تدهور قيمة الين يمنح Metaplanet ميزة مالية رئيسية، حيث تتفوق استراتيجيتها المالية في البيتكوين على Strategy

في ظل ضعف سوق العملات المشفرة بشكل عام، أصبحت شركة Metaplanet اليابانية رابع أكبر شركة مدرجة من حيث حيازة البيتكوين على مستوى العالم.

يعتقد المحللون أن الشركة تمتلك ميزة مالية أساسية مقارنة بنظرائها في الولايات المتحدة (مثل Strategy)، وهذه الميزة مرتبطة مباشرة بطبيعة العملة المُسعرة، وهي ضعف هيكلي في الين.

وأشار المحلل Adam Livingston إلى أن نسبة ديون الحكومة اليابانية إلى الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى حوالي 250%، ولتعويض العجز المالي الضخم، تواصل اليابان إصدار عملة بشكل مستمر، مما يضعف القوة الشرائية للين بشكل مستمر.

في هذا البيئة الكلية، ارتفع سعر البيتكوين المقوم بالدولار الأمريكي بنسبة حوالي 1159% منذ عام 2020، بينما ارتفعت قيمة الين المقوم به بنسبة 1704% خلال نفس الفترة. هذا يعني أن الشركات اليابانية التي تمتلك البيتكوين يمكنها مباشرة الاستفادة من أرباح سعر الصرف الإضافية الناتجة عن تقلبات العملة.

هذا الاختلاف في سعر الصرف يجعل ديون Metaplanet (بما في ذلك الفوائد الناتجة عن إصدار سندات لشراء البيتكوين) مقومة بالين وتسدد به، ولكن مع استمرار تدهور قيمة الين مقابل الدولار والبيتكوين، فإن "التكلفة الحقيقية" للفوائد الثابتة التي تدفعها بالين تنخفض باستمرار.

بالمقابل، فإن فوائد سندات شركة Strategy، أكبر شركة مدرجة تمتلك البيتكوين في الولايات المتحدة، يجب أن تُدفع بالدولار الأمريكي الذي يبقى أكثر استقرارًا، مما يمنعها من الاستفادة من ميزة "تآكل الديون" هذه.

بعد مقارنة تكاليف الديون بين الشركتين، تبين أن Metaplanet تدفع فائدة بنسبة 4.9% بالين، وأن عبء الدين الحقيقي يتراجع مع تدهور قيمة الين؛ بينما تدفع Strategy فائدة بنسبة 10% بالدولار، وتباطؤ تراجع قيمة ديونها يكون أبطأ بكثير من الأول.

ومع ذلك، فإن هذه الميزة المالية المستندة إلى ضعف العملة لم تتحول بالكامل إلى اعتراف في سوق رأس المال. لا تزال أسعار أسهم Metaplanet تتماشى بشكل كبير مع شركات مدرجة أخرى تمتلك البيتكوين مثل Strategy وBitMine، والتي شهدت مؤخرًا انخفاضات حادة.

ربما يشير ذلك إلى أن المستثمرين في المرحلة الحالية يركزون أكثر على المخاطر الإجمالية لسوق التشفير نفسه، ولم يأخذوا بعد في الاعتبار بشكل كامل الخاصية الفريدة لـ Metaplanet في "تحوط الديون بالين".

بشكل عام، في ظل تباين الاقتصاد الكلي العالمي، قد تختلف التكاليف المالية والعوائد المحتملة للشركات في مناطق عملات قانونية مختلفة عند استثمارها في أصول التشفير المماثلة.

#Metaplanet #الميزة المالية