Великая коррекция Rocket Lab: когда хайп встречается с реальностью

Rocket Lab (NASDAQ: RKLB) испытала драматический разворот в конце 2025 года, потеряв 38% своей стоимости всего за один месяц — яркое напоминание о том, что даже перспективные аэрокосмические компании не застрахованы от рыночных коррекций, когда ожидания уходят слишком далеко впереди исполнения.

Впечатляющий рост с последующим жестким падением

Год начался с настоящего энтузиазма. Акции Rocket Lab выросли на 176% с января по середину октября, благодаря ожиданиям запуска нейтронного ракеты — орбитального, среднего класса, многоразового ракета, предназначенной для запуска и возвращения на Землю. Акции достигли внутридневного пика почти $74 15 октября, но уже к концу ноября опустились ниже $43 . Это падение цены произошло по одной простой причине: импульс исчерпался.

Но за этим скрывается больше. Генеральный директор Питер Бек в ноябре сообщил, что первый запуск Neutron откладывается на начало 2026 года — задержка, которая повлияла на ожидания аналитиков и напугала розничных инвесторов, которые вложились в эйфорической фазе.

Истинная история бизнеса Rocket Lab

Убрав драму с ценой акций, стоит отметить, что у Rocket Lab есть реальные достижения, заслуживающие внимания:

• За более чем восемь лет работы компания успешно провела 75 запусков ракет Electron, достигнув примерно 93% успешных запусков, большинство из которых достигли орбиты
• Годовой доход вырос в 15 раз за пять лет
• Компания перешла от валовых убытков к валовой прибыли в 32%
• Частота запусков продолжает расти, Бек прогнозирует как минимум 20 запусков в 2025 году

Символ Electron представляет рабочую лошадку компании — и он работает. Настоящий драйвер прибыльности — коммерческое внедрение Neutron, которое аналитики прогнозируют, может привести к достижению GAAP-прибыльности и положительному свободному денежному потоку к 2027 году.

Но именно здесь рынок немного опередил себя.

Проблема оценки, о которой никто не говорит

До задержки Neutron Rocket Lab торговалась примерно по 63-кратной оценке своих годовых продаж — мультипликатор, предназначенный для компаний, безупречно реализующих планы квартал за кварталом. При trailing-выручке в $26 миллион и рыночной капитализации около $555 миллиардов, акции всё равно оцениваются в 40 раз по цене к продажам, даже после падения на 38%.

Проблема проста: без запуска Neutron прибыльность откладывается. Без ясной видимости прибыльности этот мультипликатор в 40 раз кажется дорогим, а не оправданным. Аналитики Уолл-стрит, которые активно рекомендовали покупать акции при $23 , теперь молчат при цене $43 — такой паттерн говорит о их неуверенности в текущей оценке.

За чем действительно стоит следить инвесторам

Для существующих акционеров долгосрочная идея остается в силе — бизнес-модель Rocket Lab работает, и Electron продолжает поставлять. Для новых инвесторов, рассматривающих вход после этого коррекционного снижения, расчет становится сложнее.

Задержка Neutron на один год — не катастрофа в масштабах долгосрочной космической компании, но она сбрасывает сроки достижения прибыльности. Пока Rocket Lab не докажет, что сможет генерировать прибыль по GAAP, акции остаются спекулятивной игрой, маскирующейся под фундаментальную инвестицию.

Розничные инвесторы, которые воспользовались волной импульса с января по октябрь, получили отличную прибыль. Те, кто рассматривает вход сейчас, должны дождаться либо успешных запусков Neutron, либо значительно более низкой цены входа — потому что при мультипликаторе продаж 40 и отсутствии краткосрочной прибыльности риск и вознаграждение по-прежнему склоняются к снижению.