Почему инвесторы отказываются от взаимных фондов в пользу налогово-эффективных ETF

Инвестиционный ландшафт за последние годы кардинально изменился, и биржевые инвестиционные фонды (ETF) стали предпочтительным выбором для налогово ориентированных инвесторов. Этот переход отражает фундаментальное изменение в том, как люди воспринимают после-налоговую доходность и эффективность портфеля.

Цифры рассказывают историю

Масштаб этой миграции стал невозможным игнорировать в 2021 году. ETF привлекли примерно $500 миллиардов новых капиталовложений, в то время как традиционные паевые фонды зафиксировали примерно $362 миллиардов выкупных заявок. Это был не просто пограничный сдвиг — это было сейсмическое движение в предпочтениях инвесторов. Однако эта волна не означает неминуемый крах сектора паевых фондов. Многие американцы по-прежнему держат паевые фонды через корпоративные пенсионные планы, где налоговые соображения менее важны благодаря отсрочке налогов на такие счета, как 401(k)s и IRA.

Как на самом деле работает налоговая эффективность ETF

Механика превосходства ETF становится ясной, если рассмотреть, что происходит «под капотом». Когда кто-то ликвидирует позицию в паевом фонде, управляющий фондом вынужден продавать базовые ценные бумаги, чтобы получить деньги для выкупа. Эта вынужденная продажа фиксирует прибыли и вызывает немедленные налоговые последствия для всех оставшихся участников. В отличие от этого, инвесторы ETF совершают сделки напрямую с другими участниками рынка — по сути, передавая право собственности на инвестиционный пакет без необходимости ликвидировать активы фонда. Сам ETF остается нетронутым, что сохраняет налоговую защиту для продолжающих инвесторов.

Тем не менее, отдельные держатели ETF все равно сталкиваются с налоговой ответственностью по капитальным Gains, когда лично продают свои акции. Преимущество заключается в том, что оно защищает других участников фонда от вашего решения.

Проблема фантомного дохода

Особенно коварная проблема, преследующая инвесторов в паевые фонды: феномен фантомного дохода. Представьте себе ситуацию — у вас есть паевой фонд, который снижается в стоимости, а вы все равно получаете значительные распределения капитальных Gains. Это происходит потому, что выкупные заявки других участников вынуждают реализовать встроенные прибыли в течение года. Оставшиеся инвесторы платят эти налоги, несмотря на свои убытки. Как описывает один финансовый планировщик, «кто-то остается с proverbial мешком горячих картофелин» — в данном случае, с налоговой ответственностью по капитальным Gains.

Эта структурная особенность делает паевые фонды действительно неэффективными с точки зрения налогообложения для инвесторов, придерживающихся стратегии buy-and-hold, которые хотят, чтобы их решения по портфелю, а не решения других инвесторов, определяли их налоговые обязательства.

Что это значит для вашей после-налоговой доходности

Для инвесторов, ориентированных на эффективное накопление богатства, налоговая оптимизация — один из самых простых способов повысить чистую доходность без увеличения риска. Смещение в сторону налогово эффективных инвестиционных инструментов отражает растущую финансовую грамотность среди розничных инвесторов, которые понимают, что валовая доходность — это только половина истории. В конечном итоге, важнее именно чистая после-налоговая доходность.

Индустрия паевых фондов не исчезает, особенно в рамках пенсионных счетов, где налоговая эффективность становится менее важной. Но для налогооблагаемых инвестиционных счетов гравитационная сила в сторону налогово эффективных структур продолжает набирать обороты, поскольку инвесторы начинают осознавать, насколько сильно налоги могут подорвать их богатство.