Находит ли Plug Power наконец свою опору? Вот что показывают цифры

История о сжигании наличных, которая меняется

Plug Power, производитель водородных топливных элементов и электролизеров, торгующийся под тикером NASDAQ PLUG, прошел через жестокий путь — его акции упали почти на 99% с рекордных максимумов около $1,500. Однако ситуация меняется. За текущий год акции выросли на 87%, и компания показывает признаки стабилизации после лет интенсивных потерь наличных средств и размывания долей акционеров.

Переломный момент наступил в начале ноября, когда Plug Power опубликовала результаты за третий квартал, превзошедшие ожидания. Выручка составила $177 миллионов долларов при убытке $0.12 на акцию, что превзошло прогнозы аналитиков. Более того, операционный сжиг наличных сократился примерно на 53% по сравнению с предыдущим кварталом, достигнув около $90 миллионов долларов в третьем квартале — это отражение лучшей ценовой политики и более строгого контроля за оборотным капиталом.

Где генерируется импульс GenEco

Дивизион электролизеров представляет собой наиболее перспективный вектор роста Plug Power. Бренд электролизеров GenEco достиг 46% последовательного роста выручки и составил $65 миллионов долларов в третьем квартале. Эти устройства разделяют молекулы воды на водород и кислород, являясь важной инфраструктурой для водородной экономики.

Руководство прогнозирует, что выручка от электролизеров достигнет примерно $200 миллионов долларов к 2025 году, что означает рост на 33% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время бизнес обладает сильным портфелем — 230 мегаватт активных проектов в Северной Америке, Австралии и Европе. Такое международное диверсифицирование укрепляет позицию Plug Power как многофункционального игрока в развивающемся секторе водорода.

Перед лицом исполнения

Несмотря на недавний импульс, сохраняются значительные препятствия. Достижение безубыточной валовой маржи к концу 2025 года зависит от трех ключевых факторов: устойчивого ускорения продаж оборудования, расширения маржи по услугам и снижения стоимости водородного топлива — переменных, частично находящихся вне прямого контроля руководства.

Тайминг проектов — еще одна уязвимость. Plug Power определила возможность на сумму $8 миллиардов долларов, однако многие перспективы находятся на ранней стадии разработки, а не в стадии готовых к реализации решений. Производственные сложности на существующих мощностях добавляют операционной сложности. Кроме того, ожидаемый в размере $275 миллионов долларов приток ликвидности от монетизации прав на электроэнергию через партнерство с американским разработчиком дата-центров пока ожидает одобрения регуляторов.

Вердикт «подождем и посмотрим»

Доказательства свидетельствуют о том, что Plug Power больше не находится в свободном падении, однако назвать его подтвержденным поворотом было бы преувеличением. Компания продолжает работать над операционными улучшениями и расширением рынка, но инвесторы сталкиваются с асимметричным сценарием риска и вознаграждения.

Вместо того чтобы сейчас вкладывать капитал, разумно внимательно следить за квартальными результатами. Будущие вехи — сохранит ли GenEco свой рост выручки, продолжит ли сокращаться сжигание наличных и завершатся ли ожидаемые сделки по монетизации — определят, возродится ли этот водородный проект или просто продлится восстановление, которое застрянет.

Для тех, кто готов терпеть волатильность, Plug Power заслуживает места в списке наблюдения. Для консервативных инвесторов следующие два квартала данных о выполнении планов должны стать предварительным условием для принятия инвестиционного решения.