Майнери під тиском: Bitcoin коливається навколо 90 тисяч, тоді як структурний тиск посилюється

Волатильність захоплює ринок Bitcoin у цей вівторок, з активом, що коливається поблизу $91 150 після нової невдалої спроби подолати бар’єр у $90 тисяч. Рівень залишається критичною зоною ліквідності, де накопичуються ордери на продаж і обмежують більш агресивні рухи. Відсутність напрямного капіталу тримає BTC у вузькому діапазоні, відображаючи хисткий баланс між покупцями та продавцями на ринку з зниженою глибиною.

Криза майнерів і переорієнтація енергетичних ресурсів

Поки ціна консолідується, фундаментальні дані виявляють більш серйозний тиск. Останні дані VanEck свідчать про зниження хешрейту мережі на 4% — найзначніше з першого півріччя 2024 року — що співпадає з місячним зниженням вартості Bitcoin на 9%. Реалізована волатильність за 30 днів досягла 45%, рівня, не баченого з квітня 2025 року, що змушує менш ефективних операторів відключати обладнання.

Негайним каталізатором стала ситуація у Сіньцзянь: близько 400 тисяч машин було відключено за 24 години, що зменшило приблизно 1,3 ГВт потужності мережі. Причина проста — переорієнтація енергії на дата-центри штучного інтелекту, діяльність яких дає вищі маржі, ніж майнінг криптовалют. За оцінками Метью Сігела та Патріка Буша, до 10% глобального хешрейту може бути назавжди втрачено в цьому процесі. Така реорганізація, ймовірно, зосередить сектор серед операторів із доступом до дешевшої енергії, підвищуючи бар’єр входу структурно.

Скорочення витрат і економічна невигідність

Для стандартного обладнання Bitmain S19 XP рівень цінової рівноваги знизився з $0,12 до $0,077 за кВт·год за 12 місяців — зниження на 36%. Операції, що не враховують це швидке скорочення, стикаються з зростаючим ризиком банкрутства. Водночас дані VanEck вказують, що щонайменше 13 країн мають певний рівень державної підтримки майнінгу, прагнучи енергетичної або монетарної суверенності. Це різноманіття може стримати додаткові втрати хешрейту у разі часткового повернення роботи у Сіньцзяні.

Технічні індикатори свідчать про послаблення тиску продавців

Протистоячи очевидній слабкості ціни, технічні налаштування починають демонструвати конструктивні сигнали. На триденному графіку індекс відносної сили (RSI) формує вищі мінімуми, тоді як BTC фіксує нижчі мінімуми — класична бичача дивергенція. Аналізи операторів, таких як Jelle, підкреслюють, що цей патерн, спостережений у попередніх циклах, передував значущим рухам. Індикатор MACD також показує зближення ковзних середніх, що відповідає послабленню продавлювального імпульсу.

Доповнюючи цю картину, багаторазові відторгнення на простих і експоненційних ковзних середніх за 200 періодів (200SMA та EMA) створюють зону динамічного контролю. Поки BTC залишається нижче цих рівнів, ймовірність подальшої бокової корекції або нових тестів підтримки залишається високою. Лише відновлення з високим обсягом може закріпити більш міцну висхідну структуру.

Зменшена ліквідність і короткі позиції

Середовище з стисненою ліквідністю підсилює чутливість до менших операцій. Останні дані свідчать про короткі позиції у Bitcoin, Ether і Solana на суму близько $250 мільйонів — рух, інтерпретований як захист від ризику корекцій, а не агресивна напрямна ставка. Водночас, у ринку з обмеженою глибиною цей вплив таких позицій стає більш значущим.

Напередодні кінця року оператори зменшили експозицію, щоб зберегти накопичені прибутки. Така сезонна поведінка сприяє скороченню глобальної ліквідності, підвищуючи ймовірність різких рухів у разі відсутності нових каталізаторів. QCP Capital зазначає, що тиждень Різдва зазвичай посилює як продовження трендів, так і швидкі реакції на макроекономічні дані.

Bitcoin відрізняється від золота в умовах ризик-аверсії

Поки золото і срібло оновлюють історичні максимуми на тлі макроекономічної невизначеності, Bitcoin не слідує за тим самим потоком капіталу, суперечачи історичним патернам позитивної кореляції у умовах втечі до безпеки. З металом, що наближається до $4 500 за унцію, пара BTC/XAU вказує на відносне знецінення цифрового активу, що може свідчити про технічну компресію.

Перспектива відновлення: сприятлива історія після капітуляції

Історично зниження хешрейту супроводжувалося позитивними поверненнями Bitcoin у 65% випадків через 90 днів. За періодами тривалого скорочення хешрейту понад 90 днів середня віддача за шість місяців становила 72%, що свідчить, що капітуляція майнерів зазвичай співпадає з вичерпанням продавлювального тиску. Процес, що триває, хоча й болісний, усуває маргінальних агентів, які мусили ліквідувати активи для покриття негайних витрат, зменшуючи структурний тиск у середньостроковій перспективі.

Ринок тепер очікує більш стабільного входу капіталу покупців для підтвердження технічних сигналів і виведення BTC із бокової консолідації, що тримає його вже кілька тижнів.