В 2025 году на рынке акций компаний, связанных с криптовалютами, наблюдается явное полярное разделение.

С одной стороны — безумие майнинговых и вычислительных компаний. BitMine(BMNR) стал крупнейшим победителем, за год вырос на 345%, что делает его темной лошадкой среди темных лошадок. Iris Energy(IREN) и Cipher Mining(CIFR) также не отстают, показав рост от 200% до 300%. За этим ростом стоят несколько движущих сил: череда горячих рыночных событий, частые объявления о стратегических активах компаний, а также постоянный оптимизм инвесторов по поводу спроса на вычислительные мощности, что привлекает капитал.

С другой стороны — ситуация выглядит довольно печально. Те компании, которые делали ставку на определенные токеновые нарративы или уже показали слишком высокий рост в начале, в 2025 году начали резко падать. Sol Strategies упала на 88%, Fold — на 75%, а Strategy(, ранее известная как MicroStrategy), снизилась на 44%. Почему так происходит? Аналитики сходятся во мнении: интерес к нарративам угасает, быстрый рост в начале привел к фиксации прибыли, а рынок начал пересматривать фундаментальные показатели. В частности, инвесторы начали обращать внимание на то, была ли разбавлена балансовая отчетность, каково качество доходов и насколько велик риск волатильности крипторынка — эти фундаментальные вопросы ранее игнорировались во время бурного роста.

Это явное разделение ясно отражает происходящий в целом криптовалютном рынке сдвиг в мышлении: от чисто нарративных драйверов к более рациональному подходу, ориентированному на реальные возможности и результаты.