بلاك روك 2026 توقعات: موجة الذكاء الاصطناعي تدفع النمو الاقتصادي، ومخاطر التضخم والرافعة المالية ترتفع في الوقت نفسه

بلك روك (BlackRock) في تقرير توقعات السوق لعام 2026 أشار إلى أنه مع دخول عام 2026، يواصل استثمار الذكاء الاصطناعي دعم النمو الاقتصادي من جهة، ويزيد من مخاطر التضخم والديون والرافعة المالية المالية من جهة أخرى، مما يجعل السياسة النقدية تواجه مزيدًا من التحديات. حاليًا، يهيمن عدد قليل من عمالقة التكنولوجيا على بناء الذكاء الاصطناعي، وقد أصبحت قرارات رأس المال كافية للتأثير على الاقتصاد الكلي، مع استمرار ارتفاع تركيز السوق، وانخفاض فعالية استراتيجيات التنويع التقليدية للمخاطر. في ظل إعادة تشكيل متزامنة لقطاعات الطاقة والكهرباء والجغرافيا السياسية والنظام المالي، يعتقد بلومبرغ أن عام 2026 سيكون عامًا هامًا لإعادة معايرة الاقتصاد والأسواق العالمية.

تسارع موجة رأس مال الذكاء الاصطناعي، واقتراب الاقتصاد العالمي من اختبار حدود رأس المال

أشار بلومبرغ إلى أن الإنفاق الرأسمالي المرتبط بالذكاء الاصطناعي على مستوى العالم قد يصل إلى 5 إلى 8 تريليون دولار بحلول عام 2030، مع تركيز كبير للاستثمار في الولايات المتحدة. مقارنة بالثورات التكنولوجية التاريخية مثل المحرك البخاري والكهرباء أو الإنترنت، فإن وتيرة بناء الذكاء الاصطناعي أسرع بشكل واضح، والكثافة الرأسمالية أعلى، وربما تصل إلى مستوى استثمار تاريخي لم يُشهد من قبل في أقل من نصف الوقت السابق.

وهذا يطرح سؤالًا جوهريًا لا مفر منه في السوق:

“هل يمكن أن يحقق هذا الاستثمار الكبير في رأس المال في البداية عائدات بمقاييس مماثلة في المستقبل؟”

يؤكد بلومبرغ أن هذا هو المتغير الرئيسي والأكثر أهمية في بيئة الاستثمار لعام 2026.

الزخم في النمو لا يزال قائمًا، والتضخم والسياسة في مواجهة مستمرة

بالنظر إلى عام 2026، يتوقع بلومبرغ أن يظل الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي قوة رئيسية تدعم نمو الاقتصاد الأمريكي، حيث يساهم بشكل يتجاوز المتوسط التاريخي للناتج المحلي الإجمالي. حتى مع استمرار تباطؤ سوق العمل، قد يظل الاقتصاد الكلي في وضعية زخم نمو.

وفي هذا السياق، يعتقد بلومبرغ أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لا يزال لديه مجال لمواصلة تعديل سياسة أسعار الفائدة في عام 2026. ومع ذلك، يحذر التقرير من أن التضخم قد يظل أعلى من هدف 2%، وعندما تعود ثقة الشركات أو زخم التوظيف للانتعاش، ستواجه السياسة مرة أخرى ضغط التضخم وتحدي استدامة الديون.

من المتوقع أن يتجاوز الذكاء الاصطناعي سقف النمو الاقتصادي، ويصبح عدد براءات الاختراع مفتاحًا رئيسيًا

مراجعة الأداء الاقتصادي للولايات المتحدة خلال الـ150 سنة الماضية، أشار بلومبرغ إلى أنه على الرغم من الثورات البخارية والكهربائية والرقمية، فإن معدل النمو طويل الأمد للناتج المحلي الإجمالي للفرد الأمريكي ظل دائمًا حول خط اتجاه يقارب 2%، ولم يتجاوز ذلك بشكل حقيقي.

لكن هذه المرة، يعتقد بلومبرغ أن “ذلك أصبح ممكنًا من الناحية النظرية لأول مرة”. السبب في ذلك هو أن الذكاء الاصطناعي ليس مجرد تقنية جديدة، بل قد يسرع من وتيرة الابتكار نفسه. إذا استطاع الذكاء الاصطناعي توليد واختبار وتحسين مفاهيم جديدة بشكل مستقل، فقد يدفع إلى اختراقات في علوم المواد، وتطوير الأدوية، والتكنولوجيا، مما يخلق دورة ابتكار ذاتية التعزيز.

ومع ذلك، يؤكد بلومبرغ أنه لا يمكن تأكيد حدوث ذلك بعد، ويواصل مراقبة مؤشرات قيادية مثل “هل زاد عدد براءات الاختراع بشكل ملحوظ؟”.

عمالقة التكنولوجيا يصبحون متغيرًا رئيسيًا، والقرارات الدقيقة تؤثر على الأداء الكلي

يشير بلومبرغ إلى أن بناء الذكاء الاصطناعي يهيمن عليه عدد قليل من شركات التكنولوجيا الكبرى، وأن حجم إنفاقها الرأسمالي كبير بما يكفي للتأثير على مسار الاقتصاد الكلي. في السيناريو الأعلى، إذا بلغ إجمالي استثمار الذكاء الاصطناعي 8 تريليون دولار، فإن النمو المتوقع في إيرادات السحابة وخدمات الشركات الكبرى، والذي يتوقعه المحللون، لن يكون كافيًا لدعم عائدات معقولة تتراوح بين 9% و12% اعتمادًا على الأعمال الحالية.

ومع ذلك، يوضح بلومبرغ أن الإمكانات الحقيقية للذكاء الاصطناعي لا تقتصر على المنتجات الحالية، بل قد تخلق مصادر دخل جديدة وتنتشر تدريجيًا في جميع أنحاء الاقتصاد. وهذا يعني أن الشركات التي ستتمكن من الاستفادة حقًا من عوائد الذكاء الاصطناعي ستواجه خيارًا نشطًا للغاية، وليس مجرد استثمار في مؤشر سلبي.

الرافعة المالية تتصاعد، والنظام المالي يواجه ضغوطًا متزايدة

يذكر بلومبرغ أن بناء الذكاء الاصطناعي يتسم بـ"الاستثمار المسبق المركز، والإيرادات التي تتأخر في التحقيق"، مما يدفع الشركات إلى زيادة الرافعة المالية لتجاوز فجوة التمويل. حاليًا، لا تزال الميزانيات العمومية للشركات التكنولوجية الكبرى صحية نسبيًا، ورد فعل السوق على إصدار سنداتها إيجابي، لكن المشكلة تكمن في أن كل ذلك يحدث في ظل “ديون الحكومات المتراكمة بالفعل”.

يعتقد بلومبرغ أن زيادة الرافعة المالية في القطاعين العام والخاص ستؤدي إلى رفع معدلات الفائدة بشكل عام، مما يؤدي إلى ارتفاع علاوة مخاطر مدة السندات الحكومية طويلة الأجل (Term Premium)، ويزيد من حساسية النظام المالي لارتفاع مفاجئ في العائدات، وهو أحد الأسباب التي تجعل بلومبرغ يتخذ موقفًا حذرًا نسبيًا تجاه سندات الخزانة الأمريكية طويلة الأجل في عام 2026.

(ملاحظة: علاوة مدة السندات، تشير إلى أن المستثمرين يطالبون بتعويض عن المخاطر المرتبطة بعدم اليقين في أسعار الفائدة، ومخاطر التضخم، واحتجاز الأموال، وليس توقعات باتجاه السياسة النقدية، بل تسعير للمخاطر المرتبطة بتجميد الأموال لفترات أطول.)

ظهور اختناقات هيكلية، وإعادة تشكيل متزامنة لقطاعات الطاقة والدفاع والمالية

أخيرًا، يوضح بلومبرغ أن أكبر قيود تطوير الذكاء الاصطناعي ليست في الرقائق، بل في الأراضي، والطاقة، وشبكات الكهرباء. ويقدر التقرير أن استهلاك الكهرباء لمراكز البيانات في الولايات المتحدة قد يصل إلى 15% إلى 25% من استهلاك البلاد، وهو أعلى بكثير من سرعة توصيل واعتماد الشبكات الحالية. بالمقابل، فإن الصين تتقدم بشكل أسرع في بناء البنية التحتية للطاقة، ونقل وتوزيع الكهرباء، وإنتاج الطاقة، مما يمنحها ميزة هيكلية في نشر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وفي الوقت نفسه، يعتقد بلومبرغ أن العالم دخل في النظام الدولي الثالث بعد الحرب العالمية، حيث تتوسع المنافسة بين الصين والولايات المتحدة لتشمل التكنولوجيا والطاقة والدفاع، ويُنظر إلى الذكاء الاصطناعي على أنه جوهر الميزة الاقتصادية والعسكرية المستقبلية. على الصعيد المالي، تجاوزت قيمة العملات المستقرة (Stablecoins) 250 مليار دولار، وتصبح تدريجيًا جسرًا يربط بين التمويل التقليدي والتمويل الرقمي، مع إقرار قانون GENIUS Act في 2025، الذي يمثل خطوة مهمة وهادئة نحو التمكين الرقمي للنظام المالي.

توقعات سوق جولدمان ساكس لعام 2026: لا تزال الاقتصاديات تنمو، وتباطؤ زخم استثمار الذكاء الاصطناعي

هذه المقالة بعنوان “توقعات بلومبرغ لعام 2026: موجة الذكاء الاصطناعي تدفع النمو الاقتصادي، وتتصاعد مخاطر التضخم والرافعة المالية” نشرت في ABMedia.