الموقع الحقيقي للعملات المشفرة في هرم الأصول ذات المخاطر

السلوك المشفر يشبه أصلًا بديلًا عالي المخاطر: يتفوق على الأسهم عندما يتوسع شهية المخاطرة، لكنه ينهار بسرعة أكبر عندما تتقلص السيولة والثقة.

بعد خفض أسعار الفائدة، تتدفق رؤوس الأموال تدريجيًا من النقد إلى السندات، ثم الأسهم، وأخيرًا إلى الأصول ذات المخاطر العالية والعملات المشفرة بمجرد أن تتراخى قيود الانخفاض.

اعتماد العملات المشفرة في العالم الحقيقي يرفع أرضيات التقييم، وليس السقوف؛ رأس المال الحدّي، قوة السرد، ودورات السيولة هي التي تحدد في النهاية ارتفاع سعر العملة المشفرة.

لماذا تتأخر العملات المشفرة بعد خفض أسعار الفائدة: تحديد المواقع للأصول، أولوية تدفق رأس المال، ولماذا تحتل العملات المشفرة المرتبة الأخيرة في دورات المخاطر—قبل أن تقدم أعلى عوائد متقلبة.

آخر مرة تحدثنا فيها عن سبب خفض أسعار الفائدة.≠ التيسير الفوري للسيولة

النقطة الأساسية هي وجود ثلاث طبقات من المنطق داخلها.

طبقة السياسة – الطبقة الوسيطة – طبقة السوق

الوضع الحالي هو أن السياسات بدأت في تخفيف السياسة النقدية، لكن الطبقة الوسطى، سواء في الأسواق المالية التقليدية أو سوق العملات المشفرة، لا تزال تواجه عقبات.

أما على مستوى السوق، فقد قدمت رأيًا جريئًا في العدد الأخير.

— من بين خيارات الاستثمار الرأسمالي التقليدية، العملات المشفرة هي فقط أفضل قليلاً من البقايا.

اليوم سنركز على هذا: أين يحتل الاستثمار في العملات المشفرة خلال فترة نمو الأصول عالية المخاطر؟

الفروقات في الموقف

بالاقتران مع ما قلته سابقًا في تدوير الأصول العالمية: لماذا تدفع السيولة دورات العملات المشفرة-1 المذكورة في ذلك العدد

لقد تبعت بشكل أساسي الأدوار التي تلعبها الأصول في دورات مختلفة، والتي تصنف الأصول السائدة عالميًا إلى أصول دفاعية مثل الذهب، وسندات الفوائد، والأصول عالية المخاطر مثل الأسهم، والأصول البديلة مثل العملات المشفرة.

لن أدخل في الفروقات بين العملات المشفرة والذهب أو السندات الحكومية؛ لا أحد يخلط بينها أبدًا. في أقصى حد، يمكن استخدامها كمصطلحات معاكسة.

ومع ذلك، نعلم جميعًا أن الأصول المشفرة والأسهم الأمريكية، خاصة أسهم التكنولوجيا، لديها ميل قوي لمتابعة بعضها البعض.

علاوة على ذلك، يصنف الكثيرون كلاهما كأصول عالية المخاطر، وهو مفهوم خاطئ بالتفصيل.

من منظور السعر، تشبه العملات المشفرة الأصول عالية المخاطر لأنها تظهر تقلبات عالية، وعوائد مرتفعة، وحتى تقلبات تتجاوز تلك الخاصة بالأسهم.

لكن، من منظور الأصول، لا تقدم العملات المشفرة أرباحًا ثابتة مثل الأسهم، ولا تمتلك نسبة PE متوقعة واضحة للسوق.

ارتفاع سعر (BTC) يرجع تمامًا إلى عرض ثابت، يعتمد على الطلب المتزايد باستمرار لدفع السعر للأعلى.

النقطة الأساسية هنا هي:

عندما تكون شهية المخاطرة جيدة، تتفوق على الأسهم.

عندما تنخفض شهية المخاطرة، تموت بسرعة أكبر من الأسهم.

لهذا السبب يجب تصنيفها كأصل بديل.

الأسهم تقدم أرباحًا ثابتة، بينما السلع مثل النحاس، النفط، والذهب لها طلب صناعي حقيقي (الذهب أيضًا له صفات مالية).

حاليًا، يعتمد التشفير أكثر على السيولة والسرد (خصائصه المالية لا تزال قيد التطوير والقبول من قبل دول مختلفة).

على الرغم من أن العالم الرقمي شهد خلال سنوات من التطوير زيادة في الطلب الحقيقي للأعمال.

ابنة تعمل في الولايات المتحدة استخدمت العملات المستقرة لإرسال المال إلى بلدتها في أفريقيا، مستفيدة من نظام التسوية العالمي للعملات المستقرة المبني على تكنولوجيا البلوكشين.

طالب جامعي في ديترويت بدأ يستخدم الأصول الواقعية RWA للاستثمار العقاري.

ومع ذلك، وجود طلب حقيقي لا يغير من دور الأصول للعملات المشفرة. نحتاج إلى التمييز بين حقيقتين:

قيمة الاستخدام ≠ قوة تسعير الأصل

استخدام الدولار الأمريكي ≠ مؤشر الدولار الأمريكي

استهلاك النفط الخام ≠ سعر النفط الخام

عدد معاملات BTC ≠ محرك سعر BTC

الأسعار تحددها “رأس المال الحدّي”، وليس “الاستخدام الأساسي”.

2. الحاجة الحقيقية للعملات المشفرة أشبه بـ “الأساس” أكثر من “المحرك”.

متطلبات الاستخدام في العالم الحقيقي تعني أن العملات المشفرة لن تصل إلى الصفر.

السيولة والسرد سيحددان مدى ارتفاع العملات المشفرة.

لذا، حتى مع ظهور احتياجات أعمال حقيقية مثل التحويلات عبر الحدود، ومدفوعات العملات المستقرة، وتنفيذ RWA على السلسلة، فإن دورها الأكبر هو رفع الحد الأدنى، مع أن تصبح جزءًا من السرد، مما يشعل السقف.

الأولوية الفعلية للصندوق

لننظر إلى تدفق الأموال من منظور عالمي بعد أن بدأت خفض أسعار الفائدة.

سواء بشراء الأسهم أو العملات المشفرة، مثل معظم الناس الذين ظلوا عالقين عند القمة لسنوات…

بعد أن أصبح والدك حارسًا لمؤشر شنغهاي المركب عند 6124 نقطة في 16 أكتوبر 2007.

إذا انتهى الأمر إلى التعادل، أعتقد أن معظم الناس سيختارون التصريف بأسرع ما يمكن.

حتى لو كان الآخرون لا زالوا يحتفلون، حتى لو استمر السوق في الارتفاع.

لكن والدك، الذي عذبته مهاراته نصف حياته، قد يكون تطور لديه خوف من الارتفاعات وكل ما يفكر فيه هو الابتعاد عن هذا السوق—حفاظًا على رأس ماله أولًا!

ينطبق الشيء نفسه على المؤسسات المهنية؛ أحد افتراضات الاقتصاد هو أن المال عقلاني.

لكن هذا مجرد افتراض. إذا كان المستثمرون جميعًا عقلانيين، فلن توجد دورات سوق، فقاعات، أو انهيارات.

هذه هي “السلوك الجماعي” للمستثمرين المحترفين، الذي ينبع من حقيقة أن المؤسسات تواجه أيضًا حدود الانخفاض، وضغوط التصنيف، والمقارنات بين الأقران، وتحمل التقلبات.

أولوية الأموال هنا تشير إلى النظام النفسي، وليس النظام المنطقي.

دعني أشرح التدفق الفعلي للأموال الذي يحدث فور بدء خفض سعر الفائدة.

① النقد / الديون قصيرة الأجل

النفسيه ليست جشعًا، بل تتعلق بـ “وقف النزيف”. السوق مرّ مؤخرًا بعدم اليقين، ولا أحد يريد أن يكون الأول في الانسحاب.

حتى لو كانت العوائد منخفضة، فإن اليقين ضروري، تمامًا مثل العقلية التي ذكرتها سابقًا حول أن تكون في وضع دفاعي خلال فترات الذروة.

الأدلة الواقعية تظهر أنه في المراحل الأولى من خفض سعر الفائدة، غالبًا ما يستمر حجم صناديق السوق النقدي في الارتفاع.

② أصول الفائدة

هذه المرة، يتحول العقل إلى اعتبار الأمر مسألة رياضيات، وليس مقامرة، لأن عوائد المدة الزمنية قابلة للحساب، وهو بسيط جدًا للمؤسسات.

لا حاجة للتنبؤ بما إذا كانت الاقتصاد “سيتحسن”، فقط هل “ستنخفض أسعار الفائدة”.

هذه الخطوة لا تتطلب ثقة، فقط بناء نموذج. وول ستريت لا تفتقر إلى الصينيين الماهرين في الرياضيات.

③ السوق العام / الأسهم الرائدة

في هذه المرحلة، نحتاج إلى البدء في تقييد العرض بشكل عقلاني، لأن ذلك سيحدد بشكل كبير أدائنا هذا العام.

يمكنني الشراء، لكن لدي “تفسير” — فلماذا أشتري؟

لأن هذه الشركات لديها أرباح مستقرة، ومزايا تنافسية قوية، وإجماع سوقي مرتفع.

هذه الخطوة هي أضمن حركة هجومية للمستثمرين المحترفين.

④ أصول ذات مخاطر عالية (بيتا عالية)

علامات هذه المرحلة: تبدأ الأسهم الصغيرة في التفوق، وتضيق فروق سندات العائد المرتفع، ويشبه الأمر بداية تفوق العملات البديلة على العملات الرئيسية.

هذه المرحلة تصبح مجنونة. لم نعد نخاف من تقلبات قصيرة الأمد؛ الانخفاضات لن تثير ضوابط المخاطر. قيمة صافي أصولنا لديها وسادة، ويمكنني قبول التقلب مقابل عوائد أفضل.

⑤ العملات المشفرة / الأصول القصوى

حسنًا، أخيرًا، في النهاية، تم تقديم هذا الطبق المشفر. ليس أنني لم أكن أريد تناوله، بل أردت “تناوله جيدًا، ببطء، وبشكل تدريجي”.

الأهم ليس “أعتقد أن BTC رائع”، بل “حتى لو انخفضت BTC بنسبة 30%، لن أتحمل المسؤولية”.

لهذا السبب، في استراتيجيات الاستثمار التقليدية، غالبًا ما تبدأ الأسواق الصاعدة للعملات المشفرة في وقت لاحق، لكنها تظهر أكبر مرونة بمجرد أن تبدأ.

النقطة الأساسية هي: بالنسبة للصناديق التقليدية، يعتمد قرار الاستثمار في الأصول المشفرة على مدى تقليل رأس مالهم من الحذر من المخاطر.

يشير هذا إلى:

الأصول السائدة قد شهدت بالفعل جولة من الزيادات السعرية.

الانخفاض لن يؤثر على حياتي / تقييم أداء المؤسسات

المخاطر ليست القيد الرئيسي

الهدف تحول من “مستقر” إلى “عائدات غير خطية”.

هذه الأموال تُستخدم لشراء العملات المشفرة.

حكم المرحلة

إذن، في أي مرحلة نحن الآن؟

لقد أجبت على هذا السؤال في مقال سابق، تحديدًا في سياق هذا المقال، والذي هو تقريبًا المرحلة 2-3.

علاوة على ذلك، ينظر هذا المقال من منظور كلي للأصول العالمية، مما يجعله يبدو أن العملات المشفرة في نهاية القائمة.

كما يكشف تحليل البيانات أنه على الرغم من وجود الآن صناديق ETF على BTC، فإن إجمالي الحيازات هو فقط 117.2 مليار، في حين أن القيمة السوقية للعملات المستقرة تبلغ 270 مليار.

علاوة على ذلك، تتعرض صناديق ETF لتدفقات داخلة وخارجة مستمرة، بينما تواصل قيمة العملات المستقرة الارتفاع.

هذا يوضح أن الأول يستخدم منظور التكوين، ويأخذ نظرة عالمية، وينتمي إلى حضارات بدوية.

أما الأخير، فيستخدم منظور الاستثمار، والصوت على السلسلة، وموضوع الحضارة الزراعية.

باختصار، لا أحد ينكر الاتجاه التصاعدي طويل الأمد لسوق العملات المشفرة؛ حتى يسوع لا يمكنه تغييره.

لكن يسوع يعيش إلى الأبد؛ يمكنه الانتظار، لكن نحن لا نستطيع.

تكتك، تكتك، كل لحظة. نعم، كم عدد اللحظات في العمر؟

الآراء أعلاه مستمدة من @Web3___Ace

〈الموقع الحقيقي للعملة المشفرة في هرم الأصول عالية المخاطر〉 نُشر أولاً في 《CoinRank》.