Pendle 最近有个大动作——推出全新的 sPENDLE，从 1 月 20 日开始就能参与质押了。这意味着什么？旧的 vePENDLE 模式要逐步退场，sPENDLE 将成为新的治理和收益代币。

说实话，这个改变挺有意思的。以前那套 vePENDLE 需要锁仓好几年才行，对想参与治理的用户来说门槛太高了。现在 sPENDLE 改成 14 天退出期，灵活性一下子提上来了——不用被长期锁仓套住，参与治理和赚取收益的成本大幅下降。

更吸引人的是收益分配逻辑的调整。Pendle 协议的收入不再继续堆积，而是用来回购 PENDLE 代币，然后分配给符合条件的 sPENDLE 持有人。这实际上是在给持币人真实的现金流回报，而不仅仅是治理权。

这套机制设计有点像在平衡三件事：降低参与门槛、增强灵活性、同时拉直激励链条。对项目方来说，能吸引更多社区参与；对持币者来说，少了冗长的锁仓期，多了实际的回购分红。DeFi 治理代币的这种迭代，值得关注一下。