Что стоит за последними движениями Уоррена Баффета на рынке акций? Три активных позиции, за которыми стоит следить в третьем квартале

Инвестиционные сигналы из отчета Berkshire Hathaway по форме 13F

Когда Berkshire Hathaway публикует свой квартальный отчет 13F, инвестиционный мир обращает на это внимание. В ноябре этого года холдинговая компания, возглавляемая легендарным инвестором Уорреном Баффетом, раскрыла свою торговую активность за третий квартал — и особенно важно, что это второй по счету отчет перед его запланированным уходом на пенсию в конце года. Что делает этот отчет особенно интересным, так это то, что несмотря на хорошо задокументированное накопление наличных средств Баффетом за последние годы (осторожный сигнал о более широких оценках рынка), Berkshire все же нашел три привлекательных возможности для инвестирования капитала.

Стратегия кажется осознанной: вместо полного бездействия команда Баффета определила конкретные сектора и компании, в которых внутренняя ценность остается привлекательной. Эти три акции дают представление о том, где легендарный инвестор видит потенциал на современном рынке.

1. Alphabet: новая ставка на технологии в портфеле Berkshire

Alphabet (NASDAQ: GOOGL, GOOG) представляет собой увлекательный сдвиг для Berkshire Hathaway — это полностью новая позиция, созданная в третьем квартале. Материнская компания Google работает в нескольких быстрорастущих вертикалях: доминирование в интернет-поиске, облачная инфраструктура, развитие искусственного интеллекта и автономные автомобили через Waymo.

Инвестиции Баффета в технологии исторически были избирательными, и эта начальная ставка в размере 5,1 миллиарда долларов — важный сигнал. Время совпадает с ускорением облачного бизнеса Alphabet и недавними прорывами в возможностях ИИ, включая языковую модель Gemini 3 и расширение автономных служб такси.

С точки зрения оценки, Alphabet торгуется примерно по 27-кратной оценке прибыли за 2025 год. Хотя это не глубокая скидка, аналитики Уолл-стрит прогнозируют ежегодный рост прибыли на 15-16% в течение следующих трех-пяти лет, что говорит о том, что рынок еще не полностью учел структурные преимущества компании в области поиска, облака и новых приложений ИИ.

Учитывая, что это новая точка входа Berkshire, инвесторам стоит следить за тем, продолжит ли команда Баффета увеличивать позицию — такой подход свидетельствует о более сильной уверенности в траектории Alphabet.

2. Domino’s Pizza: последовательное развертывание капитала

Domino’s Pizza (NASDAQ: DPZ) демонстрирует аппетит Уоррена Баффета к качественным бизнесам с проверенными моделями. Berkshire начал инвестировать в Domino’s в третьем квартале прошлого года и систематически добавлял акции каждый квартал с тех пор. Только в третьем квартале доля Berkshire увеличилась более чем на 13%.

Что привлекает долгосрочных инвесторов, таких как Баффет, в Domino’s? Модель франчайзинга проста и эффективна. С более чем 21 700 точками по всему миру компания получает роялти и франчайзинговые сборы, в то время как франчайзи несут капитальные затраты на строительство и управление магазинами. Это обеспечивает повторяющийся, предсказуемый доход с более высокой маржой по сравнению с моделями ресторанов, управляемых компанией.

Компания демонстрирует впечатляющую историю дивидендных выплат, увеличивая выплаты ежегодно уже 12 лет подряд. В настоящее время акции торгуются по 23-кратной оценке прибыли за 2025 год, а ожидаемый рост составляет 10-11% в год в ближайшие годы — разумные ожидания для зрелого, хорошо управляемого бизнеса с ценовой властью и потенциалом международного расширения.

Постоянные квартальные покупки Баффета свидетельствуют о том, что он считает текущие оценки разумными, учитывая генерируемую наличность и потенциал возврата капитала Domino’s.

3. Chubb: фокус на страховании отражает ключевую компетенцию

Инвестиции в страховые компании — одна из сильных сторон Уоррена Баффета, наследие, уходящее корнями в приобретение Berkshire компании GEICO десятилетия назад. В третьем квартале Berkshire значительно увеличил свою позицию в Chubb (NYSE: CB), повысив долю почти на 16% — самое значительное квартальное увеличение с начала прошлого года.

Chubb работает как глобальный страховой гигант, охватывающий имущество, ответственность, аварии, дополнительное здоровье и страхование жизни. История компании более 100 лет и постоянное увеличение дивидендов — 31 год подряд — свидетельствуют о качестве институциональных активов и финансовой стабильности, что привлекает инвестиционную философию Баффета.

С рыночной стоимостью в 9,1 миллиарда долларов в портфеле Berkshire, Chubb занимает одно из крупнейших мест. Акции торгуются чуть выше своего десятилетнего среднего коэффициента цена/балансовая стоимость, однако агрессивное накопление Баффета говорит о том, что он видит устойчивые конкурентные преимущества и ценовую власть в страховом секторе, оправдывающие текущие уровни.

Особенно стоит отметить, что Berkshire продолжает сокращать другие позиции, чтобы увеличить наличные резервы, одновременно добавляя к Chubb. Такой избирательный подход — снижение общего уровня акционерного капитала при углублении позиций с высокой уверенностью — ясно показывает, какие бизнесы Баффет считает недооцененными по сравнению с долгосрочным потенциалом.

Что эти шаги раскрывают о рыночных возможностях

Три выбранные Уорреном Баффетом и его командой акции отражают тонкое восприятие ситуации: рынки могут казаться в целом переоцененными, однако отдельные высококачественные франшизы с устойчивыми конкурентными преимуществами все еще предлагают разумный баланс риска и доходности. От технологического лидера роста (Alphabet) до бизнеса с повторяющимися доходами (Domino’s) и финансовой крепости (Chubb) — активность Berkshire в третьем квартале демонстрирует, что даже в условиях неопределенности дисциплинированное распределение капитала остается возможным.

Для инвесторов, желающих понять текущие мысли Баффета, эти активы заслуживают пристального внимания.