Market Making de Liquidez Concentrada em DeFi

Fonte: CryptoNewsNet Título Original: Concentrated Liquidity Market Making in DeFi Link Original:

Introdução

O advento das finanças descentralizadas (DeFi) em 2008 na forma de Bitcoin ($BTC) iniciou uma nova era no mundo da economia. Foi um refúgio para aqueles que buscavam transações anónimas e não gostavam da interferência e vigilância dos bancos. A valorização do preço do $BTC atraiu milhões de dólares e utilizadores para a rede. No entanto, se uma pessoa comum deseja ser investidora ou participante num protocolo DeFi, deve estar equipada com conhecimentos suficientes sobre como funciona a DeFi, especialmente o que são market making automatizado e market making de liquidez concentrada.

Pools de Liquidez e Market Makers Automatizados

Antes de avançar e compreender o conceito de market making de liquidez concentrada, devemos saber o que realmente é market making. Como a grande maioria dos investidores em criptomoedas negocia em exchanges centralizadas, eles estão familiarizados com o conceito de livros de ordens. Mas o mundo do trading é bastante diferente nas exchanges descentralizadas, que não funcionam por livros de ordens. Em qualquer projeto, os utilizadores depositam dois tokens de valor igual, por exemplo $ETH e $USDT. Agora temos um pool de liquidez. O contrato inteligente geralmente distribui essa liquidez variando de $0 até o infinito em preço, usando um procedimento de market making automatizado (AMM), que tem sido padrão no mundo DeFi há anos.

Market Makers de Liquidez Concentrada

Usando um pool de liquidez, o contrato inteligente de um projeto torna-se um market maker automatizado (AMM) ou um market maker de liquidez concentrada (CLMM). Market makers de liquidez concentrada são contratos inteligentes que permitem aos utilizadores distribuir a sua liquidez numa faixa específica para tornar o capital investido mais eficiente. Contrasta com o conceito de market making automatizado, que distribui automaticamente a liquidez numa vasta gama e deixa os utilizadores a aguardar passivamente por algum rendimento que chega a passo de caracol.

Por exemplo, suponha que decida tornar-se um fornecedor de liquidez na cadeia Ethereum. Deposite uma quantia igual de $ETH e $USDT na rede. Em vez de deixar o contrato inteligente decidir quanto dos seus fundos são alocados a que preço, especifica categoricamente que deseja uma faixa de preço entre $2500 e $3000. Enquanto o preço permanecer na faixa especificada, a sua liquidez permanece em operação, e continua a ganhar rendimento por fornecer liquidez ao mercado.

Como Funcionam os CLMMs

No exemplo mencionado no parágrafo anterior, o preço de $2500 é o tick inferior e $3000 é o tick superior. Nos modelos de CLMM, os ticks são os limites entre os quais um fornecedor de liquidez quer distribuir a sua liquidez. Assim, um utilizador precisa de especificar o tick superior e inferior ao depositar os fundos.

Market makers de liquidez concentrada funcionam permitindo aos utilizadores escolher uma faixa de preço específica na qual querem que o seu dinheiro esteja ativo. O contrato inteligente então usa os seus fundos apenas dentro dessa faixa, tornando o capital mais útil. Se o preço permanecer dentro da faixa, o dinheiro ajuda nas trocas e ganha taxas. Quando o preço atinge a borda ou sai da faixa, os fundos deixam de estar disponíveis para fins de liquidez. Os utilizadores também podem alterar a sua faixa para acompanhar o mercado, mas isso pode implicar custos de taxas.

Benefícios do CLMM

Otimização de Liquidez para Melhores Retornos

Os contratos inteligentes de market making automatizado distribuem a sua liquidez uniformemente por todos os pontos de preço possíveis. Considerando novamente o exemplo mencionado, se optar por uma estratégia de market making automatizado, apenas uma pequena parte dos seus fundos estará ativa enquanto as $ETH negociações estiverem entre $2500 e $3000. Os fundos abaixo ou acima dessa faixa de preço ficarão passivos, não gerando retorno.

Por outro lado, todos os seus fundos estão em uso na faixa especificada se optar pelo método de market maker de liquidez concentrada. Os seus fundos são mais eficientes, proporcionando retornos muito superiores ao que obteria com AMMs.

Maior Flexibilidade e Controle

É evidente que os fornecedores de liquidez têm mais liberdade com CLMMs do que com AMMs. Mais opções traduzem-se em mais oportunidades de ganhar tokens LP e mais receitas.

Redução de Slippage

Quando o contrato inteligente, por instrução do utilizador, distribui a liquidez numa faixa estreita, os traders têm menos probabilidade de causar oscilações de preço extremas. As trocas permanecerão baratas e suaves se a maioria dos fornecedores de liquidez seguir a estratégia de CLMM, pois há menos ou nenhuma liquidez disponível em pontos de preço periféricos extremos.

Riscos no Uso de CLMMs

Movimentos de Preço Selvagens

A eficácia dos CLMMs depende fortemente de o preço permanecer na faixa especificada ou não. O utilizador lucra bem se o preço ficar lá, mas se ultrapassar a faixa, os fundos são automaticamente convertidos para um token. Por exemplo, depositou $ETH e $USDT de valor igual como liquidez, mas instruiu o contrato inteligente a tornar a sua liquidez disponível apenas entre uma certa faixa de preço. Quando o preço sobe acima da sua faixa, todos os seus $ETH são convertidos em $USDT, e deixa de ganhar em tokens LP e taxas. Se o preço descer abaixo do tick inferior, todos os seus $USDT são convertidos para $ETH.

Perda Impermanente

Pode incorrer em perdas ao ser um fornecedor de liquidez nos modelos CLMM se os preços se moverem fora da faixa especificada, embora a perda seja impermanente. Perda impermanente significa que só terá de suportar perdas se optar por retirar os seus fundos do pool de liquidez. Se decidir manter os fundos lá e os preços retornarem à faixa, não sofrerá perdas.

Monitorização Constante de Preços

A monitorização frequente do mercado é outro problema dos CLMMs. Nos AMMs, embora ganhe menos e o seu capital seja menos eficiente à medida que a sua liquidez se espalha amplamente, não precisa de se preocupar com movimentos de preço fora da sua faixa. Os CLMMs exigem que analise o mercado e decida uma estratégia. Alguns utilizadores até usam estratégias de teoria dos jogos para otimizar as suas posições, atualizando-as frequentemente com base nos movimentos do mercado.

Conclusão

A market making de liquidez concentrada revolucionou a forma como a liquidez é alocada na DeFi, ao priorizar a eficiência de capital e o controlo do utilizador. Ao permitir que os fornecedores de liquidez operem dentro de faixas de preço definidas, os CLMMs podem oferecer rendimentos mais elevados, menor slippage e mercados mais eficientes em comparação com os AMMs tradicionais. No entanto, esses benefícios vêm com compromissos, incluindo a necessidade de gestão ativa, exposição a movimentos bruscos de preço e o risco de perda impermanente. No geral, os CLMMs são mais adequados para participantes informados que estejam dispostos a monitorizar de perto os mercados em troca de retornos aprimorados e maior flexibilidade.