Обесценивание иены стимулирует рост доллара на фоне мягких сигналов ФРС

Доллар укрепился сегодня, прибавив +0.06% по Индексу доллара (DXY), поскольку иена продолжила сталкиваться с негативными факторами из-за растущих опасений по поводу масштабного фискального стимулирования Японии. Новое одобренное правительством Японии стимулирующее пакет на 17,7 трлн иен ($112 миллиард) — значительно больше прошлогодней инициативы на 13,9 трлн иен — усилил давление на иену, которая сейчас находится чуть выше своего 10-месячного минимума. Эта динамика подчеркивает продолжающееся напряжение между фискальным расширением и стабильностью валюты в японской экономике.

Ожидания по политике ФРС ограничивают рост доллара несмотря на слабость иены

Хотя доллар выиграл от слабости иены, восходящий импульс был ограничен мягкой риторикой от губернатора ФРС Кристофера Уоллера, который дал сигнал о поддержке снижения ставки в декабре на предстоящем заседании FOMC 9-10 декабря. Рыночные цены отражают это настроение, трейдеры оценивают вероятность снижения целевого диапазона по федеральным фондам на 25 базисных пунктов в 70%. Уоллер подчеркнул опасения по поводу условий на рынке труда и указал на более осторожный подход, рассматриваемый по встрече, начиная с января, что дополнительно сдерживает силу доллара.

Дополнительные негативные факторы возникли из-за сегодняшнего ралли на фондовом рынке, которое снизило спрос на активы-убежища в виде доллара. Одновременно доходность казначейских облигаций снизилась, что ограничило дальнейшее давление на иену, несмотря на структурные проблемы с долговым бременем Японии.

Евро немного вырос на оптимизме по поводу мира в Украине

EUR/USD вырос на +0.08% сегодня, благодаря комментариям генерального секретаря НАТО Рютте относительно перспектив завершения войны в Украине. Рютте выразил уверенность, что мирное соглашение может быть достигнуто, отметив, что Россия сталкивается с неблагоприятными условиями на поле боя и ежемесячными потерями примерно 20 000 солдат.

Однако эти достижения столкнулись с сопротивлением из-за неожиданно слабых данных по экономике Германии. Индекс делового климата IFO за ноябрь снизился на 0.4 пункта до 88.1, разочаровав прогнозы на рост до 88.5 и сигнализируя о более мягком бизнес-настроении. В то же время рынки свопов закладывают всего 2% вероятность снижения ставки ЕЦБ на заседании 18 декабря, что указывает на ограниченные краткосрочные меры политики со стороны еврозоны.

Динамика доллар-иена отражает дисбаланс в фискальной и монетарной политике Японии

USD/JPY вырос на +0.38%, при этом иена полностью отражает накопленные опасения по поводу долгового бремени Японии. Валюта остается уязвимой несмотря на снижение доходности казначейских облигаций сегодня, что свидетельствует о структурных уязвимостях, вызванных агрессивным фискальным стимулированием на фоне демографических проблем. Объемы торгов оставались низкими из-за закрытия японских рынков на праздник Дня труда. Участники рынка сейчас оценивают вероятность повышения ставки Банка Японии на 23% на заседании 19 декабря.

Драгоценные металлы восстанавливаются на мягкой риторике ФРС

Декабрьский золото COMEX вырос на +8.70 пунктов (+0.21%), а серебро COMEX — на +0.097 (+0.19%), поскольку комментарии Уоллера, поддерживающие политику, вновь повысили привлекательность драгоценных металлов как хеджей от инфляции и средств сохранения стоимости.

Восстановление цен на золото и серебро произошло несмотря на начальные потери, вызванные ралли на фондовых рынках — что обычно ограничивает спрос на активы-убежища. Однако несколько структурных факторов продолжают поддерживать рынок металлов. Центральные банки выступают в роли неустанных покупателей: Пекин увеличил резервы до 74.09 миллиона тройских унций в октябре, что является двенадцатым подряд месяцем накопления. Всемирный совет по золоту сообщил, что центральные банки по всему миру приобрели 220 метрических тонн золота в третьем квартале, что на 28% больше по сравнению со вторым кварталом, подчеркивая устойчивый институциональный спрос.

Противодействующие факторы включают снижение геополитической напряженности после развития ситуации в Украине и недавние давления на длинные позиции, которые оказывали давление на цены с середины октября, когда металлы достигли рекордных максимумов. Запасы ETF на золото и серебро, хотя и остаются высокими, снизились по сравнению с пиковыми значениями 21 октября, несмотря на сохранение трехлетних уровней. Неопределенность вокруг тарифной политики США и возможное политическое давление на независимость Федеральной резервной системы продолжают оказывать поддержку ценам на драгоценные металлы как активам-убежищам.