملات الرقمية من خلال توقعات خفض أسعار الفائدة، وبالاقتران مع أحدث بيانات السوق من Gate، لاستكشاف الوضع الحقيقي للبيتكوين في ظل الرياح الماكرو.

رواتب قوية غير الزراعية: لماذا أصبحت “البيانات الجيدة” أخبارا سيئة للبيتكوين؟

من منظور الاقتصاد التقليدي، فإن التوظيف القوي وتراجع البطالة هما علامات على الصحة الاقتصادية. ومع ذلك، في فبراير 2026، تسبب هذا التقرير الصحي في انخفاض أصول المخاطر بشكل جماعي.

سلسلة التوصيل الأساسية واضحة للغاية:

تجاوزت رواتب غير الزراعيين التوقعات → انخفضت استعجالة الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة → قفزت عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وظل الدولار الأمريكي قويا → ارتفعت تكاليف الفرص البدائلية للبيتكوين → تدفقات رأس المال الخارجة من الأصول المخاطرة

بعد صدور البيانات، قام المتداولون بسرعة بتأجيل توقعات استئناف الاحتياطي الفيدرالي الأول لخفض أسعار الفائدة من يونيو إلى يوليو، مع احتمال انخفاض خفض الفائدة إلى أقل من 50٪ في وقت ما. ارتفع عائد سندات الخزانة لسنتين إلى أعلى مستوى له خلال أسبوع واحد عند 3.55٪، مما أثر مباشرة على تقييم جميع أصول صفرية الكوبون. البيتكوين لا يدفع فوائد ولا يوفر تدفقا نقديا. عندما يقود العائد الخالي من المخاطر (سندات الخزانة الأمريكية)، ترتفع تكلفة الفرصة البديلة لحمل البيتكوين بشكل حاد - وهذا هو المنطق الأساسي والأصعب الذي يهدد بيانات التوظيف البيتكوين.

احتمال خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في مارس 2026. المصدر: CME FedWatch

سوق الوقت الحقيقي: البيتكوين يختبر علامة 67,000 مرة أخرى، وإيثيريوم تحت ضغط في الوقت نفسه

موجات البرد الكبرى لا تميز أبدا بين فئات الأصول. وفقا لأحدث بيانات السوق من Gate حتى 12 فبراير 2026:

• بيتكوين (BTC) يسعر اليوم 67,425.1 دولار مع حجم تداول على مدار 24 ساعة يبلغ 1.07 مليار دولار وقيمة سوقية تبلغ 1.38 تريون، مما يمنحه حصة سوقية تبلغ 55.93٪.
• تحرك سعر البيتكوين بنسبة -0.94٪ خلال آخر 24 ساعة، مع انخفاض تراكم بنسبة -11.59٪ خلال الأيام السبعة الماضية وانخفاض بنسبة -23.78٪ خلال آخر 30 يوما.
• سعر الإيثيريوم (ETH) اليوم هو 1,959.69 دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة -2.02٪ وانخفاض تراكم بنسبة -32.22٪ خلال الثلاثين يوما الماضية.

من منظور الصناديق، أظهرت صناديق البيتكوين السريعة الأمريكية تدفقات صافية خارجة لعدة أيام متتالية، مما يعكس بيانات الرواتب غير الزراعية، كما تصاعد تجنب المخاطر المؤسسية. تحولت مشاعر السوق من التفاؤل الحذر إلى الانتظار الدفاعي.

اختبر البيتكوين مؤخرا النطاق بين 65,000 و69,000 دولار، حيث وصل إلى أدنى مستوى له خلال 24 ساعة عند 65,754.9 دولار بعد إصدار الرواتب غير الزراعية، قبل أن يرتفع قليلا إلى 67,425.1 دولار. كان هذا السعر أقل من خط التكلفة لمراكز معظم المؤسسات منذ بداية العام، مما يشير إلى أن ضغط المبيعات قصير الأجل لا يزال يحتاج إلى وقت لهضمه.

العوائد هي “قيود غير مرئية”: لماذا البيتكوين حساس جدا تجاه السندات الأمريكية؟

يتساءل العديد من المستثمرين: لماذا لا يستطيع البيتكوين التخلص من إطار أسعار الفائدة في وول ستريت بينما يعرف باسم “الذهب الرقمي”؟

الإجابة تكمن في تغيير جذري في نموذج التسعير. من 2024 إلى 2025، شهد هيكل المشاركين في سوق البيتكوين تغييرات نوعية: دخلت المؤسسات السوق عبر صناديق المؤشرات المتداولة، وأجرت صناديق التحوط تداولات الأساس، والشركات المدرجة أدرجت البيتكوين في استراتيجيات أسهم الخزانة. هذه الصناديق حساسة للغاية لتكلفة الأموال.

حذر استراتيجي بنك أوف أمريكا مايكل هارتنت مؤخرا من أن مستوى الدعم الرئيسي للبيتكوين كأصل فقاعة هو 58,000 دولار. بعبارة أخرى، بمجرد أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نبرة أعلى وأطول، سيستمر البيتكوين في اختبار قاع السطح في بيئة أزمة سيولة.

أوضحت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، بيث هاماك، الأمر بشكل أوضح: السياسة النقدية الحالية في وضع جيد وقد تبقى أسعار الفائدة دون تغيير لفترة طويلة. هذا بالتأكيد وضع ماء باردا على سوق يتوقع تخفيض سعر الفائدة في الصيف.

قفز عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى ما يقارب 4.2٪ بعد بيانات الرواتب غير الزراعية، وهو أكبر مكسب ليوم واحد خلال شهر. بالنسبة لسوق العملات الرقمية، الذي يمتلك عددا كبيرا من المراكز المعدلة، يعني هذا ارتفاع تكاليف التمويل، وضيق مساحة المراجحة، وإجبار المؤسسات على تقليص مراكزها لموازنة تعرض المخاطر.

النظرة المتوسطة وطويلة الأجل: هل ستكون تخفيضات أسعار الفائدة متأخرة ولن تكون غائبة؟

على الرغم من الضغط الكبير قصير الأجل، لا يزال علينا توضيح سؤال رئيسي: هل دمرت موجة بيانات الرواتب غير الزراعية هذه الطريق نحو خفض أسعار الفائدة بشكل جذري؟ الاستنتاج هو لا.

أولا، على الرغم من أن الرواتب غير الزراعية كانت قوية في يناير، إلا أن مكتب إحصاءات العمل عدل أيضا بيانات التوظيف للسنة الماضية إلى الأسفل، مما يظهر أن السوق ليس متأثرا بالحرارة، بل فقط مرن. ثانيا، يبقى التضخم التناقض الرئيسي في الاحتياطي الفيدرالي - إذا تباطأت بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأسبوع المقبل، فقد ترتفع توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في أي وقت.

بالنظر إلى نموذج توقع سعر البيتكوين لعام 2026 الذي قدمته Gate، لا يزال السوق يحدد التحركات ضمن النطاق طوال العام:

• متوسط توقعات 2026: 69,065 دولار
• نطاق السعر على مدار السنة: 61,467.85 دولار – 98,762.95 دولار

وهذا يعني أنه إذا دفع الضغط الكلي قصير الأجل البيتكوين إلى الحافة الدنيا من النطاق، فقد يصبح نقطة انطلاق لإعادة توزيع رأس المال على المدى المتوسط والطويل.

تواجه إيثيريوم أيضا إعادة هيكلة للتقييم. وفقا لبيانات Gate، فإن متوسط السعر المتوقع للETH في عام 2026 هو 2,095.27 دولار، مع تراوح بين 1,320.02 دولار و2,283.84 دولار للسنة. أدى تشديد السيولة الكلية إلى قمع الأصول ذات التقييم العالي بشكل أكبر، كما يتضح من الضعف المستمر مؤخرا لسعر صرف ETH/BTC.

لم يتم قلب الرأي المؤسسي بالكامل. أشار محللو شركة إدارة الأصول 21shares إلى أنه رغم أن بيانات التوظيف القوية أدت إلى تأخير توقيت خفض أسعار الفائدة، إلا أن هناك أسبابا وجيهة للجوء الاحتياطي الفيدرالي إلى التخفيف في النصف الثاني من العام إذا ظهرت إشارات تباطؤ اقتصادي لاحقة. في تلك المرحلة، سيكون العرض المحدود للبيتكوين مرة أخرى موطنا لسرديات الندرة.

هيكل السوق يزيد من الضغوط الكلية: شفرة ذات حدين من الرافعة المالية مقابل تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة

فتك بيانات الرواتب غير الزراعية لا تأتي فقط من أسعار الفائدة نفسها، بل أيضا من الهيكل الهش للسوق الحالي. خلال الأشهر الثلاثة الماضية، ظل معدل تمويل عقود البيتكوين الدائمة إيجابيا لمعظم الوقت، وتراكم السوق على قدر كبير من الرافعة المالية الطويلة. عندما يتغير الرياح الماكرو، تجبر هذه المراكز الممولة على الإغلاق، مما يشكل دوامة سلبية من انخفاض السعر وخيار الهامش.

وفي الوقت نفسه، قد تؤدي قناة الصناديق المباشرة ذات الاتجاهين إلى زيادة ضغط البيع عند زيادة التقلبات. يميل المستثمرون المؤسسيون إلى تقليل تعرضهم للأصول الأسهمية في ظل ارتفاع العوائد، وأصبحت صناديق BTC ETF واحدة من أكثر أدوات التصفية سيولة. في الأسبوع الماضي، تجاوز التدفقات الصافية الخارجة من صناديق BTC الفورية الأمريكية 800 مليون دولار، وهو ما تزامن بشكل كبير مع صدور بيانات الرواتب غير الزراعية. هذا ليس نقطة ضعف فريدة في البيتكوين، بل مصير شائع لجميع الأصول المخاطر خلال مرحلة تقلص السيولة.

الخاتمة: الرياح المعاكسة الكلية لم تنته بعد، لكن لا تقلل من مرونة دورات السيولة

تسببت بيانات التوظيف في الولايات المتحدة بالفعل في مشاكل قصيرة الأجل للبيتكوين. لقد أخرت توقيت خفض أسعار الفائدة، ودفعت العوائد الخالية من المخاطر للأعلى، واختبرت ثقة السوق في الأصول الخطرة.

ومع ذلك، إذا تم تمديد الجدول الزمني إلى 12 إلى 18 شهرا، فإن توازن سياسة الاحتياطي الفيدرالي سينقلب في النهاية. وصلت وزارة الخزانة الأمريكية إلى مستوى سنوي يقارب تريليون دولار في نفقات الفائدة، وضغوط الديون ستجبر السياسة النقدية في النهاية على التسوية. في ذلك الوقت، سيصبح سقف إصدار البيتكوين الثابت وموجة تراجع السيولة العالمية مرة أخرى الوقود الرئيسي لارتفاع الأسعار.

التهديد الحالي حقيقي، لكنه ليس قاتلا. بالنسبة للمستثمرين، فهم كيف تؤثر بيانات الرواتب غير الزراعية على معدل البطالة وقرار الاحتياطي الفيدرالي لخفض سعر الفائدة لم يعد تمرينا نظريا أكاديميا بل مهارة ضرورية للبقاء لتداول البيتكوين في 2026.

إيقاع البيانات الكلية غير متوقع، لكن اتجاه الدورة دائما واضح. فقط من خلال الحفاظ على المواقع والانضباط في شتاء السيولة الباردة يمكننا ركوب الرياح عندما يسخن نهر الربيع.