هل يُعَّد زخم WFE الخاص بـ AMAT علامة على نمو قيادي مرتقب؟

الارتفاع في الطلب وراء الأرقام

يشهد مشهد معدات أشباه الموصلات تحولًا كبيرًا، مع Applied Materials (AMAT) في مركز تسارع الطلب. المحرك الرئيسي؟ النمو الهائل في تطبيقات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. مع سباق الشركات لبناء البنية التحتية لدعم هذه التقنيات، يرتفع الطلب على معدات تصنيع الرقائق المتقدمة (WFE) بشكل حاد. هذا التوسع واضح بشكل خاص في قطاعات foundry والمنطق الرائدة، وإنتاج DRAM، وحلول التعبئة والتغليف المتقدمة—المجالات التي تمتلك فيها AMAT ميزة تنافسية كبيرة.

التفوق التكنولوجي كعامل تمييز

تُظهر مجموعة منتجات AMAT تخصصًا عميقًا في متطلبات التصنيع من الجيل التالي. تمتد خبرة الشركة عبر ترانزستورات Gate-All-Around (GAA) عند 2 نانومتر وما دون، وحلول توصيل الطاقة من الخلف، وقدرات التوصيل المتقدمة، وتقنية تكديس HBM، وعمليات الربط الهجينة، وأنظمة القياس ثلاثية الأبعاد. هذه ليست مجرد تحسينات تدريجية—بل تمثل الأدوات الأساسية لبناء شرائح أشباه موصلات تلبي متطلبات أداء الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء.

تعزز الإطلاقات الأخيرة للمنتجات هذا التوجه. حلول مثل Xtera epi، وتقنية الربط الهجين Kinex، وPROVision 10 eBeam تمثل خطوات ملموسة في خارطة طريق منتجات AMAT. والأهم من ذلك، مع انتقال العملاء من مرحلة التطوير إلى الإنتاج الضخم للرقائق من الجيل التالي، تتركز استثمارات قدرات foundry لديهم بشكل طبيعي بين الموردين الذين يقدمون حلولًا متكاملة ومثبتة—مما يفيد مسار إيرادات AMAT.

المقاييس المالية تروي قصة مقنعة

يوفر أداء AMAT المالي لعام 2025 مؤشرًا على القوة الأساسية على الرغم من التحديات قصيرة الأجل. حققت الشركة نموًا في إيرادات DRAM يزيد عن 50% من عملائها في الجيل التالي، مما يدل على زخم حقيقي في قطاعاتها الأساسية. من منظور التقييم، تتداول AMAT عند نسبة سعر إلى المبيعات المستقبلية تبلغ 7.05X، وهي أقل من متوسط صناعة الإلكترونيات وأشباه الموصلات البالغ 7.46X—مما يشير إلى سعر دخول معقول مقارنةً بآفاق النمو.

توقعات المحللين تشير إلى نمو أرباح لعامي 2026 و2027 بنسبة 1.27% و17.20% على التوالي، مع تعديلات تصاعدية حدثت خلال الثلاثين يومًا الماضية. ارتفعت قيمة السهم بنسبة 53% خلال العام الماضي، متفوقة على مكاسب القطاع التي بلغت 32.3%.

المشهد التنافسي

Lam Research (LRCX) وASML Holdings (ASML) تسيطران على مراكز قوية في قطاع WFE. تستفيد Lam Research من دورات توسع DRAM والذاكرة، مع منصة الحفر Akara التي تحظى باعتماد عبر عدة عملاء. تكمن قوة ASML في أنظمة الطباعة الحجرية المتقدمة، خاصة منصة NXE:3800E EUV التي تدفع انتقالات العقدة الرائدة بين مصنعي المنطق وDRAM.

ومع ذلك، تواجه ASML ضغط هوامش من مزيج أدوات EUV ذات الفتحة العددية العالية وتراجع إيرادات الترقية، بينما تركز Lam Research على استحواذ الحصة في مجالات الذاكرة والمنطق التقليدية.

إدارة عدم اليقين الكلي

السرد الصعودي يحمل تحذيرات مهمة. قيود التجارة قلصت تعرض AMAT للصين إلى 28% من إجمالي الإيرادات (انخفضت إلى 25% في الربع الرابع من عام 2025)، وتتوقع الشركة ضعفًا إضافيًا في إنفاق مصانع الرقائق الصينية طوال عام 2026. تخلق هذه الرياح المعاكسة التنظيمية تقلبات في الإيرادات على المدى القصير. ومع ذلك، يظل إشارة الطلب الأساسية من foundries الغربية والآسيوية على قدرات الإنتاج القابلة للذكاء الاصطناعي قوية.

بالنسبة للمستثمرين، فإن الموقع الحالي لـ AMAT—الذي يجمع بين توافق قوي بين المنتج والسوق مع تقييم معقول ورؤية نمو—يبني علامة تستحق المراقبة مع تطور عام 2026.