Почему Berkshire Бэффета по-прежнему поддерживает гигантов ИИ несмотря на масштабный сдвиг в портфеле

Стратегическая игра за экспозицией “Великолепной Семерки” Баффета

Уоррен Баффет никогда не избегал новых секторов, и его недавние движения в портфеле это подтверждают. Несмотря на опасения по поводу пузырей оценки и концентрации рынка, Berkshire Hathaway сохраняет значительные доли в трех крупных технологических компаниях из так называемой “Великолепной Семерки”, эти активы составляют примерно 24% от огромного портфеля акций на $305 миллиардов.

Что интересно, так это не только то, что Баффет делает ставку на ИИ — а как он это делает. Вместо того чтобы гоняться за чисто ИИ-компаниями, Berkshire позиционируется в технологических гигантах с диверсифицированными, крепостными бизнес-моделями. Это говорит нам о важном принципе инвестора: он готов к развитию, но никогда не действует необдуманно.

Amazon: Тихая игра на более чем $2.1 млрд в лидерстве в облачных технологиях

Начнем с самой меньшей, но все более важной части: Amazon, которая составляет всего 0.7% в портфеле Berkshire. Не позволяйте процентам вводить в заблуждение — это сознательное ограничение, а не отсутствие интереса.

Amazon управляет двумя мощными бизнесами, которые большинство людей недооценивают по отдельности. На поверхности — империя электронной коммерции: ночная доставка, подписки Prime и повторяющиеся доходы, которые удерживают клиентов. Но настоящая история ИИ — это AWS. Во втором квартале 2025 года Amazon Web Services заняли 30% мирового рынка облачных технологий — абсолютная крепость.

Что многие инвесторы упускают: у AWS был огромный потенциал до того, как инфраструктура ИИ стала самой горячей тенденцией. История миграции в облако уже была убедительной. А теперь добавьте спрос на вычислительные ресурсы для ИИ сверху этого тренда, и у вас есть бизнес с годами развития впереди. При примерно 32-кратной цене по прогнозным доходам Amazon не является дешевой, но Баффет явно видит долгосрочную ценность.

Alphabet: Игра на восстановление при разумных мультипликаторах

Berkshire только что открыл новую позицию в Alphabet в третьем квартале, выделив примерно 1.8% портфеля. Этот шаг заслуживает более пристального внимания, потому что он сигнализирует о доверии Баффета к компании, которая пережила действительно тяжелый 2024 год.

Юридическая борьба с DOJ проверила устойчивость Alphabet — и она прошла. Федеральный суд встал на сторону обвинений монополии правительства, но наложил удивительно мягкие штрафы, фактически позволив Google работать с минимальными нарушениями. Более того, Alphabet нейтрализовала угрозу ChatGPT для доминирования в поиске через инновации, такие как Google Overviews и Gemini ( — его последняя модель ИИ).

Картина оценки здесь интригующая: Alphabet торгуется примерно по 30-кратной цене по прогнозным доходам, что разумно с учетом его профиля роста. Но что делает это особенно привлекательным — Google не однобокий бизнес. YouTube, Google Cloud, Waymo и реклама все еще создают огромные потоки стоимости. На основе суммы частей многие аналитики считают, что акции торгуются с существенной скидкой к внутренней стоимости.

Apple: Самая крупная позиция под давлением

Apple остается крупнейшей позицией Berkshire — 21.3%, но есть поворот сюжета: Баффет систематически выходит из этой доли. С начала 2023 года Berkshire продала примерно 74% своих акций Apple.

Это масштабное сокращение раскрывает важную особенность мышления Баффета. Apple обладает всем, что он обычно ищет: непроницаемая защита, легендарный бренд, высокая прибыльность и история агрессивных обратных выкупов. Исторически это было классическое Баффетское качество. Но размер компании и риск концентрации рынка стали для него бременем в построении портфеля.

Есть интересный парадокс: Apple фактически обогнала по результатам во время распродаж, связанных с ИИ, именно потому, что она не вкладывала капитал в инфраструктуру ИИ так агрессивно, как конкуренты вроде Nvidia или Microsoft. Инвесторы, обеспокоенные пузырями в капитальных затратах на ИИ, чувствовали себя комфортно, держа акции Apple.

Однако действия Баффета говорят громче слов. Снижение на 74% говорит о том, что он считает риск концентрации рынка более важным, чем отдельные достоинства Apple. Вопрос, который остается: в конечном итоге Berkshire полностью выйдет из этой позиции?

Что нам говорит эта головоломка портфеля о тезисе Баффета по ИИ

Главное здесь не то, что Баффет любит акции ИИ — а то, что он отказывается переплачивать за чистоту ИИ. Все три холдинга торгуются по высоким мультипликаторам, но каждый из них ведет бизнес, не связанный напрямую с ИИ, что создает реальную ценностную подушку. Установленная база пользователей и экосистема Apple. Рекламный гигант Alphabet и доминирование YouTube. Прибыльность AWS и розничная сеть Amazon.

Это дисциплинированный opportunism. Баффет не будет покупать компании по абсурдным оценкам, но он обязательно выделит капитал в крупные технологические компании с реальным ИИ-экспозицией и проверенными, прибыльными бизнес-линейками, существующими независимо от хайпа.

Сокращение портфеля в Apple в сочетании с новым вложением в Alphabet говорит о том, что Баффет активно перераспределяет внутри своих ставок на “Великолепную Семерку”, отдавая предпочтение компаниям с лучшей дисциплиной оценки и меньшим риском концентрации.