$RAY Raydium(xStocks)и торговая платформа акций-токенов Robin Hood, представляют собой два совершенно разных пути: открытое финансовое обеспечение активов на блокчейне и соблюдение нормативных требований в заборе из производных финансовых инструментов. Ниже представлен всесторонний сравнительный анализ и ключевые выводы:

一、核心定位与法律结构

对比项 Raydium(xStocks) Robin Hood(代币化美股)
本质 Реальные активы 1:1 отображение, xStock выпускается Backed Finance, представляет собой приоритетный залоговый долг по базовым акциям Цифровизация финансовых производных, пользователь покупает контракт отслеживания цены, заключённый с Robin Hood Europe, а не прямое владение акциями[__LINK_ICON]
发行方 Backed Finance(Швейцария, регулируется FINMA) Robin Hood Europe UAB(Литва, регулируется Литовским центральным банком)
底层架构 Solana публичный блокчейн, гибрид AMM+ордербук(OpenBook), децентрализованная торговля Arbitrum Layer2, собственная цепочка Robinhood(RH Chain)в разработке, централизованное хранение + ончейн расчет
托管模式 Третья сторона — регулируемое хранение, прозрачный аудит активов Robinhood владеет активами через собственный SPV, внутреннее управление
所有权 Пользователь фактически владеет активами, может получать дивиденды Пользователь владеет только контрактными правами, дивиденды решает Robinhood

二、交易机制与核心功能

对比项 Raydium(xStocks) Robin Hood(代币化美股)
交易时间 Реально 24/7, без ограничений по выходным/праздничным дням 24/5, закрытие в выходные(и соответствует традиционным брокерам)
撮合方式 Автоматическая маршрутизация по лучшей цене, смешанная реализация с пулом ликвидности и ордербуком Изначально внутри приложения, затем возможен переход на ончейн AMM, централизованный контроль
结算速度 Блокчейн Solana — расчет за секунды, мгновенные зачисления Ончейн расчет, но с ограничениями платформы, чуть медленнее чисто ончейн-транзакций
DeFi互操作性 Полностью совместим, может использоваться как залог для кредитования(Kamino), майнинга ликвидности, межпротокольных комбинаций В основном несовместим, токены под контролем белого списка, не подключаются к внешней DeFi-экосистеме
自托管 Поддержка кошельков Phantom, Solflare и др., пользователь контролирует приватный ключ Хранение на платформе, у пользователя нет приватного ключа, активы внутри аккаунта Robinhood
最小交易单位 Неограниченно, поддержка дробных сделок Неограниченно, поддержка дробных сделок

三、监管合规与用户准入

对比项 Raydium(xStocks) Robin Hood(代币化美股)
合规框架 Регулирование FINMA, ориентировано на неамериканских пользователей(Запрет доступа для американских пользователей) 欧盟 MiFID II, ориентировано на 31 страну Европы(Только традиционные брокеры для американских и других пользователей)
KYC要求 Отсутствие обязательного KYC(Для неамериканских пользователей), достаточно подключить кошелек для торговли Строгий KYC, необходимо пройти идентификацию в ЕС для использования
地域限制 Доступно для всех неамериканских регионов, в некоторых странах возможны ограничения из-за местных нормативов Только для 31 страны Европы, недоступно в США и других регионах(кроме традиционных сервисов)
监管风险 Открытая модель финансов, существует неопределенность регулирования, зависит от соблюдения правил эмитентом В полном соответствии с существующими нормативами, низкий риск, ясный путь соблюдения

四、费用结构与成本对比

对比项 Raydium(xStocks) Robin Hood(代币化美股)
交易手续费 Обычный пул 0.25%, низкопроцентный пул с ликвидностью — до 0.01%, часть идет на выкуп RAY и распределение стейкерам Без комиссии, за счет PFOF(Order Flow)Модель прибыльна
链上成本 Очень низкая плата за газ Solana(обычно <0.01 доллара), управляемые транзакции Расходы на газ Arbitrum, частично субсидируются Robinhood
其他费用 Нет платы за аккаунт/управление, оплата только за газ Ончейн, возможна комиссия за вывод/перевод[__LINK_ICON]
盈利模式 Транзакционные сборы + доходы от стейкинга RAY + награды за майнинг ликвидности PFOF + доходы от крипто-трейдинга + дополнительные услуги(например, кредитное плечо)

五、流动性与市场表现

对比项 Raydium(xStocks) Robin Hood(代币化美股)
流动性来源 xStocks — агрегатор ликвидности, совместно с Kamino, Jupiter и др., глубокая поддержка экосистемы Solana Собственная ликвидность Robinhood + сотрудничество с маркет-мейкерами, централизованный контроль
标的覆盖 Около 60 американских акций и ETF, лидирующие позиции — NVDAx, TSLAx, AAPLx более 60%( Более 200 американских акций и ETF, включая OpenAI, SpaceX и другие приватные проекты
交易量 В августе 2025 года дневной объем xStocks превысил 2 миллиарда долларов, значительный вклад Raydium После запуска сервиса токенизации привлекло более 5 миллионов новых пользователей, дневной объем значителен
流动性分层 Мелкие и средние компании с меньшей ликвидностью, часть сделок менее 100 долларов в сутки Более сбалансированная ликвидность, Robinhood активно создает рынок для нишевых активов

六、优势与劣势总结

Raydium)xStocks(优势

- Родная DeFi: полная совместимость, возможность "держать акции и получать доход" + кредитование + портфельные стратегии, высвобождение ликвидности активов
- Истинная децентрализация: пользователь контролирует приватный ключ, риск закрытия/заморозки платформы отсутствует
- 24/7 без границ: преодоление ограничений традиционной торговли, захват глобальных рыночных колебаний
- Прозрачность активов: аудит сторонних организаций, ясное отображение позиций и прав на дивиденды

Raydium)xStocks(劣势

- Непредсказуемость регулирования: осторожное отношение SEC США, ограничения для неамериканских пользователей
- Ликвидностное расслоение: сильные лидеры, слабые средние и мелкие компании
- Контрагентский риск: зависит от хранения и соблюдения правил Backed, требует доверия к их безопасности
- Порог входа: необходимость знания криптокошельков и ончейн операций, низкая дружелюбность для новичков

Robin Hood优势

- Определенность в соблюдении правил: поддержка со стороны регуляторов ЕС, правовая защита прав пользователей
- Нулевая комиссия: снижение издержек, привлечение розничных инвесторов
- Удобство: простой интерфейс, плавный KYC, легкое освоение для традиционных инвесторов
- Богатство активов: более широкий охват, включая приватные проекты, удовлетворяет разнообразные потребности

Robin Hood劣势

- Централизованный риск: платформа может заморозить/ограничить аккаунты, контроль активов у Robinhood
- Изоляция от DeFi: токены не подключаются к внешним экосистемам, низкая эффективность использования активов
- Ограничения по сделкам: 24/5, невозможность полностью захватывать глобальные рыночные колебания
- Отсутствие собственности: пользователь владеет только контрактом, реальных акций нет, политика дивидендов определяется платформой

七、适用场景建议

- Выбирайте Raydium)xStocks( если:
- знакомы с криптоэкосистемой, предпочитаете самостоятельное хранение и контроль активов
- хотите интегрировать акции-токены в DeFi-стратегии)кредитование, майнинг ликвидности(
- нужен 24/7 трейдинг, чтобы ловить послепродажные/выходные события
- цените прозрачность активов и реальное владение
- выбирайте Robin Hood, если:
- традиционный инвестор, не знаком с криптооперациями, предпочитаете простое приложение
- важна нулевая комиссия и нормативная безопасность, низкая толерантность к рискам
- торгуете основными активами, не нуждаетесь в DeFi-стратегиях
- хотите инвестировать в приватные проекты)например, OpenAI, SpaceX(

八、未来发展展望

Raydium сотрудничает с Ondo в рамках Global Market Alliance, продвигая стандартизацию межцепочечных акций-токенов, планирует включить больше глобальных акций и ETF, исследовать использование рычагов и опционных производных. Robin Hood сосредоточен на разработке RH Chain, создании Layer2 для RWA, расширении ассортимента активов и улучшении опыта торговли 24/5, а также укреплении нормативной базы для выхода на новые рынки.

Оба представляют два пути токенизации акций: Raydium — за открытое финансирование, Robin Hood — за соблюдение нормативных требований. С развитием регулирования и технологий эти пути могут в будущем объединиться.