比特幣在9萬美元附近徘徊，不少人在問：這輪行情到頭了嗎？

別急著下結論，先看看數據怎麼說。

**機構資金重塑了比特幣生態**

從10月那波暴跌反彈至今，比特幣從11萬刀跌回8.9萬刀附近，看起來沒什麼起色。但如果你只盯價格，就錯過了最重要的變化。

ETF持倉已佔流通盤超5%，灰度公布的數據顯示比特幣市值佔比衝到60%。換句話說，華爾街資金現在只要比特幣，其他幣種的流動性被吸得一乾二淨。那波192億的爆倉（歷史之最！）把槓桿多頭打得差不多了，現在合約未平倉量遠低於前期，反而看起來更健康。

四年周期、減半效應這些老話題已經失靈了。美聯儲的錢袋子和政治周期，這才是現在真正驅動市場的東西。

**9萬美元的利潤，該不該拿？**

這得看你是哪類交易者。

短線做單的，如果這個9萬是重倉堆出來的，分批止盈是理性選擇。RSI飆到90、交易所淨流入暴增，都是短期見頂的信號。貪最後一口肉常常虧得最慘。

長期看多的不一樣。MicroStrategy手裡死拿67萬枚BTC，平均成本3萬刀，現在帳面翻了三倍。人家的目光放在明年150k這個宏觀目標上，根本不在乎眼前的波動。

至於那些還在挖山寨的——醒醒吧。這輪行情就是比特幣的獨舞，連以太坊都被L2生態吸血，山寨指數整年趴著不動。除非你賭對了AI或RWA的龍頭項目，否則子彈還是留著為妙。

**付出與收穫的等價交換**

想從這個市場賺錢，邏輯其實很簡單：花時間研究鏈上數據，忍受波動，才能換來複利。那些問能不能跟單的人，先問問自己願不願意每天盯著大戶動向，復盤資金費率。不肯動腦子，行情自然錯過你。

**市場三個推進階段**

10月暴跌之後，比特幣鏈上長期持有者的拋壓開始減緩，MVRV-Z Score回到2以下，這就是築底的信號。

機構掃貨這塊，貝萊德IBIT日均淨流入3億刀，政治概念幣吸引不少資金。政治溢價這塊還沒充分發酵，空間還很大。