لماذا تظل شركة Lam Research استثمارًا جذابًا على الرغم من ارتفاعها بنسبة 109%

شركة لام للأبحاث [LRCX] حققت عائدًا مذهلاً بنسبة 109% منذ بداية العام، متفوقة بشكل كبير على متوسط صناعة الإلكترونيات-المعالجات الدقيقة البالغ 33.5% والمنافسين الرئيسيين. لوضع ذلك في السياق، ارتفعت كل من شركة كي إل إيه [KLAC]، شركة آسميل هولدينغ [ASML]، وشركة المواد التطبيقية، إنك. [AMAT] بنسبة 80.4%، 42.5%، و42% على التوالي—حركات كبيرة لا تزال تتخلف عن مسار لام للأبحاث. هذا التباين يعكس تصاعد قناعة المستثمرين بقدرة الشركة على التنقل في بيئة جيوسياسية غير مؤكدة والاستفادة من الاتجاهات الناشئة في صناعة أشباه الموصلات.

القوة المالية وسط رياح اقتصادية معاكسة

على الرغم من عدم اليقين الاقتصادي المستمر وتوترات التجارة، تحكي الميزانية العمومية لشركة لام للأبحاث قصة مقنعة. أظهرت نتائج الربع المالي الأخير لعام 2026 إيرادات إجمالية قدرها 5.32 مليار دولار، بزيادة بنسبة 28% على أساس سنوي وتجاوزت توقعات المحللين بنسبة 2%. استند النمو إلى طلب قوي داخل قطاعات الأنظمة ودعم العملاء.

ما هو جدير بالملاحظة أيضًا هو أداء الربح النهائي: بلغ ربح السهم غير المكرر 1.26 دولار، متجاوزًا التوقعات بنسبة 4.1% ومرتفعًا بنسبة 46.5% على أساس سنوي. جاء هذا التوسع في الربحية جنبًا إلى جنب مع تحسن الهوامش—وسعت هوامش التشغيل غير المكررة إلى 35% في الربع، بزيادة 410 نقطة أساس عن العام السابق. هذا التوسع في الهوامش في بيئة صعبة يبرز انضباط الإدارة في العمليات ومبادرات تحسين التكاليف، خاصة من خلال توسعة حضورها التصنيعي في آسيا.

تُظهر هذه النتائج أن لام للأبحاث تمتلك الرافعة التشغيلية للحفاظ على الربحية حتى عندما يتقلب الطلب على سوق أشباه الموصلات النهائي.

رياح داعمة للذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات

لقد خلقت التحول في صناعة أشباه الموصلات نحو الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية للحوسبة عالية الأداء فرصًا كبيرة لشركة لام للأبحاث. تعتبر حلول الحفر والترسيب المتخصصة للشركة أساسية لإنتاج ذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) والهياكل التعبوية المتقدمة—وكلها ضرورية لتشغيل تطبيقات الذكاء الاصطناعي.

كشف المديرون التنفيذيون أن شحنات السنة المالية 2024 المستهدفة لعقدة الجيت-أول-أروند ونظام التعبئة من الجيل التالي وصلت إلى $1 مليار في الإيرادات. وبالنظر إلى المستقبل، يتوقع التنفيذيون أن يتضاعف هذا القطاع إلى $3 مليار+ بحلول 2025، مما يشير إلى تسارع الطلب على تكنولوجيا لام للأبحاث المميزة. بالإضافة إلى HBM، تظهر اتجاهات ناشئة مثل توزيع الطاقة من الخلف والمعالجة الجافة المقاومة المتقدمة مسارات نمو إضافية تتماشى مع قدرات الشركة الأساسية.

يعكس مجتمع المحللين هذا التفاؤل: تقدر التوقعات الإجماعية نمو الإيرادات للسنتين الماليتين 2026 و2027 بنسبة 14.1% و12.1% على التوالي، بينما من المتوقع أن يتوسع ربح السهم بنسبة 15.7% و15.8% خلال نفس الفترتين.

التقييم لا يزال معقولاً

بعد ارتفاع كبير، تتداول شركة لام للأبحاث عند مضاعف سعر إلى الأرباح المتوقع 29.52—خصم كبير مقارنة بمضاعف قطاع معدات أشباه الموصلات الأوسع البالغ 34.89. تشير فجوة التقييم هذه إلى أن السوق لم يقدّر بعد بشكل كامل قصة النمو المدفوعة بالذكاء الاصطناعي للشركة.

مقارنةً بالمنافسين: تتداول آسميل عند 32.19 مرة أرباح متوقعة، وكي إل إيه عند 29.28 مرة، ومواد التطبيقية عند 23.33 مرة. على الرغم من أن لام للأبحاث تتمتع بعلاوة معتدلة على مواد التطبيقية، إلا أنها تقع أقل بكثير من آسميل وتقارب مع كي إل إيه—وهو وضع معقول بالنظر إلى مسار النمو الأسرع المتوقع.

الخلاصة

تستحق لام للأبحاث النظر من قبل المستثمرين الباحثين عن النمو في قطاع معدات أشباه الموصلات. يجمع بين التنفيذ المالي المستقر، وبيئة صناعية مواتية مدفوعة ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، ومضاعف تقييم غير مرتفع، مما يخلق عرضًا للمخاطر والمكافآت غير متكافئ. حاليًا، تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم 2 (شراء)، مما يعكس هذا الت outlook الإيجابي.