Понимание общего заблокированного объема в DeFi: практическое руководство для инвестора

Почему TVL важен для вашего крипто-портфеля

При оценке возможностей децентрализованных финансов одна метрика постоянно появляется в рыночном анализе: Общая Заблокированная Стоимость (TVL в крипто). Этот показатель отражает совокупную сумму активов, которые пользователи вложили в DeFi смарт-контракты в поисках наград, генерации процентов и возможностей фарминга доходности. В отличие от традиционных финансов, где активы управляются центральными институтами, блокчейн-базированный DeFi работает через пиринговые сети, в которых участники напрямую ставят свои активы для обеспечения и улучшения экосистемы — и за это получают стимулы.

Текущая ситуация рассказывает впечатляющую историю. Глобальный TVL в DeFi вырос примерно до $169 миллиардов, что является значительным скачком по сравнению с всего лишь $400 миллионами два года назад. Ethereum занимает львиную долю этих депозитов, подчеркивая свое доминирование как основного слоя расчетов для DeFi-приложений.

Разбор как рассчитывается TVL

Математика за TVL проста. Представьте, что инвестор взаимодействует с платформой DeFi через три различных действия:

Разбор сценария:

• Вкладывает $1,000 в криптовалюту для стейкинга, участвует в валидации сети и зарабатывает награды
• Предоставляет $1,000 в криптовалюте в кредитный протокол, получая проценты
• Вносит $1,000 в пулы ликвидности на децентрализованной бирже, зарабатывая торговые комиссии с обмена токенов

Общая TVL платформы в этом сценарии составляет $3,000 — совокупная стоимость всех трех позиций активов. Каждый вклад вносит равный вклад в метрику независимо от его конкретной функции внутри протокола.

TVL как рамка оценки стоимости

Крупные протоколы, такие как Aave, Uniswap и PancakeSwap, выпускают управляющие токены, которые дают пользователям доступ к их сервисам. Это создает возможность оценить стоимость токена, сравнивая рыночную капитализацию с TVL — по сути, рассчитывая отношение рыночной капитализации к TVL, аналогично метрике цена/балансовая стоимость, используемой в анализе акций.

Интерпретация чисел:

• Aave поддерживает коэффициент 0.29, что указывает на значительную фундаментальную поддержку относительно рыночной цены
• PancakeSwap торгуется по 0.85, что говорит о умеренной оценке
• Uniswap показывает 2.40, что отражает более высокую рыночную цену относительно заблокированных активов

Низкие коэффициенты обычно сигнализируют о лучших точках входа с учетом риска для инвесторов в токены. В целом рынок DeFi сейчас показывает совокупное отношение 0.70, что свидетельствует о взвешенном настроении инвесторов без эйфорической переоценки.

Использование TVL для оценки состояния рынка и легитимности платформ

Помимо анализа отдельных токенов, TVL служит термометром общего настроения рынка. Отношение рыночной капитализации к TVL, приближающееся к 3 или 4, сигнализировало бы о опасной эйфории; текущие 0.70 указывают на здоровые рыночные условия.

Анализ платформ не менее важен. Неизвестные протоколы, предлагающие исключительную доходность, часто оказываются мошенническими или плохо проверенными проектами. Приоритет следует отдавать платформам с TVL свыше $1 миллиардов и сторонними аудитами безопасности от таких компаний, как CertiK, что значительно снижает риск контрагента — аналогично тому, как инвесторы доверяют компаниям с проверенными финансовыми отчетами и надежными балансами.

Красные флаги для наблюдения:

• TVL ниже $1 миллиардов у неизвестных платформ
• Отсутствие признанных аудитов безопасности
• Необычно высокие обещания доходности без ясных механизмов

Понимание крипто-метрик TVL дает инвесторам возможность отличить легитимные возможности от спекулятивных ловушек в расширяющейся экосистеме DeFi. Будь то стратегия инвестирования в управляющие токены или оптимизация доходности, эта метрика обеспечивает фундаментальную основу для информированного принятия решений.