Як гіганти роздрібної торгівлі використовують повторюваний дохід для збільшення прибутків: 17% зростання членства Walmart веде за собою

Роздрібний сектор зазнає фундаментальних змін у способах отримання доходів компаніями. Доходи, що базуються на членських внесках та підтримуються рекламою, все більше стають рушієм прибутку для ключових гравців у галузі. Walmart Inc. є яскравим прикладом цієї тенденції: у третьому кварталі 2026 фінансового року його бізнес, пов’язаний з членством, показав зростання на 17% у порівнянні з минулим роком, що свідчить про стратегічний поворот у бік більш високорентабельних джерел доходу.

Точка перелому у доходах від членства

Для Walmart цифри розповідають переконливу історію. Внески від членів зросли на 17% у річному вимірі, тоді як загальна категорія доходів від членства та додаткових послуг зросла на 9% за квартал. Це зростання не обмежувалося однією географією — міжнародний дохід від членства піднявся на 34%, з особливим акцентом на Sam’s Club у Китаї, що демонструє особливо сильне проникнення. Внутрішньо в країні Walmart Plus досягло двозначного зростання доходів від членства, що було зумовлено новими залученнями та розширенням сервісів, тоді як Sam’s Club у США показав 7% зростання доходів від членства, підтримуване збереженням існуючих членів та участю у преміум-рівнях.

Стратегічна важливість цього джерела доходу переоцінити важко. Внески від членства та реклама тепер складають приблизно третину скоригованого операційного прибутку Walmart, що суттєво відрізняється від профілю традиційних роздрібних продажів із нижчою маржею. Walmart Plus досяг найкращого кварталу за кількістю нових членів з моменту запуску, завдяки покращенням сервісу, включаючи прискорену доставку, картку нагород OnePay та розширені розважальні пропозиції.

Роздрібні конкуренти слідують подібною стратегією

Walmart не є єдиним, хто визнає потенціал прибутку від моделей з повторюваними доходами. Target Corporation активно розвиває свою базу доходів, що не пов’язана з товарами, і у третьому кварталі зафіксувала 18% зростання у цих категоріях. Внески від членства, рекламні мережі (Roundel) та пропозиції на маркетплейсі зросли двозначними темпами, що забезпечує важливий захист маржі від слабких тенденцій у споживчих витратах.

Costco Wholesale Corporation залишається еталоном монетизації членства. У першому кварталі 2026 фінансового року Costco отримала 1.329 мільярда доларів доходу від внесків, що на 14% більше у порівнянні з минулим роком. З 81.4 мільйонами платних членів і 39.7 мільйонами членів рівня Executive, Costco демонструє, як ця модель може підтримувати прибутковість і збільшувати прибутки у різних економічних циклах.

Оцінка та перспективи зростання

З точки зору ринку, акції Walmart за останні 12 місяців зросли на 23.9%, трохи випереджаючи загальне зростання роздрібного сектору — 23.5%. Мультиплікатор ціни до прибутку на майбутній період становить 38.45, що вище за середній показник галузі — 35.09, що свідчить про довіру інвесторів до здатності компанії генерувати прибуток. Консенсус-прогнози передбачають зростання продажів Walmart на 4.6% і зростання прибутку на акцію на 4.8%, що свідчить про збереження позитивної динаміки.

Злиття розширення членства, інтеграція реклами та розвиток маркетплейсів у великих роздрібних мережах сигналізують про структурний зсув у способах конкуренції та збільшення прибутків у майбутньому. Ці повторювані джерела доходу забезпечують як захист від сповільнення споживчих витрат, так і потенціал для зростання у разі поглиблення залучення клієнтів.