هل ستمنح التغييرات السياسية الأخيرة أخيرًا أسهم الماريجوانا فرصتها الكبرى؟

التحول التنظيمي الذي يغير قواعد اللعبة

حصلت صناعة القنب على ما يعتبره الكثيرون أكبر انتصار سياسي لها منذ سنوات. أمر تنفيذي من الرئيس ترامب أعاد تصنيف القنب من الجدول 1 إلى الجدول 3، مما يمثل لحظة فاصلة لأسهم القنب والقطاع الأوسع. لفهم سبب أهمية ذلك، من المهم معرفة ما تعنيه هذه التصنيفات.

تصنف الحكومة الفيدرالية المواد الخاضعة للرقابة إلى خمسة مستويات بناءً على احتمالية الإدمان والتطبيقات الطبية. كان يُجمع القنب مع الهيروين في أعلى مستوى تقييدي—الجدول 1—الذي يعاملها أساسًا على أنها لا تملك استخدامًا طبيًا شرعيًا وخطيرة جدًا. الآن، كمواد من الجدول 3، سيتم الاعتراف بها على أنها ذات قيمة علاجية حقيقية ومخاطر إدمان أقل مقارنة بأدوية الجدول 1 و2.

يحمل هذا التصنيف إعادة تصنيف فوائد ملموسة لمشغلي القنب في الولايات المتحدة: وصول مبسط إلى الخدمات المصرفية وإمكانية المطالبة بخصومات ضريبية للأعمال التجارية كانت غير متاحة سابقًا. الاحتمال لتوسع الطلب الاستهلاكي مع تراجع الحواجز هو عامل آخر يعزز تفاؤل المستثمرين.

عملاقان كنديان يطاردان التوسع في أمريكا

Canopy Growth (NASDAQ: CGC) و Aurora Cannabis (NASDAQ: ACB) هما من أبرز منتجي القنب في كندا. كلاهما استغل موجة من الحماس خلال أواخر 2010، ولكن مثل معظم نظرائه في القطاع، واجها تراجعًا في التقييمات خلال السنوات الخمس الماضية.

أدى الاختراق التنظيمي إلى إثارة التكهنات حول ما إذا كانت هذه الشركات قد تجد أخيرًا طريقًا لتحقيق الربحية من خلال دخول السوق الأمريكية. تمتلك Canopy Growth بالفعل موطئ قدم من خلال شركتها الفرعية Canopy USA، مما يمنحها ميزة هيكلية على المنافسين الذين لا يملكون عمليات أمريكية قائمة. لا تمتلك Aurora Cannabis بنية تحتية مباشرة للبيع بالتجزئة أو التوزيع في الولايات المتحدة، على الرغم من أنها يمكن أن تسرع دخولها من خلال استراتيجية الاندماج والاستحواذ—وهي خطة استخدمتها بنجاح في كندا.

لماذا قد يكون التفاؤل مبكرًا جدًا

ومع ذلك، يكمن وراء هذا الفوز التنظيمي واقع أكثر تعقيدًا. على الرغم من أن وضعية الجدول 3 تمثل تقدمًا، إلا أن القنب لا يزال غير قانوني على المستوى الفيدرالي، والتجارة بين الولايات لا تزال محظورة. هذا الحل الجزئي يخلق بيئة تنظيمية مجزأة تحد من إمكانيات التوسع الحقيقي.

انظر إلى ما حدث في كندا: أمنت Aurora Cannabis موقعًا رئيسيًا في سوق محلي كامل التشريع، لكنها لا تزال تقدم نتائج مالية مخيبة وتعمل بخسارة. إذا كانت الشركة تكافح لتحقيق عوائد جذابة على الرغم من كونها من أكبر المنتجين في كندا في بيئة غير مقيدة، فكيف يتوقع المستثمرون أن تزدهر في سوق أمريكي جزئي التشريع؟

تواجه Canopy Growth ديناميكية مختلفة. توفر شركتها الفرعية في الولايات المتحدة ميزة السبق مقارنة بالعديد من المنافسين، لكن هذا لا يعفيها من نفس التحديات: عدم اكتمال التشريع الفيدرالي، بيئة تنظيمية مجزأة، وضغوط تنافسية متزايدة. من المحتمل أن يجذب حجم السوق الأمريكي الكبير العديد من الشركات ذات رأس المال الجيد التي ستكون في وضع أفضل للاستفادة من هذه التطورات.

الخلاصة حول أسهم القنب

الزخم التنظيمي حقيقي، لكن لا تمثل كل من Canopy Growth و Aurora Cannabis فرصة استثمارية مقنعة عند المستويات الحالية. لا تزال التحديات الهيكلية للصناعة غير محلولة على الرغم من هذا الانتصار التدريجي في السياسة. يجب على المستثمرين الذين يسعون للتعرض لأسهم القنب أن يدركوا أن التقدم التنظيمي لا يترجم تلقائيًا إلى أداء متفوق في سوق الأسهم.

قام فريق Motley Fool Stock Advisor مؤخرًا بتسليط الضوء على أفضل 10 أسهم لهم للمستثمرين المستقبليين—ولم تكن أي من أسهم القنب ضمن القائمة. يوضح الأداء التاريخي قيمة اختياراتهم: استثمار بقيمة 1,000 دولار في Netflix عند توصيتهم في ديسمبر 2004 كان سينمو ليصل إلى 509,470 دولار، في حين أن نفس المبلغ في Nvidia من أبريل 2005 كان ليصل إلى 1,167,988 دولار.

تُظهر سجل أداء Stock Advisor متوسط عائد قدره 991%—متجاوزًا بشكل كبير عائد مؤشر S&P 500 البالغ 196%. قبل الالتزام برأس مال في أسهم القنب، فكر فيما إذا كانت هذه الشركات تمثل حقًا أفضل فرصة لديك لبناء الثروة في بيئة السوق الحالية.

*عوائد Stock Advisor حتى 28 ديسمبر 2025. لدى Motley Fool سياسة إفصاح. الآراء المعبر عنها هنا لا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.