Что Джейсон Калаканис и три технологических миллиардера предсказывают на 2026 год: рост меди, ослабление нефти, переустройство рынков криптовалютами

В недавнем выпуске “All-In Podcast” собрались четыре известных венчурных капиталиста и лидера отрасли — Jason Calacanis, Chamath Palihapitiya, David Friedberg и David Sacks — чтобы обсудить свои инвестиционные тезисы и рыночные прогнозы на 2026 год. Calacanis, ведущий шоу вместе с Palihapitiya, Friedberg и Sacks, помог направить разностороннюю беседу, затронувшую политику, технологии, сырьё и конкретные классы активов. Их коллективные взгляды раскрывают бычий настрой по отношению к некоторым промышленным металлам и развивающимся рынкам, в сочетании с медвежьими прогнозами по традиционной энергетике и фискальной стабильности на уровне штатов.

Тень налогов на богатство в Калифорнии: тревожный сигнал на $500 миллиардов

Разговор начался с актуальной экономической проблемы: предложенного налога на богатство в Калифорнии. Sacks, недавно переехавший в Техас, объяснил, что штат собирает подписи для вынесения этого вопроса на голосование 2026 года, требуя около 850 000 подписей. Группа оценила, что если мера пройдет, это может вызвать массовый отток капитала, при этом примерно половина прогнозируемого налогооблагаемого богатства Калифорнии окажется под угрозой. Palihapitiya признал парадокс — публично заявляя, что он “останется и будет бороться”, одновременно рассматривая недвижимость за пределами штата. Ведущие оценивают, что богатые люди, уже покинувшие Калифорнию, обладают совокупным состоянием примерно в $500 миллиардов, что представляет собой кровотечение, угрожающее долгосрочной фискальной стабильности штата.

Sacks отметил, что даже если налог на богатство не пройдет на голосовании, сама угроза создает постоянную неопределенность. Предложенный налог в 5% на нереализованные прибыли по акциям может фактически привести к банкротству предпринимателей с неликвидными активами. Еще более тревожно, что для основателей с контрольными структурами с суперголосами расчет налога может значительно завысить их предполагаемое состояние — превращая номинальные 5% в фактический налог в 25% — 50%. Этот механизм, по словам Sacks, вероятно, стал причиной того, что такие фигуры, как Ларри Пейдж и Сергей Брин, задумывались о переезде из Калифорнии. Polymarket, платформа прогнозов, ранее оценивала вероятность прохождения меры в 45%, но шансы выросли до 80% после поддержки её политиками, такими как Ro Khanna и Bernie Sanders.

Стратегические ставки технологических гигантов: Huawei, Polymarket и революция ИИ

Когда их спросили о лучших бизнес-предложениях на 2026 год, четыре эксперта продемонстрировали резко разнородные, но дополняющие друг друга взгляды. Friedberg выделил Huawei, отметив углубление партнерства компании с SMIC и её агрессивную стратегию разработки чипов. Он предсказал, что показатели Huawei превзойдут ожидания Запада, позиционируя китайский технологический гигант как важного игрока в мировой полупроводниковой индустрии. Второй выбор Friedberg — Polymarket, платформа прогнозов, которая превратилась из нишевого торгового ресурса в более широкую медиа- и аналитическую платформу. Он предсказал взрывной рост, особенно после партнерства Polymarket с NYSE и ожидаемых интеграций с платформами вроде Robinhood, Coinbase и Nasdaq.

Palihapitiya сосредоточился на фундаментальном сырье: медь. Он подчеркнул универсальное применение меди в дата-центрах, производстве полупроводников и оборонных системах. При текущих уровнях потребления он предупредил, что мир сталкивается с критическим дефицитом — примерно на 70% ниже спроса к 2040 году. Эта структурная диспропорция делает медь активом, готовым “взлететь” в эпоху геополитической фрагментации и возвращения цепочек поставок на территорию.

Sacks предсказал драматический разворот на рынке IPO. После лет, когда компании предпочитали оставаться частными, он ожидает, что 2026 год станет началом масштабного сдвига, с притоком триллионов долларов в рыночную капитализацию. Он связывает этот поворот с “бумом Трампа” и восстановлением доверия к публичным рынкам.

Jason Calacanis выбрал Amazon как свой главный актив, отметив пионерскую роль компании в автоматизации бизнеса. Он утверждал, что Amazon станет первой крупной корпорацией, где роботы и автоматизированные системы будут приносить больше прибыли, чем человеческий труд. Calacanis указал на логистическую дочернюю компанию Amazon — Zoox, которая делает уверенные шаги в автономных автомобилях, а также на автоматизацию складов в таких городах, как Остин, где доставка в тот же день уже стала нормой.

Тёмная сторона: победители превращаются в проигравших

Анализ участников о бизнес-неудачниках 2026 года дал трезвое напоминание. Friedberg отметил, что государственные органы — крупнейшие жертвы, предупреждая о росте пенсионных обязательств и расточительности, мошенничестве и злоупотреблениях, что может привести к фискальным кризисам по всей стране. Palihapitiya сосредоточился на секторе корпоративных SaaS, предсказав, что компании, продающие лицензированное программное обеспечение крупным корпорациям, потеряют доходы. Хотя предприятия всё ещё нуждаются в программном обеспечении, он считает, что революция ИИ разрушит экономику “поддержки” и “миграции” — двух источников дохода, составляющих 90% доходов SaaS-компаний.

Sacks удвоил ставку на Калифорнию, предсказав, что угроза налога на богатство и регуляторное давление ускорят уход бизнеса и капитала. Calacanis выделил молодых американских белых воротничков как проигравших, отметив, что компании всё чаще автоматизируют начальные позиции с помощью ИИ, избегая инвестиций в обучение недавних выпускников. Однако Friedberg добавил культурный аспект, предположив, что трудности с наймом частично связаны с поколенческими сдвигами в трудовой этике и организационных навыках среди поколения Z — феномена, который мог начаться во время пандемии COVID-19.

Прорывные сделки и контраргументы

Эксперты обсудили новые схемы сделок, которые, вероятно, доминируют в 2026 году. Sacks указал на крупный прорыв в кодирующих помощниках и платформах для использования инструментов, предсказав всплеск, аналогичный буму чатботов в конце 2022 года. Friedberg предложил геополитическую перспективу, предсказав, что конфликт между Россией и Украиной достигнет разрешения в 2026 году, что принесет большую региональную стабильность. Palihapitiya представил новую гипотезу: IP-лицензирование превзойдет традиционные M&A, поскольку корпорации столкнутся с усиленной антимонопольной проверкой. Крупные слияния все чаще запрещаются, утверждал он, и компании вынуждены искать технологии и таланты через лицензионные соглашения — на примере Google-Character.ai, Microsoft-OpenAI и Nvidia-Grok.

Calacanis предсказал крупную сделку стоимостью свыше $50 млрд, в которой один из технологических гигантов (Apple, Meta, Microsoft или Amazon) приобретет стартап, связанный с ИИ. Несмотря на предпочтения многих ИИ-компаний к IPO, он считает, что появится непреодолимое предложение о покупке. Также он предположил, что президент Трамп может дать указание регуляторам “сделать M&A снова великим”, что станет важным шагом для сохранения конкурентоспособности США.

Самые смелые контраргументы вызвали наибольший ажиотаж. Palihapitiya сделал два сенсационных прогноза: во-первых, что SpaceX объединится с Tesla вместо самостоятельного IPO, что позволит Илону Маску объединить свои две флагманские компании под единым управлением. Во-вторых, он предположил, что центральные банки начнут внедрять контролируемую криптоактивную парадигму для замены золота и Биткоина — квантово-устойчивую, суверенно контролируемую цифровую валюту, которую трудно будет проследить врагам или союзникам. Он отметил, что этот шаг отражает признание центральными банками ограничений золота и волатильности Биткоина.

Sacks сослался на парадокс Джевонса, утверждая, что ИИ увеличит, а не уменьшит, спрос на специалистов по знаниям. По мере снижения стоимости генерации кода общество будет создавать экспоненциально больше программного обеспечения, требуя расширения команд разработчиков. Аналогично, снижение стоимости сканирования приведет к росту радиологических изображений, что потребует больше радиологов для интерпретации результатов ИИ. Он настаивал, что сценарий безработицы игнорирует потенциал создания новых рабочих мест.

Friedberg предсказал, что распад режима Ирана дестабилизирует, а не стабилизирует Ближний Восток. Хотя многие считают Иран источником дестабилизации, он утверждает, что Иран на самом деле создает равновесие. Его устранение вызовет новые борьбу за власть среди региональных акторов (UAE, Саудовская Аравия, Катар), особенно после решения по двухгосударственному палестинскому вопросу. Последствия, по его мнению, окажутся хуже ожидаемого.

Какие активы взлетят, а какие рухнут

Наиболее успешными активами 2026 года Friedberg вновь назвал Polymarket, отметив его взрывные сетевые эффекты и замену традиционных медиа. Palihapitiya выделил корзину критических металлов, в первую очередь медь, из-за структурного спроса. Sacks выбрал расширяющийся технологический суперцикл, уверенный, что благоприятная макроэкономическая среда обеспечит рост. Он отметил, что последний прогноз Федерального банка Атланты — рост ВВП в 4,6% в Q4, а Palihapitiya предполагает, что за год показатель может достигнуть 5–6,2% — что является впечатляющим достижением при демократии и капитализме.

Calacanis, заметив, что потребители будут иметь свободные деньги в условиях бурного роста экономики, поставил на спекулятивные и азартные платформы вроде Robinhood, Polymarket, PrizePicks и Coinbase. Он считает, что розничные инвесторы перераспределят избыточный капитал в высокорискованные, высокоотдающие ставки.

На противоположной стороне — худшие показатели. Sacks выделил роскошную недвижимость в Калифорнии, ожидая сильных продаж под угрозой налога на богатство. Palihapitiya предсказал, что нефть и углеводороды переживут необратимый спад, вызванный электрификацией и трендами хранения энергии. Он прогнозирует снижение цен на нефть до $45 за баррель вместо восстановления до $65. Friedberg отметил Netflix и традиционные медиаакции, полагая, что жесткие условия для создателей контента (cost plus 10%) оттолкнут топ-талантов, и компания будет вынуждена либо приобретать, либо сталкиваться с сокращением библиотеки контента. Независимые создатели и гражданская журналистика, по его словам, разрушают доминирование традиционных медиа.

Calacanis выбрал доллар США, ссылаясь на взрывной рост государственного долга и возможное увеличение военного бюджета на 50%. Эти фискальные давления угрожают стоимости доллара, подталкивая инвесторов к товарам — золоту, серебру и меди.

Политическая расплата: победители и проигравшие 2026 года

Политический ландшафт, по мнению участников, претерпит сейсмические изменения. Friedberg выделил Демократических социалистов Америки (DSA) как крупнейшего политического победителя, заявляя, что движение захватывает Демократическую партию так же, как MAGA преобразил Республиканскую. Palihapitiya выбрал тех, кто борется с расточительством, мошенничеством и злоупотреблениями, предсказав, что эта антикоррупционная позиция станет политически мощной. Sacks назвал “бум Трампа” главным победителем, отметив снижение инфляции (2,7%), стабильный рост ВВП за Q3 (4,3%), минимальный торговый дефицит и экономию на ипотеке около $3 000 на семью. Он предсказал снижение ставок на 75–100 базисных пунктов к июню и волну налоговых возвратов в апреле, что изменит политический настрой.

Группа прогнозирует сильный рост ВВП — от 4,6% по Friedberg до 5–6,2% по Palihapitiya. Calacanis сначала колебался между JD Vance и “Моментом Мамдани” (от молодого демократического социалиста, как мэр Нью-Йорка Зоран Мамдани), в итоге выбрав последнего, полагая, что игнорирование Трампом проблем рабочих создало пространство для социалистического восхождения.

Политические проигравшие тоже ясны. Sacks выделил демократических центристов, утверждая, что социалистическая идеология теперь доминирует в базе демократов, вытесняя умеренных. Palihapitiya заявил, что Декларация Монро устарела, и что внешняя политика Трампа — гегемония в полушарии, транзакционные отношения и активное вмешательство против наркокартелей и миграции — превосходит старую парадигму. Friedberg предсказал, что технологическая индустрия станет козлом отпущения на обеих сторонах, а выборы в середине срока 2026 года станут референдумом о влиянии и поведении Big Tech.

Связь технологий и популизма

В конце беседы возникли разногласия по поводу политической ориентации технологического сектора. Friedberg предупредил, что сектор сталкивается с популистским backlash со стороны левых и правых, отметив, что некоторые республиканские сенаторы, которых он недавно встречал, выражали глубокое недоверие к технологическим компаниям и их лидерам. Sacks возразил, что MAGA — естественный союзник технологий, поскольку оба ценят права собственности и инновации. Он пожаловался, что технологические компании ошиблись, финансируя левые инициативы и практикуя цензуру под давлением администрации Байдена, и предложил, что сейчас необходимы “процессы правды и примирения” с консерваторами. Calacanis согласился, что демократические центристы проиграют больше всего, подчеркнув, что 2026 год станет годом быстрого политического и экономического переустройства.

Эпизод “All-In Podcast” подчеркивает консенсус среди влиятельных венчурных капиталистов: прогноз на 2026 год зависит от циклов сырья, геополитических сдвигов, общего влияния ИИ на рабочие места и политической фрагментации и волатильности, чем в недавнем прошлом. Jason Calacanis и его коллеги нацелены на рост меди, криптоинновации и структурное снижение роли нефти и традиционных медиа — одновременно готовясь к политическим потрясениям, которые перераспределят капиталовложения и потоки талантов на многие годы вперед.