أسواق القهوة العربية والروبوستا تتراجع وسط إشارات على وفرة العرض

تراجعت العقود الآجلة للقهوة بشكل ملحوظ في جلسات التداول الأخيرة، حيث أغلق قهوة أرابيكا لشهر مارس منخفضة بمقدار 2.30 نقطة (-0.66%) وانخفضت قهوة روبستا لشهر يناير بمقدار 25 نقطة (-0.66%) يوم الخميس. على مدى الأسبوعين الماضيين، شهد كلا العقدين تراجعًا حادًا، حيث استقرا عند أدنى مستوياتهما خلال أربعة أشهر. يعكس البيع الواسع تزامن عدة عوامل هبوطية تركزت على تطور المحاصيل الإيجابي وتوقعات الإمدادات الوفيرة.

هطول الأمطار في البرازيل يخفف من مخاوف المحاصيل

تلقت مناطق زراعة القهوة في البرازيل أمطارًا استثنائية غيرت بشكل جوهري معنويات السوق. تشير توقعات Climatempo ليوم الاثنين إلى أن الأمطار الغزيرة والمستمرة ستستمر هذا الأسبوع عبر المناطق الرئيسية للزراعة. والأهم من ذلك، أن ميناس جيرايس — أكبر منتج لأرابيكا في البرازيل — جمعت 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر، وهو ما يمثل 155% من المتوسط التاريخي. لقد خففت هذه الظروف الجوية الإيجابية من مخاوف الجفاف السابقة وكبتت الأسعار الصعودية المرتبطة بجدوى المحاصيل.

ضعف العملة يضغط على الصادرات

تدهور الريال البرازيلي إلى أدنى مستوى له خلال 4.5 أشهر مقابل الدولار زاد من الضغوط النزولية على الأسعار. العملة الأضعف تحفز المصدرين البرازيليين على تسريع المبيعات، مما يفيض الأسواق بعرض إضافي. يعزز هذا الديناميكيات العملة النغمة الهبوطية التي سادت التداولات.

توقعات الإنتاج تشير إلى سجل قياسي

رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، Conab، تقديرها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مرتفعة من توقعات سبتمبر التي كانت 55.20 مليون كيس. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 0.5% على أساس سنوي ليصل إلى 65 مليون كيس. من المتوقع أن يصل الإنتاج العالمي من القهوة إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس في 2025/26 — بزيادة قدرها +2.5% على أساس سنوي — مع توسع روبستا بنسبة 7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس وأرابيكا بانخفاض 1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس.

ارتفاع إمدادات فيتنام يضغط على روبستا

قفزت صادرات القهوة في فيتنام في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن متري. من المتوقع أن يرتفع إنتاج البلاد لعام 2025/26 بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مسجلًا أعلى مستوى له خلال أربع سنوات. اقترحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام أن الإنتاج قد يصل إلى 10% فوق محصول العام السابق إذا استمرت الظروف الجوية ملائمة. كأكبر منتج روبستا في العالم، أدت الزيادة في الإمدادات الفيتنامية إلى خلق مقاومات كبيرة لأسعار روبستا.

تعديلات المخزون تقدم دعمًا محدودًا

وصل مخزون أرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى إلى 432,672 كيس بحلول الخميس. انخفض مخزون روبستا إلى أدنى مستوى له خلال 11.5 شهر عند 4,012 دفعة الأسبوع الماضي. على الرغم من أن ظروف المخزون الأكثر ضيقًا قدمت إشارات إيجابية للأسعار، إلا أن النظرة العامة للإمدادات طغت على هذه العوامل الداعمة.

ديناميكيات الاستيراد الأمريكية وتعديلات التجارة العالمية

قلص المشترون الأمريكيون بشكل كبير مشترياتهم من البرازيل خلال فترة الرسوم الجمركية — حيث انخفضت الشحنات من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. على الرغم من تخفيف الرسوم الجمركية الأمريكية منذ ذلك الحين، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية محدودة، مما قد يحد من تسريع الواردات على المدى القصير. في الوقت نفسه، انخفضت صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) بشكل طفيف بنسبة 0.3% إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى نشاط تصدير متوازن على الرغم من توقعات الإنتاج الوفيرة.

تشير توقعات المنظمة الدولية للقهوة و USDA FAS إلى أن مخزونات نهاية عام 2025/26 سترتفع بنسبة 4.9% إلى 22.819 مليون كيس، مما يعزز التوقعات بأسواق ذات إمدادات جيدة في المستقبل. معًا، خلقت هذه الأسس بيئة حيث تفوقت تطورات المحاصيل الإيجابية وتوقعات الإنتاج على قيود المخزون، مما أدى إلى ضعف الأسعار مؤخرًا.