Почему «впечатляющие 493» на рынке готовы к сильному росту, поскольку концентрация технологий достигает опасных уровней

Проблема концентрации, которая заставляет задуматься заново

Индекс S&P 500 становится все более доминирующим за счет нескольких мегакорпораций в области технологий. По словам опытного аналитика рынка Эда Ярдени, “Великолепная Семерка” технологических гигантов теперь составляет примерно 45% от общей рыночной капитализации индекса — уровень, вызывающий серьезные опасения по поводу устойчивости среди профессиональных инвесторов.

Эта крайняя концентрация вызвала заметный сдвиг в долгосрочной инвестиционной стратегии Ярдени. Несмотря на то, что он сохраняет один из самых высоких целевых показателей по S&P 500 и уже 15 лет переоценен в технологическом секторе, ветеран-исследователь теперь выступает за стратегическую перераспределение активов в сторону оставшихся 493 компаний широкого индекса.

Почему “Впечатляющие 493” заслуживают большего внимания

Тезис Ярдени основан на фундаментальном понимании: дальнейший рост “Великолепной Семерки” зависит от принятия их более широким рынком. Эти 493 другие компании должны покупать и внедрять эти технологические продукты, чтобы стимулировать будущий рост, что означает их участие в расширении ИИ, которое сейчас повышает оценки.

Новая возможность заключается не в создании решений искусственного интеллекта, а в их эффективном внедрении. Ярдени выделил несколько секторов, которые могут получить выгоду:

Финансовый сектор — банки и финансовые учреждения, использующие ИИ для оптимизации операций и управления рисками.

Промышленность — производственные и логистические компании, использующие ИИ для оптимизации цепочек поставок и снижения затрат.

Здравоохранение — медицинские учреждения, использующие технологии для улучшения обмена записями и операционной эффективности.

Его более широкое наблюдение: каждая компания становится технологической, независимо от ее традиционной классификации.

Реальность оценки стоимости

Фонд Roundhill Magnificent Seven ETF (NYSEMKT: MAGS) за год вырос на 21%, продолжая опережать индекс S&P 500, хотя разрыв в показателях сокращается. На вопрос о стоимости Ярдени признал, что элитная группа торгуется с премией — но отметил, что это в значительной степени оправдано качеством их прибыли. Исключением является Tesla, у которой коэффициент цена/прибыль составляет 300, что кажется завышенным по сравнению с конкурентами.

Большинство “Великолепной Семерки” заслужили свои премиальные мультипликаторы благодаря последовательным результатам и сильной финансовой отчетности.

Важная нюанс

Осторожная позиция Ярдени по поводу концентрации в технологическом секторе не должна восприниматься как отказ от потенциала ИИ. Скорее, он утверждает, что бум ИИ достаточно масштабен, чтобы одновременно поднимать несколько сегментов рынка. Это не нулевая сумма — между “Маг 7” и “Впечатляющими 493” — оба могут приносить хорошие доходы, поскольку рост производительности проникает в более широкую экономику.

Исторически рыночная концентрация со временем возвращается к нормальным уровням. Хотя этот процесс может не произойти мгновенно, структурные движущие силы внедрения ИИ предполагают, что оба сегмента S&P 500 имеют потенциал для роста.

Путь вперед

Обоснование Ярдени для перераспределения капитала в сторону 493 компаний отражает зрелость нарратива о ИИ. Начальная стадия — когда важны были только крупнейшие технологические платформы — уступает более широкой фазе внедрения, когда традиционные отрасли становятся более конкурентоспособными за счет использования уже созданных инструментов. Эта диверсификация внутри S&P 500 может обеспечить лучшие соотношения риск/доходность, чем концентрация только в проверенных лидерах.