Конец эпохи: Как цитаты легенды Уоррена Баффета сформируют следующую главу Berkshire Hathaway под руководством Грега Абеля

Важный момент для самого знакового инвестора Уолл-стрит

Календарь перейдет на 1 января 2026 года, ознаменовав важный поворотный момент в истории инвестиций. Уоррен Баффетт, чье имя стало синонимом стоимостного инвестирования и терпеливого накопления капитала, покидает пост CEO в Berkshire Hathaway (NYSE: BRK.A, BRK.B) после более чем 60 лет руководства. Хотя он останется председателем, уход Оракула из Омахи закрывает беспрецедентную главу на Уолл-стрит.

Цифры рассказывают историю наследия, с которым немногие могут сравниться. За время правления Баффетта акции класса A Berkshire принесли совокупную доходность около 6 060 000% по состоянию на середину декабря 2025 года. Его годовая общая доходность — включая дивиденды — почти удвоила индекс S&P 500 с 1965 года. Для инвесторов, ищущих доказательства того, что дисциплинированное долгосрочное мышление превосходит рыночное тайминг, послужной список Баффетта является абсолютной легендой и цитатой для поколений создателей богатства.

Но помимо впечатляющих доходов скрыта более глубокая философия: что великие компании с устойчивыми конкурентными преимуществами и исключительным руководством будут накапливать богатство на протяжении десятилетий. Эта этика, которую Баффетт и его покойный партнер Чарли Мунгер внедрили в культуру Berkshire, теперь переходит к Грегу Абелу, который занимает пост CEO в Новый год.

Построение империи: как философия стоимостного инвестирования Баффетта создала триллионную машину

Инвестиционный подход Баффетта был обманчиво простым, но чрезвычайно сложным в исполнении. За шесть десятилетий он осуществил примерно 60 приобретений в сферах страхования, железных дорог, коммунальных услуг и других. В то время как знаковые покупки, такие как GEICO и BNSF Railway, обеспечивали стабильный операционный рост, внимание Уолл-стрит оставалось сосредоточенным на инвестиционном портфеле Berkshire — обширной коллекции ценных бумаг, которая выросла до $316 миллиардов рыночной стоимости, охватывая почти 50 активов.

Легендарные цитаты, определяющие подход Баффетта, сосредоточены на терпении и убежденности. Он знаменит тем, что заявил, что никогда не станет ставить против Америки, признавая, что акции США ценятся на протяжении длительных периодов. Эта убежденность формировала решения, которые иногда казались контринтуитивными: он был чистым продавцом акций 12 кварталов подряд по состоянию на сентябрь 2025 года, распродав почти $184 миллиардов, в то время как индексы Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq достигали рекордных высот.

Скептики задавались вопросом, потерял ли Баффетт свой нюх. На самом деле он просто реализовывал ту же философию, которая создала Berkshire — ожидание, пока оценки не совпадут с внутренней стоимостью. Когда цены достигали исторических экстремумов, наличные Баффетта увеличивались, а не его портфель. Это урок, который многие инвесторы не усваивают: иногда самым смелым движением является оставаться в стороне, когда все остальные покупают.

Не все инвестиции оказались удачными. Berkshire понесла убытки с Tesco, преждевременно вышла из Walt Disney дважды и потерпела неудачу с Paramount (сейчас Paramount Skydance). Но эти промахи бледнеют по сравнению с его успехами. В 2011 году сделка стала ярким примером его дисциплины: Berkshire предоставила Bank of America $5 миллиардов в экстренном финансировании, получив привилегированные акции с доходностью 6% в год и варранты на покупку 700 миллионов обыкновенных акций по цене $7.14 за акцию. Когда они были реализованы через шесть лет, эти варранты принесли $12 миллиардов прибыли — доход, который с тех пор вырос еще больше.

Меняющийся ландшафт: как цитаты легенды Баффетта прозвучат в эпоху Абела

Грег Абел унаследует Berkshire в важный переломный момент. После 25 лет руководства нестраховыми операциями он усвоил уроки из различных секторов, впитывая ценностную ДНК Баффетта и Мунгера. Кажется, что преемственность обеспечена: Абел обещал сохранять выкуп акций, когда это целесообразно, продолжая практику Баффетта по использованию капитала для выкупа недооцененных акций (почти $78 миллиардов с 2018 года, выкупая более 12% выпущенных акций).

Однако переход неизбежно влечет за собой изменения. Руководство Абела кардинально изменит портфель Berkshire. В то время как восемь “неопределенных” основных активов останутся без изменений, меньшие инвестиции претерпят более активную ротацию. Следите за участием таких управляющих инвестициями, как Тед Вешлер, чей $10 миллион до $2 миллиардов долларов в позициях привнесет свежие идеи в построение портфеля.

Возможно, самое важное — Berkshire под руководством Абела активнее займется секторами технологий и здравоохранения, которых обычно избегал Баффетт. Оракул из Омахи открыто признавал дискомфорт при работе с передовыми технологическими инновациями и сложностями клинических испытаний. Абел не испытывает таких сомнений, что сигнализирует о стратегической эволюции. Эта открытость распространяется и на избавление от устаревших позиций: Apple (NASDAQ: AAPL), крупнейшая позиция Berkshire на протяжении многих лет, может быть сокращена, поскольку рост iPhone замедлился, а рост остановился — характеристики, не соответствующие обычным инвестиционным критериям Абела.

Что ждет впереди: наследие продолжается, стратегия эволюционирует

Оценка Berkshire Hathaway в триллион долларов отражает не только гениальность Баффетта, но и институциональную основу, которую он и Мунгер создали. Эта база — подчеркивающая устойчивые конкурентные преимущества, дисциплинированное распределение капитала и долгосрочное мышление — превосходит любого отдельного руководителя. Назначение Абела сигнализирует о преемственности философии, даже если тактические подходы адаптируются к современным рынкам.

Для инвесторов, оценивающих будущее Berkshire, важно помнить: цитаты, которые сделали Баффетта бессмертным, не касались победы в квартальных бенчмарках или погонь за трендовыми секторами. Они были о понимании бизнес-фундаменталов, терпимости к волатильности и верности тезису на протяжении десятилетий. Пока Абел ведет компанию в эпоху технологических потрясений, геополитической сложности и рыночных оценок, которые даже заставили бы Баффетта насторожиться, эти вечные принципы, скорее всего, окажутся ценнее любой отдельной сделки.

Переход власти — это не конец, а созревание — доказательство того, что устойчивые институты превосходят своих основателей, когда они построены на прочных принципах, а не на культ личности.