يقوى الدولار بينما يتراجع الفرنك السويسري على خلفية إشارات اقتصادية ضعيفة

يوم الجمعة يُظهر حركة تداول تروي قصة مألوفة في زوج USD/CHF: مقاومة الدولار لا تزال تتفوق على الرياح المعاكسة التي تواجه الوحدة السويسرية. سجلت العملة عبورًا بنسبة 0.15% لتتداول بالقرب من 0.8060، مما يبني زخمًا نحو إغلاق أسبوعي إيجابي. ما الذي يدفع هذا التحرك؟ مزيج من توقعات تغير المعدلات وبيانات مخيبة من سويسرا.

توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تعيد تشكيل المشهد

السرد حول الدولار الأمريكي يعتمد بشكل كبير على ما تتوقعه الأسواق من الاحتياطي الفيدرالي. يزداد اقتناع المستثمرين بأن التيسير النقدي قادم—وبأنه سيكون أقرب مما يتصور البعض. يعكس أداة CME FedWatch هذا التفاؤل، حيث تصل احتمالية خفض 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة في ديسمبر الآن إلى 85%، مرتفعة بشكل كبير من أقل من 40% قبل شهر. تشير هذه التحولات إلى أن المتداولين لم يعودوا يرون خفض المعدلات كاحتمال بعيد، بل كنتيجة متوقعة.

يزيد من هذا الأمر تقرير مبيعات التجزئة الضعيف مؤخرًا، إلى جانب خطاب متحفظ من عدة أعضاء في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، زادت التكهنات حول تغييرات محتملة في القيادة بالبنك المركزي—بما في ذلك الحديث عن كيفن هاسيت ليخلف جيروم باول في مايو—مما عزز التوقعات لفترة ممتدة من التسهيل النقدي تمتد حتى 2026. هذه الديناميات تبقي مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عرضة، على الرغم من الارتداد المعتدل يوم الجمعة المدفوع بعوائد سندات الخزانة الأقوى.

اقتصاد سويسرا يفقد زخمه

ضعف الفرنك السويسري يعكس تحديات اقتصادية متزايدة في الداخل. انكمش الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث في سويسرا بنسبة 0.5% على أساس ربع سنوي، متجاوزًا توقعات المحللين بانخفاض 0.4% وأسوأ من الانخفاض المعدل سابقًا بنسبة 0.2%. على أساس سنوي، تباطأ النمو إلى 0.5% فقط—وهو انخفاض حاد مقارنةً بنسبة 1.3% التي أُبلغ عنها سابقًا.

الجانب المشرق الوحيد جاء من مؤشر KOF الرائد، الذي ارتفع إلى 101.7 من 101.03، متجاوزًا التوقعات بشكل هامشي. ومع ذلك، لا يمكن لهذا القراءة الإيجابية الوحيدة أن تعوض السرد الأوسع لتباطؤ الاقتصاد في سويسرا. يعتقد المحللون بشكل متزايد أن البنك الوطني السويسري سيحتفظ بأسعاره مستقرة—ربما عند الحد الأدنى 0.00%—وقد يستمر ذلك حتى 2027.

زوج العملات لا يزال مائلًا نحو الصعود

لا تزال الخلفية الفنية والأساسية تفضل ارتفاع USD/CHF. تخلق تجمعات توقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية وضعف الاقتصاد السويسري عدم توازن يدعم مستويات أعلى للزوج، على الرغم من أن المتداولين يجب أن يظلوا يقظين لأي تحول مفاجئ في توقعات الاحتياطي الفيدرالي أو صدمات خارجية قد تغير مسار هذا الاتجاه.

أداء العملات الرئيسية: أظهر الدولار الأمريكي قوة خاصة مقابل اليورو والعملات الرئيسية الأخرى يوم الجمعة، مع انعكاس مؤشر الدولار لانتعاش واسع النطاق على الرغم من الاتجاه الهابط الذي استمر أسبوعًا. يوضح خريطة حرارة العملات المتداولة أن الدولار يتفوق نسبيًا عبر أزواج الأسواق المتقدمة.