Як маркет-мейкери отримують прибутки та підтримують рух ринків

Мейкери ринку — це спеціалізовані компанії або особи, які відіграють критичну роль у фінансових ринках, постійно пропонуючи ціни як на купівлю, так і на продаж цінних паперів. Але що саме робить мейкер ринку і як він отримує прибуток? Розуміння їхньої діяльності відкриває, як фінансові ринки функціонують гладко за лаштунками.

Економіка мейкерства ринку: звідки беруться прибутки

Мейкер ринку заробляє переважно на спреді між ціною покупки та продажу — маржі між ціною, за якою він готовий купити цінний папір (bid), і ціною, за якою він готовий його продати (ask). Розглянемо практичний сценарій: якщо мейкер ринку пропонує ціну покупки $100 і ціну продажу $101 для певної акції, він захоплює $1 різницю( як прибуток з кожної завершеної операції. Хоча ця маржа з однієї угоди може здаватися незначною, виконання сотень або тисяч операцій щодня приносить значний дохід.

Крім захоплення спреду, сучасні мейкери ринку використовують управління запасами для збільшення прибутків. Постійно перебуваючи у циклі купівлі та продажу, вони можуть стратегічно тримати позиції, роблячи ставку на зростання цін перед їхнім ліквідованням. Це вводить ризик, але відкриває додатковий потенціал прибутку понад основний спред.

Третім джерелом доходу є платежі за потік замовлень )PFOF(. Брокери часто перенаправляють клієнтські замовлення до певних мейкерів ринку в обмін на комісійні. Така угода забезпечує мейкерам стабільний потік угод, який вони можуть монетизувати через виконання.

Чому мейкер ринку важливий для стабільності ринку?

Основна функція мейкерів ринку виходить за межі особистого прибутку — вони підтримують загальне здоров’я ринку. Постійно підтримуючи готові ціни на купівлю та продаж, вони забезпечують ліквідність, що дозволяє інвесторам входити і виходити з позицій без очікування появи природного контрагента. Ця постійна доступність запобігає різким ціновим скачкам.

Коли ринки зазнають волатильності, мейкери ринку поглинають тиск купівлі та продажу, запобігаючи різким коливанням у оцінках. Особливо у малоліквідних цінних паперах їхня участь запобігає ціновим розривам, які можуть зруйнувати роздрібних інвесторів. Вони фактично виступають у ролі амортизаторів для ринкових коливань.

Різновиди мейкерів ринку

Діяльність мейкерів ринку значно варіюється залежно від структури та спеціалізації. Призначені мейкери ринку )DMMs працюють на традиційних біржах, таких як NYSE, і відповідають за управління конкретними цінними паперами, забезпечуючи організовану торгівлю через постійне цитування цін.

Електронні мейкери ринку домінують на платформах, таких як Nasdaq, використовуючи алгоритмічні системи та високошвидкісну інфраструктуру для забезпечення ліквідності у широкому спектрі цінних паперів. Їхня технологічна складність дозволяє миттєво коригувати ціни та обробляти великі обсяги торгів.

Інвестиційні банки та брокерсько-дилерські компанії також виступають у ролі мейкерів ринку, особливо у сферах облігацій та деривативів, де ціни менш стандартизовані. Незалежні фірми доповнюють екосистему, часто спеціалізуючись на нішевих класах активів.

Ліквідність: основа ефективної торгівлі

Без мейкерів ринку, які забезпечують достатню ліквідність, учасники фондового ринку стикалися б із значними труднощами. Висока ліквідність означає наявність численних покупців і продавців, що дозволяє швидко виконувати угоди за розумними цінами. Низька ліквідність створює небезпечні розриви — інвестори змушені приймати несприятливі ціни або зазнавати затримок при спробі торгівлі.

Мейкери ринку звужують спред між ціною покупки та продажу, зменшуючи витрати трейдерів. Уже звужені спреди сприяють більш ефективному відкриттю цін і доступності, що особливо важливо для менш часто торгованих цінних паперів, де природний попит і пропозиція можуть бути не ідеально збалансовані.

Як мейкери ринку виконують свою роль

Мейкер ринку працює, постійно будучи готовим до операцій. Чи то на біржовій підлозі, чи через цифрову інфраструктуру, вони постійно цитують ціни, знаючи, що мають миттєво їх виконувати. Така готовність створює надійне середовище для транзакцій, від якого залежать інвестори.

Сучасні технології змінили цей процес. Алгоритмічні системи в реальному часі відстежують ринкові умови, конкурентні котирування та рівень запасів, автоматично коригуючи ціни. Ця автоматизація дозволяє мейкерам ринку бути прибутковими, обробляючи величезні обсяги торгів — чого не могли досягти ручні системи у високошвидкісних сучасних ринках.

Висновок щодо мейкерства ринку

Мейкери ринку в основному забезпечують функціонування фінансових ринків як ефективних систем, де учасники можуть швидко і справедливо купувати, продавати або коригувати свої позиції. Їхня мета — отримання прибутку узгоджується з здоров’ям ринку — ширшими спредами і волатильністю, що шкодять і мейкерам, і трейдерам. За допомогою конкуренції та технологій вони постійно звужують витрати і покращують якість виконання.

Наявність активних мейкерів ринку перетворює ринки з малоліквідних, непередбачуваних середовищ у доступні, стабільні платформи. Чи то через традиційних призначених мейкерів, чи через передові електронні системи, їхня роль залишається важливою для сучасних фінансів.