Почему инвестиции Баффета в Alphabet на самом деле являются мастерским ходом в будущем ИИ Apple

Скрытая связь: Gemini поддерживает Siri

Большинство инвесторов пропустили настоящую историю за недавней покупкой Alphabet Berkshire Hathaway. В прошлом квартале команда Уоррена Баффета сделала ставку в 4.3 миллиарда долларов на акции Alphabet — впервые инвестировав в Alphabet. На первый взгляд, это выглядит как окончательное входение Баффета в чистый технологический сектор. Но тайминг раскрывает нечто более глубокое: Apple только что подписала соглашение о выплате Alphabet $1 миллиардов ежегодно за лицензирование Gemini, своей крупной языковой модели, для powering Siri.

Это не случайное совпадение. Баффет неоднократно заявлял, что сожалеет о том, что не инвестировал в Alphabet раньше. Однако тайминг этой покупки Alphabet, в сочетании с объявлением о партнерстве с AI от Apple, говорит о том, что Баффет играет в долгую — фактически делая ставки на AI-амбиции обеих компаний одновременно.

Позиция Apple: сокращение, а не распродажа

Здесь начинается интересная часть. Пока Berkshire увеличивал свои позиции в Alphabet, он одновременно сократил свою огромную долю в Apple. Конгломерат продал примерно 41.8 миллиона акций в Q3, что составляет около 14.9% от его позиции в Apple по состоянию на Q2. По средним квартальным ценам эти продажи принесли примерно 9.4 миллиарда долларов.

Но важная деталь: несмотря на продажу акций Apple на сумму более $9 миллиардов, оставшаяся доля Berkshire фактически увеличилась в стоимости на 3.2 миллиарда долларов благодаря росту цен в течение квартала. Apple по-прежнему остается крупнейшей отдельной позицией в портфеле Berkshire, составляя чуть более 21% всех активов.

Сравните это с концом 2023 года, когда Apple составляла вздутые 50% стоимости активов Berkshire. Такая концентрация была недопустимой. Сам Баффет подчеркивал важность диверсификации портфеля — даже для легендарных инвесторов типа “установил и забыл”. Сокращение не было выражением недоверия; это было гигиеной портфеля.

Реальность оценки: проверка ценности

Apple в настоящее время торгуется по коэффициенту P/E 37, несмотря на относительно медленный рост. Этот премиум обусловлен силой бренда и стабильностью компании, а не импульсом прибыли. Тем временем, акции Apple в этом году показали худшую динамику по сравнению с рынком в целом, хотя недавно немного восстановились.

Рассмотрим контекст: этим летом Nvidia забрала титул “самой ценной компании в мире” у Apple, сигнализируя о рыночной ротации в сторону чистых AI-компаний. Решение Баффета сбалансировать портфель имеет тактический смысл — снизить долю в зрелой компании с переоцененными активами и занять новую позицию в ключевом игроке инфраструктуры AI.

Стратегический аспект: догонка Siri в AI

Партнерство с Gemini объясняет уверенность Баффета в будущем Apple, несмотря на сокращение позиции. Apple раньше уступала в гонке голосовых ассистентов на базе AI. Лицензируя Gemini, Apple получает передовые технологии LLM от Alphabet, работающие на приватных серверах Apple, что позволяет Siri значительно улучшить свои возможности по обобщению и планированию.

Эта структура сделки гениальна: Apple платит Alphabet за AI-компетенции, сохраняя при этом конфиденциальность пользователей на собственной аппаратуре. Это дает Apple время развивать собственные LLM, не уступая долю рынка конкурентам вроде Google Assistant или альтернативам Siri.

Чтение между строк

Что же на самом деле говорит Баффет этими покупками? Он уверен в способности Apple адаптироваться и конкурировать в эпоху AI. Он оптимистичен по поводу Alphabet как поставщика инфраструктуры и технологий AI. И он балансирует свою огромную позицию в Apple, делая ее более разумной, при этом оставаясь подверженным росту обеих компаний.

Инвестиции в Alphabet — это не замена Apple, а дополнение. Владение Alphabet по сути голосует за всю экосистему AI, от которой зависит Apple. $1 миллиардный ежегодный договор лицензирования Gemini делает эту связь абсолютно ясной.

Недавние данные о продажах iPhone подтверждают его тезис: iPhone 17 показывает отличные результаты, особенно в Китае. Apple не сидит сложа руки, пока конкуренты в AI догоняют ее. И, похоже, Баффет тоже.

Вывод: иногда самые важные инвестиционные сигналы — это не то, что вы покупаете или продаете, а как вы это делаете вместе. Ставка Баффета на Alphabet, в сочетании с его ребалансировкой Apple, рассказывает связную историю о его уверенности в будущем обеих компаний.