هل ستُحقق دفعة الذكاء الاصطناعي غير المُقدرة لنوكيا نتائج أخيرًا في 2026؟

من عدم الأهمية إلى الفرصة

لما يقرب من عقدين من الزمن، تم استبعاد نوكيا (NYSE: NOK) باعتبارها أثرًا تقنيًا—صانعة الهواتف المحمولة التي كانت تهيمن مرة واحدة ولم تستطع التكيف عندما أحدثت آبل ثورة في صناعة الهواتف مع iPhone. بينما نجحت الشركة الفنلندية في الانتقال إلى بنية تحتية للاتصالات، إلا أن أدائها ظل ضعيفًا. ومع ذلك، تشير التحركات الأخيرة في السوق إلى أن هذه السردية قد تتغير. بعد إعلان في 28 أكتوبر عن تعاون استراتيجي مع نفيديا، ارتفعت أسهم نوكيا، مما يشير إلى تجدد ثقة المستثمرين في ما يعتبره الكثير لاعبًا غير مقدر حق قدره في سباق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.

الأرقام تحكي قصة مختلطة

يكشف المشهد المالي عن تقدم وحذر في آن واحد. في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، حققت نوكيا إيرادات بقيمة 13.7 مليار يورو ($16.0 مليار)، بزيادة معتدلة بنسبة 4% على أساس سنوي. ومع ذلك، أظهر الربع الثالث زخمًا أقوى، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 12% بسبب الطلب القوي على الشبكات البصرية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي. هذا التباين يشير إلى تسارع النمو في أهم قطاعات الشركة استراتيجيًا.

لا تزال الربحية نقطة ضعف. انخفض صافي الدخل للأشهر الثلاثة الأولى بشكل حاد إلى 116 مليون يورو ($136 مليون) من 471 مليون يورو في العام السابق، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى ارتفاع ضغوط التكاليف. ومن المثير للاهتمام أن الشركة حققت 80 مليون يورو في الربع الثالث وحده، مما يشير إلى توسع الهوامش لاحقًا في العام. دفعت هذه الديناميكية معدل السعر إلى الأرباح الحالي إلى 36، متجاوزًا متوسط مؤشر S&P 500 البالغ 31. ومع ذلك، فإن معدل السعر إلى الأرباح المتوقع لعام 2025 البالغ 21 يوحي بتوقعات نمو الأرباح، مما يجعل السهم محتمل أن يكون مقيمًا بأقل من قيمته بالنسبة للأداء المستقبلي.

ماذا يعني فعليًا شراكة نفيديا

تتجاوز هذه الشراكة العلاقات مع البائعين التقليديين. ستقوم نوكيا بدمج بنيتها التحتية المتوسعة لـ 5G و 6G من الجيل التالي مع تقنيات نفيديا الأصلية للذكاء الاصطناعي، وتصميم أنظمة مشتركة لمعالجة النمو الهائل في أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. ستركز الشركتان على تحسين الحوسبة الطرفية والافتراضية السحابية، وابتكار حلول شبكات مخصصة لتطبيقات الذكاء الاصطناعي.

تكمن الأهمية في التوقيت. في حين أن إيرادات 5G يمكن أن تتسارع في المدى القريب، فإن مواصفات 6G لن تُنهى حتى أواخر 2028، مما يعني أن التأثير المالي الكامل لا يزال بعيدًا لسنوات. هذا يخلق نافذة حيث يمكن لمكانة نوكيا غير المقدرة أن تجذب المستثمرين المبكرين قبل أن يصبح التحول التكنولوجي واضحًا للسوق الأوسع.

حالة الانفجار الحقيقي

الربح الذي حققته نوكيا بنسبة 42% منذ بداية العام يعكس بعض التفاؤل، ومع ذلك فإن التراجع بعد الإعلان يوحي بأن الشكوك لا تزال قائمة. قد يكون هذا الشك في غير محله. الشركة لا تراهن على عودة من خلال المنتجات الاستهلاكية أو الأسواق المتخصصة—بل تتماشى مع هيمنة نفيديا على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وهو أحد أقوى الاتجاهات الدورية في التكنولوجيا.

من خلال أن تصبح محفزًا حيويًا لشبكات جاهزة للذكاء الاصطناعي، تتحول نوكيا من لاعب قديم يعاني إلى مزود بنية تحتية أساسي. تعالج الشراكة في الوقت ذاته حاجة نفيديا لشركاء شبكات قويين، وتوفر لنوكيا محفزًا للنمو في القطاع الأعلى إمكانات. تطوير المدن الذكية، الأنظمة الذاتية، ونشر الذكاء الاصطناعي للمؤسسات كلها تعتمد على نظام 6G الذي ستساعد نوكيا في بنائه.

الرؤية الاستثمارية للمستقبل

شركة غير مقدرة + زخم الطلب على البنية التحتية + شراكة استراتيجية = عوائد محتملة كبيرة. على الرغم من أن التعاون في أكتوبر حديث جدًا ليؤثر بشكل كبير على نتائج 2025، إلا أن إشارات مبكرة لزخم العمليات تظهر في نتائج الربع الثالث.

السيناريو الواقعي: ستشهد نوكيا تسارعًا تدريجيًا في الإيرادات خلال 2026 مع توليد حلول 5G إيرادات متكررة وتعمق اعتماد المؤسسات. بحلول أواخر 2026 أو 2027، مع تثبيت مواصفات 6G وبدء ترقية الشبكات، سيكون لدى المستثمرين وضوح أكبر بشأن جدوى الشراكة التجارية. عندها، قد يختفي وسم غير مقدر حق قدره أخيرًا.

للمستثمرين الصبورين المستعدين للتراكم قبل أن يكتمل سرد بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، تمثل نوكيا رهانًا غير مقدر على شركة أصبحت أخيرًا في الموقع الصحيح للدورة التكنولوجية القادمة.