النمو الهائل لخيارات 0DTE: تحول السوق

شهد مشهد تداول الخيارات تحولات دراماتيكية على مدى السنوات القليلة الماضية، مع ظهور خيارات (Zero Days To Expiration) كواحدة من الاتجاهات الأبرز في الأسواق المالية. ما بدأ كأداة تداول متخصصة تطور ليصبح قوة مهيمنة، يعيد تشكيل كيفية تفاعل المتداولين مع تقلبات السوق خلال اليوم والتقاط تحركات الأسعار القصيرة الأجل.

فهم خيارات 0DTE: الأساسيات

في جوهرها، خيار (Zero Days To Expiration) هو عقد خيارات ينتهي في إغلاق يوم التداول الذي تم تداوله فيه. على عكس الخيارات التقليدية التي قد تمتد لأسابيع أو شهور في المستقبل، تركز خيارات 0DTE كل قيمتها في جلسة تداول واحدة. يعتمد كامل الربح أو الخسارة المحتملة على مكان إغلاق الأصل الأساسي في نفس اليوم، مما يجعل تحركات السعر المتغير الوحيد الذي يهم.

بالنسبة للمتداولين المخضرمين، يخلق هذا الجدول الزمني المضغوط فرصة فريدة. يتلاشى قيمة الوقت بسرعة—المعروفة باسم ثيتا—وتصبح ميزة بدلاً من عبء عند إدارتها بشكل صحيح. لقد جذبت هذه الخاصية الهيكلية عددًا متزايدًا من المتداولين المحترفين والتجار الأفراد الذين يسعون للاستفادة من تقلبات السوق اليومية دون التعرض لمخاطر الليل.

التطور: من التداول الأسبوعي إلى اليومي

بدأ عصر التداول الحديث لـ0DTE في عام 2005 عندما قدمت بورصة شيكاغو للخOptions (CBOE) خيارات أسبوعية. سمح هذا الابتكار للمتداولين بالوصول إلى عقود 0DTE مرة واحدة في الأسبوع. استجاب السوق بشكل إيجابي، وتوسعت العروض لتشمل انتهاء صلاحية يوم الاثنين والأربعاء، مما زاد من الوصول تدريجيًا.

وصلت اللحظة التحولية في عام 2022. مددت CBOE خيارات 0DTE على مؤشر S&P 500 (SPX) وصندوق ETF الخاص بـSPDR S&P 500 (SPY) لتغطي جميع أيام التداول الخمسة في الأسبوع. أتاح هذا التوسع حجم تداول غير مسبوق. وفقًا لأبحاث جولدمان ساكس، يشكل تقريبًا نصف جميع أنشطة التداول على مؤشر SPX الآن من خيارات 0DTE—رقم مذهل يبرز مدى تغلغل هذه الأدوات في السوق.

أين يمكنك تداول خيارات 0DTE؟

تقنيًا، أي سهم يتوفر له خيارات لديه عقود 0DTE، على الرغم من أن توفرها يختلف حسب الورقة المالية. الأسهم التي تقدم خيارات شهرية فقط تظهر فيها عقود 0DTE مرة واحدة شهريًا. تلك التي لديها خيارات أسبوعية تتوفر فيها عقود 0DTE أسبوعيًا. ومع ذلك، يهيمن مؤشر SPX على مشهد 0DTE بفضل سيولته الاستثنائية وتوفره اليومي.

ميزة SPX كبيرة. دفتر أوامر عميق، وفروقات سعر عرض وطلب ضيقة، وحجم تداول هائل، تتيح للمتداولين الدخول والخروج من المراكز بأقل قدر من الانزلاق وأسعار تنفيذ مواتية. معظم الأسهم الفردية تفتقر إلى عمق التداول المطلوب لدعم تداول فعال لـ0DTE، مما يجعلها أقل عملية للمتداولين النشطين الذين يسعون إلى تنفيذ سريع.

ثلاثة أسباب مقنعة لاحتضان المتداولين خيارات 0DTE

استخراج الأرباح بسرعة: الجاذبية الأساسية تكمن في السرعة. المتداولون الذين يتوقعون بشكل صحيح تحركات الأسعار خلال اليوم يمكنهم تحقيق مكاسب خلال ساعات بدلاً من أيام أو أسابيع. يقلل هذا الجدول الزمني المضغوط من مخاطر الفجوة الليلية ويسمح للمتداولين بتجنب الاحتفاظ بالمراكز خلال إعلانات الأرباح، أو إصدار البيانات الاقتصادية، أو الأحداث الجيوسياسية.

خصائص السيولة الممتازة: تستفيد خيارات 0DTE من حجم تداول هائل، مما يؤدي إلى فروقات سعر عرض وطلب ضيقة بشكل استثنائي. تتيح هذه السيولة للمتداولين تكبير أو تصغير المراكز بكفاءة، وهو أمر حاسم لإدارة التعرض في الوقت الحقيقي مع تغير ظروف السوق.

المرونة التكتيكية اليومية: مع توفر عقود 0DTE كل يوم تداول، تتوسع استراتيجيات المتداولين بشكل كبير. يمكن للمتداولين الاستجابة للأخبار العاجلة، والتكيف مع ارتفاعات غير متوقعة في التقلب، واستغلال التقديرات الخاطئة المؤقتة عند ظهورها. يعيد التحديث اليومي ضبط الفرص، بحيث لا تعيق خسائر الأمس فرص اليوم.

اعتبار قاعدة التداول اليومي

قبل الشروع في تداول 0DTE، يجب على حاملي الحسابات الالتزام بقاعدة (PDT) (متداول اليوم pattern day trader). فتح وإغلاق خيار 0DTE في نفس اليوم يُصنّف كصفقة يومية. لتجنب القيود، تتطلب هيئة تنظيم الصناعة المالية (FINRA) أن يحتفظ الحساب برصيد أدنى قدره 25,000 دولار.

من المهم أن نلاحظ أن ترك خيار 0DTE ينتهي دون إغلاقه قبل إغلاق السوق لا يُعد صفقة يومية. ومع ذلك، بالنسبة للمتداولين ذوي الحسابات الصغيرة، فإن هذا التمييز لا يهم عمليًا. عدم القدرة على إغلاق المراكز الخاسرة خلال اليوم يعرض المتداولين لمخاطر غير قابلة للإدارة—حاجز كبير للمتداولين غير المتمكنين من رأس المال.

النهجان الأساسيان في التداول

يعتمد مجتمع 0DTE بشكل رئيسي على طريقتين: المضاربة السريعة وبيع الأقساط.

التداول السريع (Scalping) يتضمن شراء خيارات 0DTE بأسعار منخفضة نسبيًا وبيعها بعد ارتفاع بسيط في السعر. يلتقط تحركات الاتجاه على مدى قصير، لكنه يتطلب توقيتًا دقيقًا وإيقاف خسائر ضيق.

بيع الأقساط (Premium Selling) أصبح النهج السائد. يبيع المتداولون فروقات خيارات استدعاء أو وضع خارج النقاط $500 OTM(، معتمدين على بقاء المؤشر الأساسي خارج هذه الأسعار عند انتهاء الصلاحية. أي خيار 0DTE ينتهي بلا قيمة يحقق ربحًا بنسبة 100% من القسط المجمّع. نظرًا لأن الخيارات خارج النقاط لها احتمالية إحصائية في صالحها، فإن هذه الاستراتيجية تتمتع بمعدلات فوز عالية—على الرغم من أن الخسائر، عند حدوثها، يمكن أن تكون كبيرة.

استراتيجيات متقدمة: الكوندر الحديدي والفراشة الحديدية

استراتيجية الكوندر الحديدي: تتضمن بيع انتشار استدعاء خارج النقاط وبيع انتشار وضع خارج النقاط على نفس الأصل الأساسي في وقت واحد. يستخدمها المتداولون عندما يتوقعون أن يتداول الأصل ضمن نطاق معين حتى إغلاق السوق. يحقق الربح إذا بقي الأصل بين أسعار التنفيذ المباعة.

آلية الكوندر الحديدي بسيطة: أقصى ربح يساوي الائتمان الصافي المستلم؛ وأقصى خسارة تساوي عرض السعر بين أسعار التنفيذ مطروحًا منه الائتمان. يربح المتداول عند بيع كوندر بمدى 5، حيث يجمع القسط مقدمًا، مع حد أقصى للخسارة عند )كل عقد(. ينجح الأمر إذا انتهت صلاحية كل من جانب الاستدعاء والجانب الواضع بلا قيمة—وهو نتيجة ذات احتمالية عالية في الأسواق المستقرة. المساوئ تتطلب إدارة نشطة؛ حيث يمكن للتحركات السريعة دفع السعر خارج النطاق، مما يتطلب تعديلًا فوريًا أو إغلاق المركز.

استراتيجية الفراشة الحديدية: هذا الوضع المحايد يناسب المتداولين الذين يتوقعون استقرار السعر وانخفاض التقلب. يتضمن بيع سترادل )ATM عند السعر الحالي، وهو استدعاء ووضع عند نفس السعر، مع شراء حماية إضافية من استدعاء ووضع خارج النقاط عند أسعار أوسع.

تولد الفراشات الحديدية قسطًا أعلى من استراتيجيات النطاق الأوسع لأنها تتطلب أسعارًا أعلى لخيارات ATM مقارنةً بـOTM. الحد الأقصى للخسارة يُحدد عند دخول الصفقة عرض السعر ناقص الائتمان، مما يمنح المتداولين حدودًا واضحة للمخاطر. يحتفظ العديد من المتداولين بالفراشات الحديدية حتى انتهاء الصلاحية، ويجمعون 25-50% من الحد الأقصى للأرباح ثم يغلقون المركز—نهج منضبط يحترم المخاطر ويضمن تحقيق الأرباح قبل اضطرابات نهاية اليوم المحتملة.

ضرورات إدارة المخاطر

يتطلب كلا الاستراتيجيتين إدارة نشطة ومنضبطة. فإن نفس انتهاء الصلاحية اليومي الذي يخلق الفرص يضغط أيضًا على المخاطر. يمكن أن يتحرك السوق بشكل حاد خلال بضع ساعات، محولًا إعدادات مربحة إلى مراكز غير مربحة. يمكن أن تتراكم الخسائر غير المحققة بشكل كبير حتى مع انتهاء الصفقة بنجاح، وهو تحد نفسي يقلل منه العديد من المتداولين.

يضع المتداولون الناجحون في 0DTE قواعد خروج محددة مسبقًا، ويحافظون على حدود للمراكز، ويتجنبون الإفراط في الرافعة المالية. معدل الفوز العالي لبعض الاستراتيجيات قد يخلق شعورًا بالثقة الزائدة؛ ومن الضروري تذكر أن الخسائر، على الرغم من ندرتها، يمكن أن تكون مدمرة.

الخلاصة: الوضع الطبيعي الجديد في تداول الخيارات

انتشار خيارات 0DTE يمثل تحولًا جوهريًا في كيفية عمل الأسواق. نموها الهائل—الذي أظهرته أبحاث جولدمان ساكس بأن نصف حجم تداول SPX الآن يعتمد على 0DTE—يعكس قيمة حقيقية للمتداولين الباحثين عن الكفاءة والدقة التكتيكية. بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون رأس مال كافٍ، والامتثال التنظيمي، وإدارة مخاطر منضبطة، توفر خيارات 0DTE مسارات مقنعة لتحقيق الأرباح من تقلبات اليوم وثيتا التآكل.

الأدوات نفسها محايدة؛ النتائج تعتمد كليًا على مهارة المتداول، والانضباط الاستراتيجي، وتقييم المخاطر الواقعي. سواء عبر الكوندر أو الفراشة الحديدية، أو طرق المضاربة السريعة، من المرجح أن تظل خيارات 0DTE جزءًا أساسيًا من بنية تداول الخيارات الحديثة.