Стратегия дивидендов: Почему этот ETF предлагает реальную ценность, когда оценки на фондовом рынке достигают 155-летних максимумов

Вызов оценки рынка с премиальной оценкой

Уолл-Стрит вошел в 2026 год на переломном этапе. Индустриальный средний индекс Dow Jones, S&P 500 и Nasdaq Composite показали уверенную работу в 2025 году с приростом с начала года от 13% до 18%. Однако за этой внешней силой скрывается тревожная реальность: рыночные оценки достигли уровня, невиданного со времен пузыря доткомов.

Использование коэффициента Шиллера P/E (также называемого циклически скорректированным P/E или CAPE) в качестве барометра показывает, насколько дорого стоят акции. Этот показатель усредняет инфляционно скорректированную прибыль за предыдущие десять лет, сглаживая экономические циклы, в которых традиционные показатели P/E дают сбои. По состоянию на середину декабря коэффициент Шиллера для S&P 500 достиг 39.59 — на 129% выше своего 155-летнего исторического среднего значения 17.32. Единственный момент в истории рынка, когда показатель был дороже, — декабрь 1999 года, когда он достиг 44.19 во время пузыря технологических компаний.

За 15 десятилетий всего шесть раз коэффициент Шиллера превышал 30 на продолжительный период. Во всех пяти предыдущих случаях (за исключением сегодняшнего), рынки акций затем снижались как минимум на 20%. История шепчет ясное предупреждение: премиальные оценки не могут поддерживаться бесконечно.

Контр-интуитивная стратегия на переоцененных рынках

Тем не менее, для проницательных инвесторов сохраняется возможность. В то время как широкие рыночные индексы требуют высоких оценок, отдельные сегменты рынка торгуются с существенными скидками — динамика, которая становится особенно актуальной при угрозе коррекции.

ETF Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) иллюстрирует это расхождение. Этот фонд отслеживает индекс Dow Jones U.S. Dividend 100, в котором находятся 103 проверенные временем компании из сферы фармацевтики, потребительских товаров и телекоммуникаций. Ведущие позиции занимают фармацевтические гиганты Merck, Amgen, Bristol Myers Squibb и AbbVie — бизнесы, чей спрос выдерживает любые экономические циклы, — а также лидеры потребительского сектора Coca-Cola и PepsiCo, и коммуникационный гигант Verizon Communications.

Разрыв в оценках впечатляет. В то время как широкий индекс S&P 500 имеет показатель P/E за последние 12 месяцев 25.63, средний P/E для 103 компаний в составе SCHD составляет всего 17.18. Эти зрелые компании торгуются с дисконтом около 33% по сравнению с рынком, несмотря на более высокую доходность. SCHD дает примерно 3.8% доходности против скромных 1.12% у S&P 500.

Преимущество дивидендов в условиях рыночной волатильности

Акции с дивидендной доходностью исторически превосходили свои не дивидендные аналоги на значительную величину. Исследование Hartford Funds за период 1973-2024 показало, что дивидендные акции приносили в среднем 9.2% годовых, тогда как акции без дивидендов — 4.31%, при этом демонстрируя меньшую волатильность, чем как S&P 500, так и акции без дивидендов.

Эта защитная характеристика становится особенно ценной, когда оценки рынка находятся под давлением. Качественные дивидендные платильщики создают предсказуемые операционные денежные потоки, поддерживающие стабильные выплаты независимо от рыночных настроений. Компании, способные сохранять растущие дивиденды во время экономических спадов, сигнализируют о реальной финансовой силе.

Экономическая эффективность и генерация дохода

Преимущества SCHD выходят за рамки оценки и доходности. Годовая комиссия фонда в размере 0.06% — одна из самых конкурентных среди ETF на акции — инвесторы платят всего $0.60 ежегодно за каждую вложенную $1,000. Это выгодно по сравнению со средним значением 0.16% для пассивных ETF. Низкий оборот в базовом индексе обеспечивает минимальные издержки и упрощает налоговую эффективность.

Комбинация разумных коэффициентов P/E, высокой доходности, контролируемых расходов и исторных превосходств создает убедительный аргумент в пользу дивидендных инвестиций по мере развития 2026 года. Когда оценки рынка находятся около исторических максимумов, а катализаторы коррекции скрываются в тени, стабильный доход и относительная ценовая стабильность качественных дивидендных акций заслуживают серьезного внимания в портфеле.