Чому стратегія користувацького силікону Marvell може змінити економіку дата-центру

Marvell Technology тихо зайняла позицію ключового гравця у революції кастомного силікону, і цифри розповідають переконливу історію. Ціна акцій компанії у галузі напівпровідників відображає зростаючу впевненість у її можливостях у дата-центрах — бізнес-сегмент, який приніс $1.52 мільярда у Q3 FY2026, що на 37.8% більше порівняно з минулим роком. Що ж рухає цим імпульсом? Пропозиції кастомного силікону та продукти XPU, які здобувають серйозне визнання серед гіперскалерів та операторів AI-інфраструктури.

Можливості кастомного силікону: більше ніж просто поступовий ріст

Настояща історія тут не лише про квартальні зростання доходів. Відділ кастомного силікону Marvell розташований так, щоб захопити приблизно четверту частину загальних доходів компанії у дата-центрах, з очікуваннями на зростання щонайменше на 20% у наступному році. Це вже не нішевий сегмент — це значуща частина бізнесу.

Компанія нещодавно оголосила про 18 перемог у дизайні, що охоплюють повні програми кастомних XPU, силікон, що до них приєднується, та конфігурації багатодієвих чіплетів. Найважливіше, що багато з них вже у серійному виробництві. Ці перемоги представляють собою потенціал понад 10% від прогнозованої $75 мільярдної можливості доходу за весь період — число, яке показує, наскільки великим може стати цей сегмент ринку.

Як Marvell зберігає свою перевагу

Конкурентна перевага Marvell Technology походить від здатності інтегрувати передові технологічні вузли (5нм, 3нм) з спеціалізованими компонентами, такими як 112G XSR SerDes та PCIe Gen 6 SerDes технології. Ця технічна глибина дозволяє компанії обслуговувати клієнтів у сферах AI, хмарних дата-центрів та OEM з глибоко кастомізованими рішеннями — модель багаторічного партнерства, що створює структурну прихильність.

Взаємовідносини компанії з гіперскалерами еволюціонували від транзакційної роботи з ASIC до довгострокових інтегрованих співпраць. Це той тип залучення клієнтів, що зазвичай підтримує високі оцінки.

Як конкуренти виглядають у порівнянні

Broadcom має власний складний сценарій кастомного силікону. Його платформа пакування 3.5D XDSiP спеціально орієнтована на високопродуктивні AI XPU, що дає компанії значний доступ до того ж ринку, на який орієнтується Marvell.

Advanced Micro Devices пропонує додаткові переваги через свої напівкастомні SoC та лінійку прискорювачів Instinct. Карти Alveo Adaptable Accelerator вже забезпечують значні навантаження у дата-центрах, що свідчить про стабільну присутність на ринку.

Проте Marvell зберігає унікальну позицію, особливо завдяки своїй екосистемі стратегічних партнерств із великими гіперскалерами. Такий колаборативний підхід довів свою стійкість проти чистих гравців.

Що думає ринок: оцінка та показники

За останні шість місяців ціна акцій силікону Marvell зросла на 13.1%, випереджаючи деякі ширші тренди, але поступаючись зростанню сектору Електроніка-Напівпровідники у 22.3%. Поточна ціна торгується з мультиплікатором прогнозованих продажів 7.31X — нижче за середній по галузі 8.46X — що свідчить про те, що ринок ще не повністю врахував потенціал кастомного силікону.

Консенсусні оцінки прибутковості прогнозують значне зростання: 81% для FY2026 та 26% для FY2027. Останні перегляди аналітиків зросли, що свідчить про те, що підйом кастомного силікону резонує з аналітичним співтовариством.

Marvell Technology має рейтинг Zacks #2 (Buy), що відображає помірний оптимізм щодо траєкторії компанії у сегменті кастомного силікону.

Висновок

Перехід Marvell Technology від постачання компонентів до створення індивідуальних силіконових рішень є важливим стратегічним розвитком. З розширенням перемог у дизайнах, нарощуванням виробництва та прискоренням очікувань щодо доходів, бізнес кастомного силікону перейшов від експериментального до фундаментального. Чи зможе цей імпульс підтримуватися — залежить від капіталоємності гіперскалерів та конкурентної динаміки, але ранні індикатори свідчать, що Marvell має потенціал захопити значущу цінність, оскільки кастомний силікон стає обов’язковим у побудові AI-інфраструктури.