على الرغم من أن رسالة الشرح رقم 1188 في 9 ديسمبر لم تكن ذات حجم كبير، إلا أنها قد تغير قواعد اللعبة للصناعة بأكملها - ولأول مرة، سمح المنظمون الأمريكيون صراحة للبنوك الوطنية بدخول سوق العملات الرقمية كصانعي سوق خاليين من المخاطر. ماذا يعني هذا؟ هذا يعني أن تريليونات الصناديق في التمويل التقليدي لديها الآن قناة دخول متوافقة.

دعونا أولا نلقي نظرة على نموذج الأعمال الجديد للبنوك. العميل أ يريد بيع بيتكوين أو إيث، ويستلم البنك الطلب في ثوان. بعد ذلك مباشرة، وصل أمر الدفع الخاص بالعميل ب، وأكمل البنك التسليم المطابق خلال ثانيتين. خلال العملية بأكملها، لا تحتفظ البنوك بأي أصول عملات مشفرة، ولا تراهن على ارتفاعات أو هبوط الأسعار، وتحقق أرباحا من فروق الأسعار ورسوم التعامل. والأهم من ذلك، أن هذه الأصول الرقمية ليست ضمن ميزانية البنك على الإطلاق، مما يعني عدم وجود أي تعرض لمخاطر. بعبارة أخرى، حصلت البنوك على "ميدالية ذهبية خالية من الموت" – أي مشاركة العمولات في سوق العملات الرقمية دون المخاطرة بتقلبات السوق.

يتضمن هذا التحول في السياسة تغييرات عميقة في ثلاثة أبعاد.

الأول هو التغير النوعي للسيولة. في الوقت الحاضر، يعتمد صناعة السوق في سوق العملات الرقمية بشكل رئيسي على البورصات وصناع السوق المحترفين، والسيولة مثل تيار، والمعاملات الكبيرة سهلة الاختراق. بمجرد أن تتصل خوارزمية صناعة السوق للنظام المصرفي بصندوق التريليون، سيرتفع عمق السوق في خط مستقيم، وسينخفض الانزلاق من 1-2٪ الأصلي إلى أقل من 0.1٪. هذا ليس مجرد ترقية للتجربة، بل بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، قد يكون خفض التكاليف حاسما - ففي الماضي، كان على تخصيص كبير أن يتحمل خسائر انزلاق ضخمة، لكن الآن يمكن تنفيذه مباشرة بسعر السوق.

الثاني هو تغير عقلية المؤسسات التي تدخل السوق. في الماضي، كان تشفير تكوين المؤسسات "تكوينة مبدئية" حذرة في المنطقة الرمادية، لكنه أصبح الآن "تخطيطا مرخصا للامتثال" لجامعة CP Bright. هذا ليس فقط راحة نفسية، بل هو أيضا ترقية شاملة لنظام مراقبة المخاطر، والبيانات المالية، وإجراءات التدقيق. ونتيجة لذلك، خففت المزيد والمزيد من صناديق التقاعد والتأمين مخاوفها المتعلقة بالامتثال.

وأخيرا، هناك إعادة تعريف المنطق التنظيمي. في الماضي، كان الإشراف قمعا، لكنه أصبح الآن شمولا منظما. دخول البنوك يعني أن الإطار الناضج للتمويل التقليدي، مثل نظام الأسماء الحقيقية، ومكافحة غسل الأموال، والكشف عن المخاطر، بدأ يطبق على سوق العملات الرقمية. سيصبح المشاركون في السوق أكثر توحيدا يوما بعد يوم، لكن هذا يعني أيضا أن عصر النمو الوحشي قد انتهى رسميا.