Infraestrutura de Resfriamento Líquido: Por que uma ação supera a outra na corrida pelos centros de dados

O impulso para a infraestrutura de inteligência artificial está a remodelar as oportunidades de investimento nos setores de equipamentos elétricos e conectividade. Amphenol (APH) e nVent Electric (NVT) estão na vanguarda desta transformação, embora os seus trajetos diverjam significativamente. A questão não é apenas qual das empresas prosperará—é compreender qual o modelo de negócio que melhor posiciona os investidores para a revolução do arrefecimento líquido que está a transformar os data centers globalmente.

O Boom da Infraestrutura de IA: Dois Caminhos Diferentes

Ambas as empresas estão a captar a procura decorrente do grande desenvolvimento de data centers de IA, mas a sua exposição e execução diferem fundamentalmente. nVent Electric posicionou-se como especialista em gestão térmica, enquanto a Amphenol diversificou o seu portefólio com várias soluções de interconexão. Esta distinção importa porque o mercado de infraestrutura de data centers não é monolítico.

A estratégia da nVent Electric centra-se na tecnologia de arrefecimento líquido, uma solução que ganha urgência à medida que cargas de trabalho intensivas em GPU geram calor sem precedentes. A empresa reportou um aumento orgânico de encomendas de aproximadamente 65% face ao ano anterior no terceiro trimestre de 2025, predominantemente de projetos de data centers de IA em grande escala. Ainda mais revelador, o seu backlog expandiu-se em dois dígitos sequencialmente, estabelecendo uma previsão de receita previsível para os trimestres seguintes. A empresa já implantou mais de 1 gigawatt de capacidade de arrefecimento e planeia duplicar a sua instalação de produção em Minnesota no início de 2026—um sinal claro de confiança na procura sustentada.

No entanto, esta especialização traz vulnerabilidades. A nVent Electric enfrentou $45 milhões em impactos negativos decorrentes de tarifas e inflação durante o terceiro trimestre de 2025, sendo que as tarifas representaram quase $30 milhões desse impacto. As projeções indicam aproximadamente $90 milhões em pressão de margem relacionada com tarifas para o ano completo de 2025. Estes obstáculos ameaçam a rentabilidade exatamente quando o impulso de crescimento da receita poderia traduzir-se em alavancagem de lucros.

Por outro lado, a Amphenol capturou a vaga mais ampla de infraestrutura. O seu segmento de datacom de TI tornou-se na maior fonte de receita da empresa no terceiro trimestre de 2025, representando 37% do total de receitas e crescendo 128% face ao ano anterior. Este segmento fornece conectores de alta velocidade, cabos e soluções de energia que possibilitam a entrega de dados e eletricidade dentro de servidores e racks de IA. O crescimento estende-se para além da IA: a procura tradicional de cloud e datacom empresarial também se fortaleceu durante o trimestre, oferecendo uma diversificação que a nVent Electric não possui.

Arrefecimento Líquido É Apenas Metade da História

Uma narrativa crítica emergente do desempenho de ambas as empresas é a viabilidade do arrefecimento líquido como solução padrão de infraestrutura. Atualmente, menos de 10% dos data centers utilizam arrefecimento líquido, mas a próxima geração de arquiteturas GPU exige soluções térmicas mais avançadas. Isto representa uma mudança secular genuína, não um ciclo temporário de hype em IA.

O envolvimento da nVent Electric com a rede de parceiros da NVIDIA sinaliza credibilidade junto ao fabricante de GPU mais influente, estendendo o alcance da empresa a clientes globais de infraestrutura de IA. A experiência de uma década da empresa em arrefecimento líquido fornece profundidade de engenharia que os concorrentes têm dificuldade em replicar. No entanto, se o arrefecimento líquido se tornará mainstream depende da competitividade de custos e da estabilidade da cadeia de abastecimento—territórios onde a exposição a tarifas se torna uma ameaça real.

A infraestrutura de conectores e energia da Amphenol, embora menos especializada em soluções térmicas, suporta a arquitetura subjacente que faz os sistemas de arrefecimento líquido funcionarem. A sua participação precoce no design de plataformas de IA e as fortes relações com clientes posicionam a empresa para beneficiar independentemente de qual a metodologia de arrefecimento que, no final, dominar.

Crescimento, Valorização e Posicionamento de Mercado

O consenso da Zacks projeta receitas de (3,83 mil milhões para a nVent Electric em 2025, com crescimento de )11,1% face ao ano anterior(, e receitas de )4,39 mil milhões em 2026, com crescimento de #1 (Strong Buy) versus nVent Electric’s #14,8%(. Para a Amphenol, as receitas de 2025 deverão crescer 49,4% face ao ano anterior, com 2026 a mostrar um crescimento de 12,4%.

Estes perfis de crescimento divergentes refletem as tendências de revisão das estimativas de lucros, onde os analistas tornaram-se significativamente mais otimistas em relação à Amphenol. Os múltiplos de vendas futuros contam uma história complementar: a nVent Electric negocia a 3,79X, enquanto a Amphenol a 6,25X. A valorização premium da Amphenol correlaciona-se com expectativas de crescimento dramaticamente superiores e um impulso de lucros superior.

Nos últimos três meses, as ações da nVent Electric valorizaram 6,2%, enquanto a Amphenol subiu 8,9%, uma diferença de desempenho modesta mas simbólica que espelha o momentum fundamental.

O Dilema da Pressão de Margens

O caminho da nVent Electric para a rentabilidade enfrenta obstáculos estruturais. Para além das tarifas, as pressões inflacionárias persistem na manufatura industrial. A gestão reconheceu que as margens enfrentam restrições a curto prazo, mesmo com o crescimento da receita a acelerar. Isto cria uma situação paradoxal: a empresa beneficia de fluxos de encomendas recorde e de backlogs fortes, mas a expansão de margens—tradicional motor de desempenho superior das ações em ciclos de recuperação—permanece elusiva.

A Amphenol, operando em mercados finais mais diversificados com maior poder de fixação de preços em soluções de interconexão críticas, demonstra melhor alavancagem operacional. A sua exposição a produtos de datacom de TI de alta margem apoia a expansão de margens mesmo em face de pressões modestas nos custos de entrada.

Qual aposta alinha-se com as prioridades do investidor?

Para investidores que procuram exposição pura à adoção de arrefecimento líquido, a nVent Electric oferece potencial de valorização especializado. A experiência de engenharia da empresa e a base instalada em gestão térmica proporcionam uma vantagem competitiva única. No entanto, a carga de tarifas e as pressões de margem justificam cautela quanto aos retornos de curto prazo.

A Amphenol apresenta um perfil de risco-recompensa mais equilibrado. Crescimento mais rápido, melhorias nas estimativas de lucros, desempenho recente de preço superior e uma classificação )2 Buy da Zacks refletem convicção dos analistas. Embora a valorização pareça esticada relativamente à nVent Electric, a diferença de crescimento e a resiliência do modelo de negócio justificam o prémio.

Para investidores a navegar na construção da infraestrutura de IA, o portefólio diversificado da Amphenol e a trajetória de margens oferecem mecanismos de entrada mais atraentes do que a posição especializada, mas pressionada, da nVent Electric. A revolução do arrefecimento líquido é real—mas capturá-la através de uma empresa que enfrenta simultaneamente obstáculos tarifários apresenta riscos de execução desnecessários.