تنبيه تقلب السوق: لماذا يجلب فبراير إشارات الحذر للأسهم

حتى في أقوى الارتفاعات، يجب على الأسواق أن تتوقف لالتقاط أنفاسها. بعد بداية قوية لعام 2026، تظهر مؤشرات تردد في سوق الأسهم—تراجع—لا يمكن للمستثمرين تجاهله. تقارب المشاعر الصعودية المتطرفة، والنهايات التقنية الخطرة، وأنماط الموسمية التاريخية، يشير إلى أن التوطيد هو القادم.

عندما يتعثر عشاق السوق: مراجعة واقعية بقيمة 37.5 مليار دولار لشركة مايكروسوفت

اعتمد التقدم المدفوع بالذكاء الاصطناعي بشكل كبير على قادة الشركات الكبرى لحمل الشعلة. ولكن عندما يتراجع هؤلاء العمالقة، يميل السوق بأكمله إلى اتباعهم. تكشف أرباح شركة مايكروسوفت الأخيرة عن ديناميكية مقلقة: على الرغم من تجاوزها تقديرات وول ستريت، إلا أن السهم شهد أسوأ انخفاض ليوم واحد منذ مارس 2020.

المسبب؟ إنفاق ضخم قدره 37.5 مليار دولار على رأس المال في الربع الأخير—ارتفاع بنسبة 66% على أساس سنوي لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. بينما تبنى المستثمرون حماسة الذكاء الاصطناعي، بدأوا الآن يشككون في استدامة مثل هذه الإنفاقات الضخمة. بالإضافة إلى مخاوف رأس المال، تواجه الشركة التقنية تحديات تشمل تباطؤ في قسم السحابة واعتمادًا كبيرًا على OpenAI لتحقيق الإيرادات.

هذا التعثر يحمل تداعيات أوسع. تاريخيًا، عندما تتراجع قادة السوق، تتغير تدفقات الأموال. من المرجح أن يثبط رد الفعل السلبي على نتائج مايكروسوفت الحماسة لأسهم الذكاء الاصطناعي بشكل عام، مما يخلق ضغطًا على السوق بشكل عام خلال الأسابيع القادمة.

الارتفاع الأسي للفضة يشير إلى خطر التعب

ارتفاع أسعار الفضة ثلاث مرات خلال الأشهر الأخيرة يحمل جميع علامات قمة الانفجار الكلاسيكية. المعدن الثمين يعرض العديد من العلامات الحمراء التي يعترف بها مؤرخو السوق كإشارات خطر: وصول حجم التداول إلى مستويات قياسية، وتداول الأسعار بأكثر من 100% فوق المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم، وظهور عدة فجوات تعبئة على الرسم البياني.

ظهرت هذه الأنماط من قبل في لحظات حاسمة في السوق. محاولة عمالقة الحفر لاحتكار الفضة في الثمانينيات وانهيار سوق السلع العظيم في 2011 أظهرا علامات تحذيرية مماثلة. ما الذي يجعل هذا ذا صلة اليوم؟ يُظهر التاريخ أن هذه التحركات القصوى سبقت تصحيحات لمؤشر S&P 500 بنسبة 10% أو أكثر في الأسابيع التي تلتها.

عندما تتراجع السلع بعد ارتفاعات أسيّة، عادةً ما تتبعها الأسواق الأوسع. يجب على المستثمرين الذين يراقبون مسار الفضة أن يرونها كطائر كناري في منجم الفحم لاتجاه السوق العام.

عوائق فبراير التاريخية وتطرف المشاعر

تضيف الأنماط الموسمية طبقة أخرى من الحذر. وفقًا لمحلل أبحاث كارلسون، ريان ديتريك، سجل شهر فبراير عوائد سلبية متوسطة منذ عام 1950، عبر العقد الماضي، وعلى مدى العقدين الماضيين. في سنوات الانتخابات النصفية—2026 واحدة منها—كانت التصحيحات في النصف الأول من العام شائعة وليست استثنائية.

تُظهر استطلاعات معنويات AAII صورة من التفاؤل الشديد بين المستثمرين الأفراد. عندما تظهر مؤشرات معاكسة مثل هذا التفاؤل الساحق، يقترح تاريخ السوق أن الشك ضروري. غالبًا ما يسبق المراكز الصعودية المفرطة أكبر عمليات تراجع في السوق.

التوطيد، وليس الاستسلام

الأسس طويلة الأمد للأسهم لا تزال بناءة: بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل، وعائدات الضرائب القياسية التي تدعم إنفاق المستهلكين، والبناء الضخم للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي كلها توفر الدعم. ومع ذلك، نادراً ما تتقدم الأسواق في خطوط مستقيمة—ويبدو أن التراجع الحالي متأخرًا.

تقارب النهايات التقنية في الفضة، وحقائق إنفاق رأس المال على قادة الذكاء الاصطناعي، والعوائق الموسمية، وقراءات المشاعر المتحيزة، كلها تشير إلى أن فترة من التوطيد ليست فقط ممكنة، بل محتملة. هذا لا يشير إلى أزمة، بل إلى إعادة توازن صحية مع استيعاب السوق لتداعيات اعتماد الذكاء الاصطناعي بسرعة وتقييمات مرتفعة.

يجب على المستثمرين أن يظلوا مرنين. قد يختبر الانخفاض الوسيط المدى قناعتهم، لكن العوامل الداعمة طويلة الأمد للأسهم لم تختف. التراجع مؤقت؛ ومسار السوق الصاعد على المدى الطويل لا يزال سليمًا.